港股回購加速，恒生科技板塊開啟“高質量發展”，有兩大主線值得聚焦

6月5日，港股三大指數集體高開。開盤后，恒生科技指數ETF（513180）標的指數一度漲近1.5%，消費電子及半導體成分股領漲，舜宇光學科技一度大漲超5%，華虹半導體漲超4%，中芯國際漲超2%，比亞迪電子漲超1%。

今年以來，港股公司回購踴躍。Wind數據統計，截至昨日，年內共有168家港股公司實施回購，較去年同期增加65家；合計回購金額913.55億港元，較去年同期的331.78億港元同比增長175%。具體到公司，今年以來港股回購金額排名靠前的公司分別是騰訊控股、匯豐控股、友邦保險、美團、東岳集團、小米集團、快手、恒生銀行、太古股份公司和藥明生物，其中騰訊控股以352.97億港元的回購金額遙遙領先。據悉，騰訊控股當前為恒生科技指數ETF（513180）標的指數的第二大權重股，權重占比近10%。

華創證券認為，近兩年恒生科技板塊開啟“高質量發展”；雖然收入增速放緩，但利潤、自由現金流顯著改善；疊加分紅比例提升。總額法計量下，恒生科技指數成分股收入增速在22、23年保持放緩的狀態，但在“降本增效”等因素作用下，利潤率已經基本回升至19年水平，帶動利潤端、自由現金流在23年顯著復蘇。此外，現金分紅比例于22、23年維持高位，相比于19年顯著提升。

配置層面，該機構認為有兩條主線仍值得配置：1）經營穩健，收入端擴張，利潤率回暖等白馬標的的估值修復，例如騰訊控股、網易-S、美團-W等；2）成長性更優，但自身估值水平受市場beta影響較大的彈性標的，例如快手-W、嗶哩嗶哩等。以騰訊控股為例：其經營層面穩健，且可見明顯增長點；千億回購計劃有望抵消股東減持在資金面上的壓力，并且顯著提升投資者回報。