*ST大藥回復信披監管函：擬恢復黃芪注射液生產

每經記者｜陳星    每經編輯｜楊夏    

5月25日，*ST大藥（原證券簡稱大理藥業，SH603963，股價4.07元，市值8.94億元）回復上交所信披監管工作函，回答了業績持續經營能力、重點產品銷售情況、第一大供應商采購比例高等多個問題。

記者注意到，作為大理藥業的兩大中藥注射劑單品——醒腦靜注射液和參麥注射液，一個因在集采中中選而價格大降，一個因未中選而丟掉市場份額，大理藥業業績因此承壓。

在回復中，大理藥業表示擬恢復自有產品黃芪注射液生產，以豐富公司產品結構。但數據顯示，已獲批準的黃芪注射液生產批文就多達25個，生產企業多達13家。其中，銷售額及市場份額排名第一的是黑龍江珍寶島藥業股份有限公司，其旗下黃芪注射液的掛網銷售價格僅0.13元/ml，該價格比中標后的醒腦靜注射液每毫升價格還要低。

兩大支柱吸金力均下滑

今年3月曾被游資爆炒的大理藥業股價已經被打回原形，公司近日回復的信披監管工作函，進一步對公司業績情況進行了剖析。

眼下已經披星戴帽的大理藥業連續多年虧損。2023年，公司實現營業收入8727.00萬元，同比下降34.06%；歸屬于上市公司股東的凈虧損2003.14萬元。今年一季度，公司業績繼續下滑，實現營業總收入1532.03萬元，同比下降58.47%；歸母凈利潤虧損537.50萬元，上年同期虧損255.16萬元。

公司業績失速與兩大核心產品醒腦靜注射液、參麥注射液有關。值得一提的是，醒腦靜注射液在中成藥集采中中標，而參麥注射液在集采中未中標，但二者銷售表現均明顯下滑。

其中，醒腦靜注射液中選湖北30個省聯盟區域集采，集采后，代表性產品10ml醒腦靜注射液的標價由中選前掛網價38.97元/支下降至中選后15.18元/支，降幅達61.05%，公司2023年平均出廠價格同比下降32.38%，2024年一季度平均出廠價格更是同比下降68.64%。

疊加2023年度醒腦靜注射液銷售量不如預期，醒腦靜注射液銷售收入同比下降40.94%，從而導致公司2023年下半年度及2024年一季度營業收入持續下降。

而在湖北19省中成藥省級聯盟集采中未中標的參麥注射液，原有等級醫院市場銷量幾乎全部失去。廣東6省中成藥聯盟集采，醒腦靜注射液雖中備選，但因大部分醫院選擇使用中選產品，公司醒腦靜注射液在聯盟6省銷量也基本上失去了市場。

一個丟失利潤空間，一個痛失市場份額，大理藥業的業績支柱“搖搖欲墜”。

誤判中標產品需求量

在上交所工作函中，單一供應商采購占比過高、銷售費用處于行業較高水平、產品結構拓展計劃等問題也被提及。

記者注意到，大理藥業向第一大供應商中國中藥有限公司大幅提高人工麝香采購量，是第一大供應商采購占比過高的主要原因。

大理藥業的回復顯示，2021年至2023年，公司向中國中藥采購金額分別為1560萬元、2340萬元和4108萬元，2023年的采購金額同比增幅為75.56%，采購均價為6.50萬元/kg。

大理藥業向中國中藥采購的原材料為人工麝香，該成分是醒腦靜注射液的主要原料。而該產品為北京聯馨藥業獨家生產，由中國中藥作為全國獨家總經銷商，公司稱，向中國中藥增加采購，主要是基于醒腦靜注射液在集采中中標，根據經銷商簽約量及預測，從去年第三季度開始進行醒腦靜注射液備貨安排，因此導致2023年醒腦靜注射液生產量同比增長超八成。

但公司的這一安排卻出現了誤判。由于集采聯盟區域內各省區具體執行時間有所不同，最早執行的湖北省也是從去年9月才開始執行。而執行前后的窗口期經銷商、醫院均處于等待觀望狀態，造成醒腦靜注射液2023年銷量還同比下降了12.42%。今年一季度，根據公司表述，又因為醫療機構原有庫存調整、信息系統對接等原因，醒腦靜注射液銷量進一步下跌，同比跌幅為26.91%。

集采中標后的量價齊降不僅讓醒腦靜注射液吸金能力下滑，公司對生產安排的預判還加重了存貨負擔。數據顯示，截至2023年末，醒腦靜注射液的存貨由年初的531.88 萬 ml 增長至期末的5301.97萬ml。

而對于公司強調的將豐富產品種類，創造新的利潤增長點，大理藥業的實際動作是恢復自有品種黃芪注射液的生產。而該品種的市場情況顯示，已獲批準的黃芪注射液生產批文就多達25個，生產企業多達13家。其中，銷售額及市場份額排名第一的是黑龍江珍寶島藥業股份有限公司，其旗下黃芪注射液的掛網銷售價格僅0.13元/ml，該價格比中標后的醒腦靜注射液每毫升價格還要低。