中信證券：預(yù)計(jì)從6月中下旬航空行業(yè)將進(jìn)入盈利區(qū)間！

今日市場(chǎng)回調(diào)明顯，旅游板塊經(jīng)過(guò)了近幾日的上漲后有所回踩。個(gè)股方面，長(zhǎng)白山大跌超6%，大連圣亞、峨眉山A、錦江酒店跌幅均超5%，天目湖、春秋航空跌幅在1%以內(nèi)。旅游ETF（562510）近5日漲幅超5%，行情熱度明顯，場(chǎng)內(nèi)成交額持續(xù)放量。

近期隨著高層召開(kāi)全國(guó)旅游發(fā)展大會(huì)后，政策引導(dǎo)下，旅游產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)了資金關(guān)注，長(zhǎng)白山、西藏旅游連續(xù)多日上漲。近期跨境游方面也有利好傳出，2023年12月，中國(guó)對(duì)法國(guó)、德國(guó)、意大利、荷蘭、西班牙、馬來(lái)西亞6個(gè)國(guó)家試行免簽政策。2024年3月，中國(guó)又進(jìn)一步對(duì)瑞士、愛(ài)爾蘭、匈牙利、奧地利、比利時(shí)、盧森堡6國(guó)試行免簽政策。隨后5月，中方?jīng)Q定延長(zhǎng)對(duì)上述12個(gè)國(guó)家免簽政策至2025年12月31日。

國(guó)家移民管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國(guó)移民管理機(jī)構(gòu)累計(jì)查驗(yàn)出入境人員超1.41億人次，同比上升117.8%。其中，外籍人員1307.4萬(wàn)人次，同比分別上升305.2%。攜程數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期入境游訂單同比增長(zhǎng)105%，中國(guó)單方面免簽的12國(guó)及相互免簽的新加坡、泰國(guó)，累計(jì)入境游客同比增長(zhǎng)約2.5倍。

中信證券認(rèn)為，2024年各假期的出行數(shù)據(jù)表明旺季航空需求具備韌性，我們看好暑運(yùn)、長(zhǎng)假期有望刺激乘機(jī)需求，國(guó)際航班量恢復(fù)率有望升至80%~85%，日元貶值刺激赴日旅游需求，大西北地區(qū)也逐步進(jìn)入旅游旺季，利用率的上升將對(duì)價(jià)格端形成有力支撐。預(yù)計(jì)從6月中下旬開(kāi)始，航空行業(yè)將進(jìn)入盈利區(qū)間。行業(yè)供給中短期低增速趨勢(shì)不改，隨國(guó)際、公商需求恢復(fù)，行業(yè)格局有望迎來(lái)優(yōu)化。

旅游ETF（562510）跟蹤中證旅游主題指數(shù)（930633），根據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分布看，其權(quán)重涵蓋了A股市場(chǎng)包括航空機(jī)場(chǎng)（31.8%）、旅游景區(qū)（30.8%)、酒店餐飲(15.9%)等幾大出行消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，能夠充分反映出A股旅游上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。成分股包括中國(guó)中免、錦江酒店、宋城演藝、上海機(jī)場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)旅游龍頭股。旅游ETF目前經(jīng)過(guò)持續(xù)的下跌后，估值、擁擠度均處于低位。