負極材料行業處洗牌階段 璞泰來去年凈利降38.42%

每經記者｜朱成祥    每經編輯｜陳俊杰    

4月12日晚間，負極材料龍頭璞泰來（SH603659，股價20元，市值427.59億元）披露2023年年報。該年度公司營收約153.40億元，同比下降0.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.12億元，同比下降38.42%。

從營收結構上看，璞泰來2023年負極材料及石墨化營收66.11億元，占總營收比例約為43.10%；鋰電設備營收35.92億元，占比約23.42%；膜產品及涂覆加工營收48.16億元，占比約31.40%。

其中，負極材料及石墨化2023年營收同比下降16.01%，鋰電設備營收同比增長49.60%，膜產品及涂覆加工營收同比增長23.63%。

負極材料量升價跌

2023年，璞泰來負極材料業務實現出貨量15.53萬噸，同比增長11.35%；負極材料及石墨化業務實現主營業務收入66.11億元，同比下降16.01%。

可以看出，盡管璞泰來出貨量同比增長，但營收反而同比下降，說明產品單價下跌，即“量升價跌”。

關于負極材料業務經營情況，璞泰來表示，2023年度，受行業產能供過于求及下游電池客戶去庫存的雙重影響，負極產品售價持續下行；客戶產品結構及原料屬性的變化影響了公司原有生產工藝的成本及收率；前期高價存貨消納較慢，導致公司持續計提存貨跌價準備。受上述因素影響，公司負極產品毛利率收窄，面臨階段性的經營壓力。截至2023年末，公司負極材料庫存規模和成本已較年初顯著改善。

不過，璞泰來認為，報告期內（2023年），由于新增產能快速釋放，負極材料行業呈現階段性供過于求的市場格局，市場競爭加劇導致負極材料價格出現較大幅度下調。但整體而言，行業新進入者及其新增產能較難形成行業有效競爭力，且2023年負極材料價格已逼近生產廠商的成本線，行業多數企業已出現虧損情形，由于盈利減少和融資收緊，行業新增產能投資速度已大幅放緩，預計未來價格繼續下降的空間有限。

公司稱，當前，負極材料行業正處在洗牌階段，缺少差異化產品優勢、研發技術優勢和生產要素成本優勢的劣勢產能將面臨淘汰，而行業格局中具備差異化產品優勢、研發技術優勢、資本優勢和海外產能布局能力的頭部企業有望迎來新一輪行業整合機遇。

布局固態電池材料

2023年，公司涂覆隔膜及加工量（銷量）達到52.71億平方米，同比增長21.50%，基膜產品產銷兩端同時放量，膜產品及涂覆加工業務實現主營業務收入48.16億元，同比增長23.63%；PVDF（聚偏二氟乙烯）產品實現主營業務收入10.21億元（含內部銷售）。

盡管同為鋰電四大主材，璞泰來隔膜產品營收情況較負極 材 料 表 現 更 好 。根 據EVTank統計，2023年，中國鋰離子電池隔膜出貨量同比增長32.8%，達到176.9億平方米，其中濕法隔膜出貨量達到129.4億平方米，占比73.15%。因濕法隔膜價格下行和性能優勢，其性價比不斷提升，因此濕法隔膜依舊占據行業重要地位。

璞泰來也表示，此前，隔膜行業因投資強度大、設備門檻高、技術復雜性和規模效應強等因素，具有較高的進入壁壘；但隨著基膜生產設備海外新供應商的加入及設備國產化進程提速，濕法隔膜基膜設備瓶頸逐步突破，基膜行業后發優勢顯著，未來擁有更高效率和更低成本的基膜設備將在行業內形成較強的競爭優勢。

值得一提的是，固態電池的火熱也帶火了硅碳負極。作為負極龍頭，璞泰來稱公司硅碳產品的研發與推廣較為順利，首效和膨脹性問題得到解決，在原料預處理環節的技術走在行業前沿，加工工藝如CVD（化學氣相沉積）等技術成熟度高，產品穩定性較好，受到重點客戶的廣泛認可，公司預計硅碳產品未來在對性能要求較高的動力及消費電子產品的應用需求將逐步提升。

此外，璞泰來也積極布局固態電池材料的研發，2022年著手固態電解質材料的研發，現已完成固態電解質LATP（磷酸鋁鈦鋰）和LLZO（鋰鑭鋯氧）的中試，產品離子電導率達10-3S/ cm，產品粒度可控，已在四川基地建成年產200噸固態電解質中試產線。

璞泰來表示，公司與研究機構合作開發的低溫燒結固態電解質進展順利，目前已在低于傳統燒結溫度的條件下制備出高致密度、高電導率的LATP電解質片，相對致密度和離子電導率分別達94%、10-4S/cm；對低溫燒結制備的LATP固態電解質片進行退火處理后，陶瓷片的相對致密度和離子電導率分別達 99.6%、10-3S/cm，經組裝鋰對稱電池和磷酸鐵鋰半電池測試，性能均優于傳統高溫熱燒結所制備的LATP固態電解質片。