3月26日，市場全天震蕩反彈，三大指數均小幅上漲。截至收盤，滬指漲0.17%，深成指漲0.28%，創業板指漲0.44%。 板塊方面，小米汽車、固態電池、房地產、核污染防治等板塊漲幅居前，Sora概念、多模態、數據要素、手機游戲等板塊跌幅居前。 總體上上漲和下跌個股家數相近。滬深兩市今日成交額9560億，較上個交易日縮量875億，成交額跌破萬億。 北向資金全天凈買入47.25億元，其中滬股通凈買入22.52億元，深股通凈買入24.73億元。 在連續幾日調整后，A股這波反彈，出現了比較明顯的停滯。 昨天主要股指紛紛跌破20日線，今天上證指數最低觸及3006.26，時隔近一個月再度逼近3000點關口。 不過在新能源賽道尤其是鋰電池產業鏈的強勢引領下，指數尾盤拉回來了不少。 消息面上，寧德時代董事長曾毓群在接受采訪時表示，寧德時代與特斯拉在合作開發充電速度更快的電池。此外，小米汽車即將正式發布，也帶動了市場對板塊的關注。 回想上周二、周四，滬指兩度觸及3090.05點，似乎3100點只差臨門一腳。 再回想一個月前（2月23日至2月29日），滬指在3000點上下反復震蕩，最終成功突破，才成就了這幾周的熱鬧行情。 不由得感嘆，市場還真是一個又一個的周期，潮起潮落是什么都不為。 雖然今天的3000點保衛戰被市場“撤回”了，但這周后續幾天，會不會再次響起警報呢？ 一方面，大家不必過于恐慌。 下跌無非是往下尋找支撐，直到反彈再次成為市場共識的過程。 圖形上看，目前不論滬指，還是萬得全A這樣更反映市場全貌的指數，位置已接近一個月前盤整期的箱體下沿。 雖不能斷言即將止跌，但后續幾天對盤中下跌的承接力度，應較前幾個交易日漸強——就像今天午后走V一樣，長下影線會帶來一定安全感。 不過客觀來說，臨近月底，市場資金面是有壓力的。而且3月底疊加了月末和季度末，資金撤退的意愿一般也更強。 所以本周剩下3個交易日，大家可以“多看少動”。 至于下周起，4月初資金回流的力度如何，現在去猜還為時尚早。 另一方面，我們也要復盤看看：這幾天的調整，主要是哪些板塊在下跌？ 以同花順行業指數劃分的76個板塊為例，截至今天收盤，近5個交易日僅有11個板塊收漲，65個板塊收跌。 這幾天整體最抗跌的板塊還是銀行、養殖業、傳媒和房地產。 而下跌一側，可以說泥沙俱下，印證了資金有撤退跡象。 以概念板塊劃分的406個板塊里，近5個交易日收漲的板塊只有21個，另外385個板塊收跌。 漲幅領先的就是炒得最熱鬧的那幾個：銅纜、小米汽車、飛行汽車等。 從今天收盤情況來看，接近新能源板塊的概念會更受歡迎，比如小米汽車、鈉離子電池等，這與最新的消息刺激有關。 而跌幅突出的同樣曾是熱門題材，只是目前略顯“過氣”了。 結合主要指數表現，我們可以大致勾勒出近期“下跌主力”的畫像—— 各行業板塊都有的、成交額較大的、基金比較重倉的、規模偏中小盤的個股。 按照這樣的認知，原本紅利指數對應的高股息資產應該是不錯的避險方向——昨天的推送里我們也是這樣想的。 但今天，紅利指數意外地走弱了，這值得單獨分析一下。 據媒體報道，早盤影響市場的最大變數，來自港股的一只股票：浙江滬杭甬。該股早盤跌幅一度擴大至18%，成交量快速超過1億港元。后續跌幅有所收窄，成交量也未明顯放大。 該個股屬于高速路板塊，去年12月以來股價整體穩步上行。公司近年來一直保持著高分紅的節奏。 有市場人士認為，突然殺跌可能與公司昨晚財報公布的每股派息下降有關。過去三年，該公司每股派息皆在0.4港元以上，而今年每股派息突然降至0.35港元水平，比去年降了將近15%，而且這一水平亦是過去十年最低水平。 一定程度上，該個股的表現也帶偏了市值將近10萬億的A股紅利資產，有紅利ETF早盤一度殺跌近1%。港股的紅利資產也受到沖擊，恒生紅利ETF今天明顯弱于市場。 這兩類資產的走弱，又對市場整體構成一波沖擊。如中國石油、中國神華、長江電力等高息股都拖累了大盤。 有分析稱，當前紅利板塊正處在輪動擴散階段，以消化年初以來持續上漲帶來的高擁擠度。 長城證券研報指出，2月下旬以來紅利策略出現調整的原因是： （1）市場風險偏好提升，紅利抱團現象有所緩解：春節前，中證紅利成交額占A股成交額比重上升，反映出資金對紅利板塊的抱團現象。春節后，市場整體風險偏好提升，市場主要指數反彈，A股成交量明顯回升。再加上兩會前后貨幣、財政、產業、金融市場等各方面政策預期提升，以及1-2月份部分經濟數據有所超預期，進一步助推市場整體風險偏好提升，紅利板塊抱團現象有所緩解。 （2）科技板塊在多重催化下持續走強：AI視頻模型 Sora落地等事件再次引發AI產業鏈發展。從A股表現來看，AI行業上游硬件及下游應用相對更占優。兩會前后，“新質生產力”相關政策持續推出落地。春節后以AI為代表的成長板塊以及相關主題領漲股市，部分市場資金可能轉向成長板塊，進而推動紅利板塊成交額占全市場比重進一步下降。 （3）2月底以來煤炭板塊有所調整：煤炭板塊在中證紅利指數中的權重穩步提升。2024年2月底以來，煤炭板塊有所調整，主要原因可能是隨著天氣轉暖，供暖季逐漸結束，煤炭需求進入淡季，再加上庫存相對較高，需求整體趨弱，煤價有所調整。 不過，高息板塊的殺跌可能也是契機。申萬宏源表示，重申4月高股息風格回歸的判斷。4月驗證期，在需求、供給、出海和科技創新基本面彈性有限的情況下，基本面改善可持續的方向相對稀缺，從穩態高股息和動態高股息中找估值重估的機會是方向。