每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍    

10月19日（周四），A股市場受外圍市場下跌影響而震蕩走低，貴州茅臺跳水，核心資產走低，使得滬指再創年內新低，滬指盤中探到了3004點的低點，離跌破3000點整數大關近在咫尺。在北向資金流出帶動核心資產下跌的同時，芯片半導體板塊則領漲市場。

據《每日經濟新聞》記者觀察，周三滬深兩市僅有500多只個股飄紅，而周四超1100只個股飄紅，當前市場給人一種“鯨落萬物生”的感覺。不過，從私募的觀點來看，優質標的補跌往往是階段性見底信號，超預期下跌往往伴隨著超預期的修復。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華告訴記者，近期市場無視一切利好下跌，實屬反常，這大概率是市場即將見底甚至可能會迎來反轉的信號之一。“我們對后市行情持樂觀態度：首先，A股市場政策暖風不斷，激活A股市場的態度非常明確；其次，從近期公布的一系列經濟數據來看，經濟拐頭向上的信號已經開始顯現；第三是美聯儲名義利率很難再進一步攀升，股票資產的價值在不斷提升，只是市場信心重建需要一定的時間。”

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

滬指又逼近3000點大關

近期，全球市場疲軟，周三夜美股大跌，亞太指數均出現調整，在此影響下，A股周四三大指數延續周三的弱勢，截至收盤，滬指跌1.74%，險守3000點大關，收報3005.39點；創業板指跌1.28%，收報1913.70點。市場成交額達到8127億元，北向資金凈賣出117.04億元，年內第三次單日減倉超百億元，連續5個交易日凈賣出累計近290億元。

從行業板塊來看，半導體芯片板塊逆市走強，寒武紀等十余股漲停。市場權重股卻集體調整，減肥藥、新能源整車、酒類、保險等悉數回調，其中貴州茅臺跌超5%，牧原股份跌超8%。最引人注目的就是貴州茅臺的跳水，截至收盤跌至1630元，跌幅為5.67%。

對于貴州茅臺的跳水，方信財富投資基金經理郝心明告訴《每日經濟新聞》記者，市場中最為優質的標的補跌，往往是階段性見底的信號之一，市場破位向下拓展空間，重新考驗3000點心理關口，白酒板塊籌碼松動，貴州茅臺大跌給市場一定的壓力，從以往經驗來看，慣性下跌動量釋放過程中多為加速狀態，因此短線市場還要經受考驗。隨著不確定因素持續發酵，后市大概率維持弱勢筑底狀態，結構性機會將陸續出現，而大趨勢的時空拐點仍需耐心等待。

劉有華在采訪中告訴記者，參照去年10月貴州茅臺的走勢來看，當時貴州茅臺月內跌幅近20%，隨后市場見底，背后的原因是貴州茅臺作為基金第一大重倉股，是多頭最后的抵抗。貴州茅臺近期下跌已經超過10%，意味著做空力量已經釋放了較大一部分，因此市場或許離底部已經不遠。

順時投資權益投資總監易小斌認為，貴州茅臺的大跌除了北向資金賣出外，與市場對其三季度業績增速的預期缺乏信心有關，由于市值太大，指數也受累殺跌，滬指再度考驗3000點整數關。對于此輪滬指調整的最低點，有兩個參考點位：一是跌破3000點立即出現轉機；二是接近或跌破去年4月份的低點2863點。

當前兩個因素值得關注

易小斌認為，從目前的走勢來看，3000點應該會破，但能否立即企穩還很難判斷。昨日已經出現了加速的趨勢，并出現了缺口。因此，對后市還是保持謹慎樂觀的看法，機會總是跌出來的，最難熬的時刻往往是市場快要見底了。如果近幾天內指數維持快速下跌的態勢，那可能就是最后一跌了。如果表現比較猶豫和反復，那時間可能還會延長。總體來說，現在是要尋找機會的時候了。

對于市場的下跌，淡水泉投資認為，悲觀情緒帶來的超預期下跌，往往伴隨著超預期的修復。當前A股市場情緒低迷是投資者的共同感受，從另一個角度看，在市場較長時間處于底部區域背景下，歷史上也多次出現因為政策持續催化而扭轉情緒的場景，如何把握類似于去年四季度出現的情緒扭轉場景下所帶來的機會，同樣是當前需要思考的重要問題。

從投資組合的角度來看，當前的優先目標是，當轉機場景發生時，持有的組合是否具備足夠的彈性。市場信心低迷意味著投資者當前預期已處于低位，當下更應該用積極的心態去尋找機會。兩個因素值得關注：首先是自上而下看，政策發力的節奏和力度依然是影響市場預期的關鍵；其次是從自下而上維度，尋找能夠穿越經濟周期波動、三季報能超預期的企業，這仍是結構性機會的主要來源。

青島安值投資董事長兼投資總監于超告訴記者，近期9月數據陸續發布，一些經濟數據好于預期，顯示經濟短期有所企穩，市場并未就此作出太多反應，權重指數有所下跌。當前市場還在構筑“市場底”的階段，整體估值較低，處在底部區域，向下空間不大，且當前經濟有所企穩，有潛在的支撐動力。短期北向資金流出給市場情緒增加了擾動，昨日超百億元的流出帶動上證指數逼近3000點。未來隨著北向資金擾動因素被市場充分定價，經濟基本面繼續筑底回升，市場有望走出筑底反彈行情。

封面圖片來源：視覺中國