國(guó)元證券維持工業(yè)富聯(lián)買入評(píng)級(jí)，2023年年度報(bào)告點(diǎn)評(píng)：盈利能力大幅提升，AI 時(shí)代大有可為

每經(jīng)AI快訊，國(guó)元證券03月17日發(fā)布研報(bào)稱，維持工業(yè)富聯(lián)（601138.SH，最新價(jià)：23.08元）買入評(píng)級(jí)。

事件：3 月 14 日晚，工業(yè)富聯(lián)發(fā)布 2023 年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4763.40 億元，同比減少 6.94%；歸母凈利潤(rùn) 210.40 億元，同比增長(zhǎng)4.82%；扣非歸母凈利潤(rùn) 202.09 億元，同比增長(zhǎng) 9.8%。其中，單 Q4 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1475.22 億元，同比減少 2.15%；歸母凈利潤(rùn) 75.55 億元，同比減少 8.72%；扣非歸母凈利潤(rùn) 66.76 億元，同比減少 5.49%。

評(píng)級(jí)理由主要包括：1）收入側(cè)短期承壓，AI 服務(wù)器市場(chǎng)份額大幅提升；2）作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍企業(yè)，將充分受益于數(shù)智化浪潮下 AI 硬件需求爆發(fā)。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)：隨著算力硬件部署需求的持續(xù)推進(jìn)，公司 AI 相關(guān)產(chǎn)品的上量，我們認(rèn)為公司將充分受益于數(shù)智浪潮下硬件設(shè)施的擴(kuò)容。我們預(yù)計(jì) 2024-2026 年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 5437.66、6049.00、6775.59 億元；歸母凈利潤(rùn)分別為245.76、281.98、324.39 億元，對(duì)應(yīng) PE 估值分別為 18x、16x、14x。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

AI點(diǎn)評(píng)：工業(yè)富聯(lián)近一個(gè)月獲得7份券商研報(bào)關(guān)注，買入5家，增持1家，平均目標(biāo)價(jià)為27元，與最新價(jià)23.08元相比，高3.92元，目標(biāo)均價(jià)漲幅16.98%。

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(記者 胡玲)

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