每經(jīng)編輯｜彭水萍

一、前言

2024年開年伊始，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為政策、監(jiān)管、市場等各領(lǐng)域“高頻詞”。地方政府對這項工作要求的部署也在提速。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，31個省（區(qū)、市）的2024年政府工作報告中，共有26個省（區(qū)、市）的政府工作報告在相對靠前的位置重點提及了新質(zhì)生產(chǎn)力。多地政府工作報告提出，2024年將錨定培育新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，聚焦以科技創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展，促進形成新質(zhì)生產(chǎn)力，培育強勁新動能。

新質(zhì)生產(chǎn)力和“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”成為熱點概念，各省圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力布局產(chǎn)業(yè)鏈，壯大新興產(chǎn)業(yè)、培育未來產(chǎn)業(yè)、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。新質(zhì)生產(chǎn)力方向有望受益，建議關(guān)注科創(chuàng)100ETF華夏(588800)、新能源車 ETF（515030）、人工智能AIETF（515070）、云計算50ETF（516630）、機床（159663）及機器人ETF（562500）。

二、熱門解讀

（1）什么是“新質(zhì)生產(chǎn)力”？

人民日報曾發(fā)文表示，新質(zhì)生產(chǎn)力相對于傳統(tǒng)生產(chǎn)力而言的，是指大量運用大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術(shù)與高素質(zhì)勞動者、現(xiàn)代金融、數(shù)據(jù)信息等要素緊密結(jié)合而催生的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品和新業(yè)態(tài)。新質(zhì)生產(chǎn)力的形成是人類改造自然手段和方式的明顯進步，是先進生產(chǎn)力替代傳統(tǒng)生產(chǎn)力，質(zhì)量效率更高、可持續(xù)性更強的發(fā)展模式加速形成的過程，代表著生產(chǎn)力水平質(zhì)的躍遷，具有豐富內(nèi)涵和顯著特征。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”提出的背景是傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動模式難以長期支撐中國經(jīng)濟高速發(fā)展，中國正處于經(jīng)濟增長動能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要時期。改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也實現(xiàn)了由勞動密集型向資本密集型的升級。在2000年至今的第二個“二十年”期間，中國要素稟賦優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型行業(yè)。展望未來，在改革開放后的第三個“二十年”期間，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要繼續(xù)轉(zhuǎn)型升級來為經(jīng)濟發(fā)展提供新動能。從國際經(jīng)驗來看，科技創(chuàng)新推動的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是發(fā)展中國家跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)高質(zhì)量增長，也需要從傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動，培育新質(zhì)生產(chǎn)力是高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

圖1：中國比較優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型產(chǎn)品

資料來源：WITS，海通證券

在新質(zhì)生產(chǎn)力的催生下，預計將有更多新產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)，成為推動經(jīng)濟增長的新動能。人類社會發(fā)展歷經(jīng)四次科技革命，跨越蒸汽機時代、電氣化時代和信息化時代，來到“智能化和綠色化”的新質(zhì)生產(chǎn)力時代。新質(zhì)生產(chǎn)力是以智能技術(shù)和綠色技術(shù)為代表的新一輪技術(shù)革命引致的生產(chǎn)力躍遷。新質(zhì)生產(chǎn)力有望引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)投資新方向，人工智能、算力、工業(yè)機床、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人形機器人、腦機接口、6G等領(lǐng)域或具備較大的機遇。

（2）緊跟政策，挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)投資機遇

“新質(zhì)生產(chǎn)力”強調(diào)積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。近年來我國新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域在經(jīng)濟中占比正逐漸上升。由于未來產(chǎn)業(yè)大多還處于孕育階段，因此，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比觀察新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟中的占比情況。據(jù)國家統(tǒng)計局，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，在經(jīng)濟中占比快速上升。未來隨著政策支持疊加技術(shù)革命的催化，新一代信息技術(shù)、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)或?qū)⒗^續(xù)引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，根據(jù)“十四五規(guī)劃”中的目標，2025年我國戰(zhàn)略性新興行業(yè)占GDP比重將上升至17%。

圖2：新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)

資料來源：海通證券

新質(zhì)生產(chǎn)力即綠色生產(chǎn)力，我國光伏風電等新能源產(chǎn)業(yè)在世界占主導地位。我國新能源領(lǐng)域通過“引進-消化吸收-再創(chuàng)新”的路徑實現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)自主可控，疊加產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)扶持，光伏、風電領(lǐng)域快速發(fā)展，2022年全國風電、光伏發(fā)電新增裝機達到1.25億千瓦；其中光伏新增裝機量連續(xù)10年位居全球首位。此外，2022年我國風電、光伏發(fā)電量達到1.19萬億千瓦時，較2021年增加2073億千瓦時，同比增長21%。光伏、風電等可再生能源發(fā)電量占我國發(fā)電量的比重從2011年的17%上升至2022年的31%。與此同時，我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈在全球已占據(jù)優(yōu)勢地位，根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，2021年我國組件產(chǎn)能全球占比達75%、電池片為85%、硅片為97%、多晶硅為79%。建議關(guān)注低碳板塊新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

汽車產(chǎn)業(yè)是國內(nèi)具備強全球競爭力產(chǎn)業(yè)鏈的重要領(lǐng)域之一，正在被新質(zhì)生產(chǎn)力重塑。在國家政策支持與企業(yè)不斷創(chuàng)新的推動下，我國新能源車產(chǎn)業(yè)快速成長。2023年12月，我國新能源汽車月產(chǎn)量為 119.13 萬輛，月銷量為 114.10萬輛，同比分別增長 49.85%和 40.17%，市場占有率達 36.15%。汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，在傳統(tǒng)能源車時代中，我國整車、零部件企業(yè)的品牌力和競爭力都比較弱，而日本、德國等汽車強國在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位。在汽車的電動化和智能化轉(zhuǎn)型中，我國已經(jīng)逐漸具備先發(fā)優(yōu)勢，作為世界最大的新能源車市場，產(chǎn)業(yè)鏈中動力電池、電機、電控等核心零部件領(lǐng)域已逐漸占據(jù)主導地位。隨著新能源汽車滲透率不斷提高，我國新能源車正揚帆出海走向世界，我國新能源車產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比也將逐漸提升。

人工智能等新一代信息技術(shù)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預訓練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應(yīng)用門檻，推動人工智能技術(shù)在各領(lǐng)域大規(guī)模落地。人工智能核心要素中，我國算力規(guī)模持續(xù)壯大，智能算力保持高速增長。根據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù)，22年我國智能算力規(guī)模達178.5EFlops，較21年增長72%，占全球比重上升至40%。根據(jù)中國信通院，2016年以來算力與經(jīng)濟發(fā)展水平呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，算力將逐漸帶動基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)創(chuàng)新等各項拉動經(jīng)濟發(fā)展的因素共同迭代升級，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟融合，形成新的增長點。未來人工智能或?qū)⒅饾u成為科創(chuàng)賦能經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手，根據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)，25年人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超4000億元，拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)近1.7萬億元。政策不斷推動科創(chuàng)領(lǐng)域的技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級，為產(chǎn)業(yè)注入活力，人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

此外，新質(zhì)生產(chǎn)力要求產(chǎn)業(yè)體系自主可控、安全可靠，建議關(guān)注機床、機器人等方向。隨著機床更新替換周期臨近，機床需求逐漸增加，金屬切削機床產(chǎn)量逐漸修復轉(zhuǎn)正，金屬成形機床產(chǎn)量增速降幅縮窄。中央及各地方政府將加快機床行業(yè)相關(guān)政策的頒布，將進一步催化更新替換進程，同時有望助力高端機床技術(shù)攻克。高端制造業(yè)的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設(shè)備的需求，重點關(guān)注國產(chǎn)替代、高端化轉(zhuǎn)型進程。與此同時，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，消費場景增加，下游制造業(yè)景氣度回升，拉動自動化生產(chǎn)設(shè)備需求，工業(yè)機器人及產(chǎn)業(yè)鏈中細分領(lǐng)域需求將增加，助力產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展。

相關(guān)產(chǎn)品：

科創(chuàng)100ETF華夏(588800)及其聯(lián)接基金（020291，020292）：聚焦于信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是新質(zhì)生產(chǎn)力公司聚集地。

新能源車ETF（515030）及其聯(lián)接基金（013013/013014）：中證新能源汽車指數(shù)（指數(shù)代碼: 399976.SZ，指數(shù)簡稱： CS 新能車）是新能源車行業(yè)的代表性指數(shù)。指數(shù)選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業(yè)相關(guān)上市公司的整體表現(xiàn)。 中證新能源汽車指數(shù)成分股“少而精” ， 聚焦行業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。

人工智能 AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼: 930713.CSI，指數(shù)簡稱： CS 人工智）選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。

云計算50ETF（516630）及其聯(lián)接基金（019868/019869）：中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼： 930851.CSI，指數(shù)簡稱： 云計算指數(shù)） 選取50只業(yè)務(wù)涉及提供云計算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及上述服務(wù)相關(guān)硬件設(shè)備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。

機床ETF（159663）及其聯(lián)接基金（017573/017574）：中證機床指數(shù)（指數(shù)代碼：931866.CSI）從滬深市場中選取50只業(yè)務(wù)涉及機床整機、及其關(guān)鍵零部件制造和服務(wù)的上市公司證券作為樣本，以反映機床產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。根據(jù)Wind一級行業(yè)分類，工業(yè)、信息技術(shù)位居指數(shù)行業(yè)權(quán)重前兩位，占比分別達到68.7%和23.5%。

機器人ETF（562500）及其聯(lián)接基金（018344/018345）：機器人ETF跟蹤中證機器人指數(shù)(指數(shù)代碼：H30590.CSI)選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車間與生產(chǎn)線系統(tǒng)集成商、自動化設(shè)備制造商、自動化零部件商以及其他相關(guān)公司作為樣本股，以反映機器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的走勢。

數(shù)據(jù)來源：海通證券、長城證券、Wind，時間截至2024年2月27日。以上產(chǎn)品風險等級均為R4（中高風險），均屬于指數(shù)基金，存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異的風險等特有風險，且市場或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務(wù)費；C類無申購費，但收取銷售服務(wù)費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。此外恒生國企ETF、恒生紅利ETF為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。跨境ETF實行T+0回轉(zhuǎn)交易機制資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

對于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風險、標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數(shù)波動的風險、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離的風險、標的指數(shù)變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現(xiàn)風險、衍生品投資風險等。

對于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標ETF投資比例，基金凈值可能會隨目標ETF的凈值波動而波動，目標ETF的相關(guān)風險可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風險。ETF聯(lián)接基金的特定風險還包括：跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異風險、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)風險、標的指數(shù)變更的風險、成分券停牌或違約的風險等。

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