每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)保險(xiǎn)行業(yè)。

事件：2024年1月17日，上海市大數(shù)據(jù)中心、上海市醫(yī)保中心、中保科聯(lián)三方共同啟動(dòng)上海市醫(yī)保大數(shù)據(jù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室（商業(yè)保險(xiǎn)）。同日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局與上海市醫(yī)療保障局簽署《關(guān)于加強(qiáng)基本醫(yī)保和商業(yè)健康保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管合作備忘錄》，雙方將在數(shù)據(jù)共享、項(xiàng)目合作、聯(lián)合調(diào)研等6個(gè)方面強(qiáng)化交流合作。

醫(yī)療保障制度改革深化，醫(yī)保與商保數(shù)據(jù)融合持續(xù)推進(jìn)。上海市醫(yī)保大數(shù)據(jù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室（商業(yè)保險(xiǎn)）的啟動(dòng)，標(biāo)志著上海各方協(xié)同深化醫(yī)保大數(shù)據(jù)應(yīng)用，推進(jìn)商業(yè)健康保險(xiǎn)與醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)供給側(cè)改革、支持創(chuàng)新藥械發(fā)展等方面邁入全方位、多領(lǐng)域、深層次的合作新階段，將進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)惠民能力，助力更多惠民舉措快速落地。近期，國(guó)家數(shù)據(jù)局等部門(mén)印發(fā)的《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024-2026年）》，提出依法依規(guī)探索推進(jìn)醫(yī)保與商業(yè)健康保險(xiǎn)數(shù)據(jù)融合應(yīng)用，為數(shù)據(jù)賦能惠民發(fā)展指明方向。

多層次醫(yī)療保障體系建設(shè)持續(xù)發(fā)力，豐富惠民保險(xiǎn)供給。2022年，上海新增“保險(xiǎn)碼”作為銷(xiāo)售平臺(tái)，同時(shí)豐富項(xiàng)目產(chǎn)品供給，目前已上線涵蓋兒童醫(yī)療、老年醫(yī)療、癌癥醫(yī)療和特藥保障等責(zé)任在內(nèi)的30款產(chǎn)品。截至2023年末，該項(xiàng)目累計(jì)覆蓋人群近90萬(wàn)人次，活化醫(yī)保個(gè)人賬戶資金4.3億元，提供風(fēng)險(xiǎn)保障超2000億元。截至報(bào)告日，“保險(xiǎn)碼”已上線“孝行保防癌醫(yī)療保險(xiǎn)”、“交銀人壽癌癥醫(yī)療保險(xiǎn)”、“滬兒保”以及“藥安心”四款醫(yī)保個(gè)賬健康險(xiǎn)，預(yù)計(jì)24年其他城市將效仿上海陸續(xù)推出醫(yī)保個(gè)賬健康險(xiǎn)。

老齡化加深背景下，健康險(xiǎn)需求有望持續(xù)提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年全年出生人口902萬(wàn)人，人口出生率為6.39‰；死亡人口1110萬(wàn)人，人口死亡率為7.87‰；人口自然增長(zhǎng)率為-1.48‰。其中，60歲及以上人口占全國(guó)人口的21.1%，同比+1.3pct；65歲及以上占全國(guó)人口的15.4%，同比+0.5pct。2023中國(guó)老年慢病大會(huì)提到：每年因慢性病引起的死亡人數(shù)占到我國(guó)因病總死亡人數(shù)的80%，疾病負(fù)擔(dān)占到疾病總負(fù)擔(dān)的70%，慢性病已成為我國(guó)最大的疾病負(fù)擔(dān)和威脅。隨著老齡化持續(xù)加深，“保險(xiǎn)+健康管理”模式將持續(xù)助力健康險(xiǎn)需求提升。

醫(yī)保支付改革持續(xù)推進(jìn)，商業(yè)健康險(xiǎn)有望迎量?jī)r(jià)齊升。《DRG/DIP支付方式改革三年行動(dòng)計(jì)劃》要求，從2022到2024年，全面完成DRG/DIP付費(fèi)方式改革任務(wù)，推動(dòng)醫(yī)保高質(zhì)量發(fā)展。到2024年底，全國(guó)所有統(tǒng)籌地區(qū)全部開(kāi)展DRG/DIP付費(fèi)方式改革工作，醫(yī)保費(fèi)控以及支付方式改革將刺激部分對(duì)更高質(zhì)量醫(yī)療資源有需求的居民升級(jí)保險(xiǎn)配置至件均更高的中高端健康險(xiǎn)，有望進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)健康險(xiǎn)量?jī)r(jià)齊升。

投資建議：維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，負(fù)債端預(yù)計(jì)延續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)端有望逐步改善，建議積極把握板塊配置機(jī)會(huì)。估值方面：截至1/18收盤(pán)，當(dāng)前A股四家險(xiǎn)企平均靜態(tài)/動(dòng)態(tài)PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風(fēng)險(xiǎn)小。資產(chǎn)端：我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期回暖和向好趨勢(shì)不改，市場(chǎng)修復(fù)下保險(xiǎn)投資有望改善。負(fù)債端：儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品方面，居民儲(chǔ)蓄需求旺盛、保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁；保障型產(chǎn)品方面，短期冬季流感高發(fā)醫(yī)療資源緊張；長(zhǎng)期老齡化加深疊加醫(yī)保支付改革持續(xù)推進(jìn)，健康險(xiǎn)或迎量?jī)r(jià)齊升，1Q24行業(yè)NBV有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。強(qiáng)烈推薦負(fù)債端改革成效持續(xù)顯現(xiàn)的中國(guó)太保，低估值、高彈性、業(yè)績(jī)有望超預(yù)期新華保險(xiǎn)，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中國(guó)人壽、友邦保險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策落地不及預(yù)期；2)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露；3）利率持續(xù)下行。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)