奇芯光電股權不香了？

每經記者｜張文瑜    西安    每經編輯｜賀娟娟

很多投資機構都“搶不到”的西安奇芯光電科技有限公司（以下簡稱：奇芯光電），其股權卻在近期被公開轉讓。

北京產權交易所官網顯示，國開科技創業投資有限責任公司（以下簡稱：國開科創）公開轉讓奇芯光電0.75%股權，轉讓底價1500.00萬元，如有資方接手的話，國開科創持有的奇芯光電股權降至0.51%。

圖片來源：北京產權交易所截圖

奇芯光電被稱為國內光子集成領域開拓者，是國家級專精特新“小巨人”企業，客戶群體包括華為、中興、亞馬遜等巨頭，且已完成了8輪融資，國開科創此時出售部分股權，算得上好時機嗎？

已融資8輪

奇芯光電成立于2014年，專注于高端 PIC（光子集成）芯片、器件、模塊及子系統的研發，擁有全球唯一兼具高折射率差、超低損耗、微小尺寸、多層回路的光子集成核心技術，具備從光子芯片到光器件、光模塊、子系統全系列產品的垂直整合能力。

創始人程東博士曾在諸多國際知名光通信企業擔任高管和高級研發人員，具有長達20余年的光通信行業研發及管理經驗。公司核心研發團隊主要由掌握光子集成領域核心技術的海外高端精英團隊和本土高水平技術團隊組成。

《每日經濟新聞》記者注意到，奇芯光電產品主要應用在5G高速通信、光纖到戶、數據中心、云計算、大數據產業的光傳輸系統的應用領域，與中興、華為、烽火、亞馬遜、Facebook等巨頭均有密切合作。

在產品領域嶄露頭角的奇芯光電，也屢獲資本青睞。

據記者統計，成立十年來，奇芯光電獲得8輪融資，投資方包括達晨財智、中科創星、英華資本等。

圖片來源：睿獸分析截圖

國開科創是2019年B輪融資時進入的，彼時作為中興供應商的奇芯光電受到影響，面臨很大的資金缺口，許多資方處于觀望態度，有的甚至想要撤資，是此前天使輪就參與的中科創星追加投資助其渡過難關，與中科創星同時出錢的，就有國開科創。

后面的故事也很好猜，拿到緊缺資金的奇芯光電拓展技術和業務，一躍成為行業龍頭。被認定為國家級專精特新“小巨人”企業，登上2024西安科創企業龍門榜TOP20。

曾被成功轉讓

窘境邊緣的雪中送炭，也讓國開科創拿到了一張光子“王牌”。

尤其是近幾年光子賽道升溫，奇芯光電成為創投圈炙手可熱的明星項目。

拉長其融資歷程來看，8輪融資中，有6輪在2019年以后，很多投資機構甚至已經搶不到進入份額了。從已披露的融資金額來看，奇芯光電C輪和Pre-IPO輪共拿到近6億元資金。

投資熱背后，不但是極具想象空間的技術價值，還有可觀的經濟回報。據中科創星此前透露，在2021年，投資奇芯光電的賬面回報就達200倍以上。

尤其是2022年8月，奇芯光電完成了Pre-IPO輪融資，說明公司有IPO意圖，但作為早期投資方的國開科創卻選擇出售部分股權提前套現，引發猜測。

每經記者關注到，并非只有國開科創在出售奇芯光電股權。早在2020年4月，西安中科光機投資控股有限公司就在北京產權交易所掛牌出售奇芯光電3%股權，轉讓底價為1681.50萬元。不過僅掛牌一個多月，西安中科光機投資控股有限公司又申請中止該轉讓申請。

圖片來源：北京產權交易所截圖

同年7月，奇芯光電完成了2.4億元的C輪融資，達晨財智、CPE源峰領投，源星資本、朗姿韓亞資管、金泉投資跟投。西安中科光機投資控股有限公司修改部分信息后于11月再次掛出，奇芯光電3%的股權價格較此前幾乎翻倍，達到3091.2萬元。

圖片來源：北京產權交易所截圖

受讓上述3%股權的為金泉渡（天津）企業管理合伙企業（有限合伙）。

圖片來源：北京產權交易所截圖

出售背后？

國開科創出售股權背后的原因其實也不難猜測。

先是目前出售價格相對合適，能夠提前回本：從幾次股權出售價格來看，隨著奇芯光電估值的一路飆升，其股權出售價格亦在同步增高，早前3000多萬元能買到奇芯光電3%股權，現下0.75%的股權掛牌價格就達到了1500萬元。

資深投行人士王驥躍告訴每經記者，從投資的角度看，這個價格挺合適的，能收回了當初投資的成本，還保留了一定的股權，剩下的股權可能已經是純收益的了。尤其是D輪之后出售股權也并不罕見的，投資方投資期限較長，相關資金回籠有需要，或者有其他資金用途，或者想要先收回部分成本，都可能會有出售股權的情況。

作為投資機構，一般會綜合考慮投資回報周期和蝕本風險，其一貫的投資風格還是以“求穩”為主。

背景來看，國開科創是國開金融全資子公司，是國內銀行業第一家國家級科技創業投資平臺，主要針對種子期、初創期、成長期的科創企業開展股權投資。

粗略統計，目前國開科創投資了48家企業，其中有7家企業已經登陸資本市場；有3家為獨角獸企業，總估值近500億元人民幣。此外，48次投資事件中，有35次集中在早期（天使輪、A輪、B輪），有6次在C輪投出，顯然其在中后期投資上非常審慎。

圖片來源：睿獸分析截圖

另外，國開科創此次出售，不排除與公司業績相關。

一般掌握核心技術，并且有解決“卡脖子”的能力的企業，背后的研發投入向來難以想象。從幾次掛牌出售奇芯光電股權所披露的業績來看，2019年至2020年8月底，奇芯光電的營業收入分別為4572.37萬元、3971.93萬元，對應的凈利潤分別為191.99萬元、-288.62萬元，雖然略有虧損，但并不嚴重。

圖片來源：北京產權交易所截圖

最新業績情況來看，2022年至2023年11月底，奇芯光電營業收入分別為7050.37萬元、2356.63萬元，凈利潤分別為-5730.01萬元、-4603.44萬元，較此前虧損擴大。

圖片來源：北京產權交易所截圖

2022年完成Pre-IPO輪融資后，奇芯光電又在2023年7月完成了D輪融資，或許還是比較“缺錢”。

投資機構對被投企業的業績更為敏感和嚴苛，長期關注持有的，還是能夠迅速兌現業績，真正產生利潤的項目。

另外，奇芯光電Pre-IPO輪融資已經過去一年半，卻遲遲未有上市動作，并且從科創板上市的要求來看，奇芯光電營收規模不算穩定，可能還未到能夠申報的階段，現在去沖刺并不算好時機。

“公司上市進程不確定的情況下，提前收回成本是個比較好的選項。利潤虧損不是公司沖擊資本市場的主要障礙，但企業營收規模太小且不穩定，公司尚未形成持續增長的獨立持續經營能力，才是障礙。如果只是暫時虧損，但已經可以看到清晰的盈利路徑和盈利時點，那虧損也不影響。”王驥躍表示。

不過，光子產業作為未來科技一項非常關鍵基礎技術，包括了光傳輸、能量激光、光顯示等多個領域，是高端制造業的核心，或將占據未來產業成本的70%，還是有強發展潛力的。

國開科創保留部分股權，不排除暫時回血后，繼續對奇芯光電所處賽道及標的自身保持觀望。

針對上述出售股權事宜，每經記者亦撥打國開科創公開電話及奇芯光電官網聯系方式進一步了解情況，但均未接通。

封面圖片來源：VCG41N1301021807