比亞迪：全年銷量突破300萬輛，出口高速增長（財通證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，財通證券發布研報點評比亞迪（002594）。

事件：公司發布2023年12月產銷快報，12月公司總銷量34.1萬輛，同比+45.0%，23年累計銷量302.4萬輛，同比+61.9%；其中純電動乘用車12月銷量19.1萬輛，同比+70.4%，23年累計銷量157.5萬輛，同比+72.8%，插混乘用車12月銷量14.9萬輛，同比+21.8%，23年累計銷量143.8萬輛，同比+52.0%。12月海外銷售新能源乘用車3.6萬輛。

全價格帶布局形成，高端品牌上量：公司23年累計銷量302.4萬輛，完成300萬輛年度目標。分品牌來看，12月王朝+海洋銷量32.2萬輛，同比+40.7%，23年累計銷量287.7萬輛，同比+55.3%，王朝+海洋網中23年新車型海鷗、宋L等表現亮眼，其中主流代步車海鷗12月銷量5.05萬輛，23年累計28萬輛；宋L上市首月銷量破萬。12月騰勢銷量1.2萬輛，同比+98.8%，23年累計銷量12.8萬輛；12月仰望（仰望U8）銷量1593輛，環比+290.4%，方程豹（豹5）銷量5086輛，環比+712.5%，高端化成效初現。展望未來，公司王朝海洋網將憑借已有爆款與強勢新車型繼續保持競爭力，個性化與高端化品牌打開細分市場空間，將貢獻銷量增量并增厚盈利。

出口高速增長，海外產能建設加速：12月比亞迪出口乘用車3.6萬輛，同比+218.9%。23年出口共計24.3萬輛，同比+334.2%，目前已覆蓋全球六大洲的70多個國家和地區。23年以來比亞迪攜5款車型進入19個歐洲國家，累計開店超230家。11月29日比亞迪攜其目前在泰國銷售的ATTO 3（元PLUS）、DOLPHIN（海豚）、SEAL（海豹）三款車型以及騰勢N7、仰望U8亮相第四十屆泰國國際汽車博覽會；展覽期間獲5455臺訂單。此外，12月比亞迪進入南美洲巴拉圭、中東巴林市場。產能建設方面，12月比亞迪宣布將在匈牙利賽格德市建設新能源汽車整車生產基地，將深化公司歐洲布局。展望未來，公司產品出海與海外產能建設加速，出口將助力公司整體銷量繼續向上。

投資建議：我們預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤304.96/458.89/636.78億元。對應PE分別為17.83/11.85/8.54倍，維持“增持”評級。

風險提示：新車型銷量不及預期、行業競爭加劇、海外擴張的不確定性

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)