金盤科技：23年業績高增，海外開拓成效漸顯（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，民生證券發布研報點評金盤科技（688676）。

事件：公司發布23年業績預告

2024年1月16日，公司發布業績預告。公司預計2023年實現歸母凈利潤4.82-5.38億元，同比增長70-90%；預計實現扣非歸母凈利潤4.46-4.93億元，同比增長90-110%。以預告中間值來看，預計23Q4公司實現歸母凈利潤1.77億元，同比增長25%，環比增長54%，實現扣非歸母凈利潤1.48億元，同比增長9%，環比增長114%。收入端增長主要受益于新能源、工業企業電氣配套等領域市占率的提升，疊加海外市場開拓富有成效所致。利潤端增長主要受益于數字化轉型推進，單位制造成本和管理費用控制成效顯著。

多年渠道布局成果展現，海外輸配電訂單高增

公司緊抓海外機遇，全球銷售渠道優勢明顯，23H1海外訂單金額為10.48億元（含稅），同比增長157.49%，實現高速增長。此外，公司海外長單鎖定遠期需求，2023年8月，公司已經披露兩個海外長單，其一：配電變壓器長單銷售合同，預計23-28年總計人民幣約10.8億元-14.4億元訂單，其二：關于風能變壓器的長期供貨協議（6年）。

儲能業務持續推進，24年有望陸續兌現

公司依托現有技術及客戶資源，協同優勢助力儲能業務發展。桂林基地已于22年7月竣工投產，武漢基地于23年逐步投產，兩個項目全部達產后，公司儲能系統年產能將達3.9GWh，支撐后續訂單需求。

數字化賦能打造發展新引擎

公司依靠數字化團隊已先后完成自身7座數字化工廠的建設及技改升級，基于技術積累及實踐經驗，公司為其他企業提供數字化轉型業務服務，截至2023年半年報，公司已累計承接超4億元數字化工廠整體解決方案業務訂單，后續有望帶來持續收益。

投資建議：公司立足變壓器，出海打開成長空間，同時布局儲能、數字化工廠等新業務，具備增長潛力。我們預計公司23-25年營收分別為72.19、101.97、143.39億元，對應增速分別為52.1%、41.3%、40.6%；歸母凈利潤分別為5.22、8.19、12.75億元，對應增速分別為84.1%、57.1%、55.6%，以1月16日收盤價作為基準，對應23-25年PE為34X、21X、14X。維持“推薦”評級。

風險提示：上游原材料波動風險，行業競爭加劇風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)