金屬行業鈾行業點評：供應再現擾動，天然鈾現貨價格屢創新高（中信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，中信證券發布研報點評金屬行業。

1月12日，全球最大的鈾生產商哈薩克斯坦國家原子能公司稱或下調其2024/2025年產量指引。目前天然鈾現貨價格已飆升至104美元/磅U3O8，連續創2007年以來新高。我們認為在國內核電機組審批帶來板塊高景氣度的前提下，全球鈾礦供給持續偏緊將為價格提供有力支撐，天然鈾現貨價格或將繼續創出更高水平，推薦鈾行業優質稀缺標的中廣核礦業。

▍哈原工公司發布公告稱可能調整其2024/2025年生產計劃。當地時間1月12日，全球最大的天然鈾生產商哈薩克斯坦國家原子能公司（Kazatomprom）在其官網發布公告稱，由于關鍵運營材料硫酸的供應出現短缺，以及2024年新開發礦床的建設工程延誤，公司可能調整其2024/2025年的產量指引。此前，該公司曾發布公告稱將其產能利用率從2023年的80%提升至2024/2025年的90%/100%。據世界核能協會統計，Kazatomprom占2022年全球天然鈾產量的22%，我們認為此次事件將會對全球天然鈾一次供給帶來明顯沖擊。

▍美國能源部為保障先進核反應堆的鈾燃料供應發布征求建議書。2024年1月9日，美國能源部發布了鈾濃縮服務征求建議書（RFP），目的是實現高含量低濃縮鈾（HALEU）可靠的國內供應。據美國能源部統計，核能是美國最大的清潔能源，目前提供了美國近一半的無碳電力。HALEU是先進核反應堆必需的鈾燃料，我們認為該建議書的提出將會刺激美國先進核反應堆的開發和部署，有助于美國及其他21個國家實現到2050年全球核電站裝機容量增加兩倍的承諾。

▍天然鈾現貨價格已飆升至104美元/磅U3O8，連續創新高。據UxC，1月12日天然鈾現貨價格已上漲至104美元/磅U3O8，環比前日+8.4%。據TradeTech，1月12日天然鈾現貨價格已升至104美元/磅U3O8，環比前日+4.0%。據Numerco，2024年1月鈾現貨指示價格已上漲至104美元/磅U3O8。1月12日，Global X鈾ETF基金收盤報31.47美元，當日漲幅+7.08%。受下游核電行業高景氣度及供給擾動影響，天然鈾現貨價格已連續創2007年以來新高。

▍鈾行業仍面臨供需緊張，我們預計鈾價或將繼續突破新高。根據世界核能協會預測，全球核電裝機容量將從2023年的391GW增加到2040年的686GW，對應全球對鈾燃料需求將從2023年的6.57萬噸增加到2040年的8.7萬噸。我們認為，由于天然鈾勘探預算持續低迷，疊加哈薩克斯坦、加拿大等國鈾礦復產不及預期帶來的供應擾動，全球鈾礦供給將持續偏緊。在供需緊張關系短期難以緩解的前提下，我們判斷天然鈾現貨價格或將繼續創出更高水平。

▍風險因素：鈾現貨價格出現大幅波動；核電行業發展不及預期；核電站發生安全事故；各國政府對核電政策發生大幅變動；供應擾動不及預期的風險等。

▍投資策略：1月12日，全球最大的鈾生產商哈薩克斯坦國家原子能公司稱或下調其2024/2025年產量指引。目前天然鈾現貨價格已飆升至100美元/磅U3O8，連續創2007年以來新高。我們認為在國內核電機組審批帶來板塊高景氣度的前提下，全球鈾礦供給持續偏緊將為價格提供有力支撐，天然鈾現貨價格或將繼續創出更高水平，推薦鈾行業優質稀缺標的中廣核礦業。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)