中國銀河證券給予房地產行業推薦評級：城市房地產融資協調機制建立，融資端支持力度加大

每經AI快訊，中國銀河證券01月14日發布研報稱：給予房地產行業推薦（維持）評級。

事件：1月12日住建部和金管局發布建立城市房地產融資協調機制的通知。通知明確建立城市房地產融資協調機制，精準支持房地產項目合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。

建立協調機制：2024年1月12日，住建部和金融監管總局發布關于建立城市房地產融資協調機制的通知，明確建立城市房地產融資協調機制。根據通知，協調機制由地級市及以上城市建立。通知要求協調機制及時研判房地產市場形勢和房地產融資需求，協調解決房地產融資中存在的困難和問題；搭建政銀企溝通平臺，推動房企和金融機構精準對接。

提出確定支持項目名單，精準滿足合理融資需求：根據通知，協調機制主要包括如下工作內容。1）在篩選確定支持對象方面，協調機制根據房地產項目的開發建設情況及項目開發企業資質、信用、財務等情況提出可以給予融資支持的房地產項目名單，推送當地金融機構。2）在滿足合理融資需求方面，按照項目劃分，按需精準支持合理融資需求，對正常開發建設、抵押物充足、資產負債合理、還款來源有保障的項目，建立授信綠色通道，優化審批流程、縮短審批時限，積極滿足合理融資需求；對開發建設暫時遇到困難但資金基本能夠平衡的項目，不盲目抽貸，通過存量貸款展期、調整還款安排、新增貸款等方式支持。3）在融資保障工作方面，加強信息共享，保障金融機構債權安全等。

房地產供給側政策支持力度加大：2023年11月1日，中央金融工作會議和12月的中央經濟工作會議中提出“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”，2024年央行工作會議中提到“滿足各類房地產企業合理融資需求”。此次建立的協調機制在滿足房企合理融資需求的基礎上，將支持對象按照項目劃分，其中針對名單內暫時遇到困難的項目，提到具體支持措施。我們認為，針對房地產供給側的融資需求的政策力度較此前有所加大，或將助力房地產市場逐步企穩。

開發貸占比有望抬升：截至2023年11月，全國房地產到位資金11.7萬億元，同比下降13.40%，其中國內貸款1.42萬億元，同比下降9.8%，降幅較10月的11%有所收窄。根據央行口徑，截至2023年9月，全國開發貸余額13.17萬元，占金融機構各項貸款余額的比例為5.61%，是2013年12月以來最低值。我們認為房地產融資端政策支持力度加大，開發貸占比有望抬升，融資端放松或帶動房地產行業投資企穩。

投資建議：城市房地產融資協調機制的建立表現出目前房地產行業融資端支持力度的加大。我們認為融資端的改善或將助力樓市逐步企穩，頭部房企的資金優勢或將凸顯，供給端政策持續放松或對部分房企產生較大邊際影響。我們看好：萬科A、招商蛇口、保利發展、濱江集團、龍湖集團、金地集團；建議關注：1）優質開發：綠城中國、華潤置地、中國海外發展；2）優質物管：華潤萬象生活、中海物業；3）優質商業：大悅城、恒隆地產；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W。

風險提示：政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

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(記者 張喜威)

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