宇信科技：信創和海外亮眼，布局不良資產業務（華泰證券研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，華泰證券發布研報點評宇信科技（300674）。

金融信創及海外高景氣，公司積極布局個貸不良資產處置業務

宇信作為銀行IT領域龍頭企業，主業受益于金融信創的加速推進；公司海外業務經過幾年布局也開始進入收獲期。此外，公司積極布局個貸不良資產處置新領域。12月23日，宇信與廈門資產管理有限公司簽訂戰略合作協議，雙方將在個貸不良資產業務領域建立戰略合作伙伴關系，打造金融+科技的標桿組合。我們預計公司2023-2025年EPS分別為0.54/0.71/0.92元，對應PE分別30倍/23倍/18倍，可比公司2024年平均PE為28倍（Wind），給予公司2024年目標PE28倍，對應目標價為19.83元，給予買入評級。

個貸不良資產轉讓及流通領域：起步階段，藍海市場

根據公司公告，2021年1月，中國銀保監會下發《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知》，批復同意銀行業信貸資產登記流轉中心試點開展單戶的對公和個人批量不良資產轉讓，個貸不良資產轉讓正式啟動。2022年12月，中國銀保監會再次頒發《關于開展第二批不良貸款轉讓試點工作的通知》。2023年市場總體參與機構達到千家以上，至此個貸不良資產處置供給方規模和相關流動性進一步提升。個貸不良資產轉讓領域潛在空間廣闊，根據銀登中心披露信息：2021年銀登中心成交45單個貸不良資產包，未償本息合計48億；截至2023年12月14日，累計掛牌債轉本息突破1177億。

與廈門資管合作：科技賦能個貸不良處置全流程

廈門資管是廈門市唯一一家、福建省第二家經中國銀保監會備案可從事金融企業不良資產批量收購與處置業務的地方資產管理公司。宇信與廈門資管將在特殊資產處置業務數字化轉型和科技創新平臺建設方面進行合作，如：處置管理業務系統數字化建設、運用大數據技術進行個貸不良資產投資、AI+大數據科技處置等。宇信將利用自身技術優勢實現個貸不良資產處置的數據化、系統化、智能化，在個貸不良處置各環節進行全流程管理和賦能，提升不良資產處置的規模，改善不良資產的催收、估值定價和風險評估效率。

主業受益于金融信創加速推進，海外創新業務邁入收獲期

公司自2022H2開始加大金融信創投入力度，將信創作為重要增長方向，積極投入資源和能力。23H1公司信創集成營收同比增長50.32%。隨著金融信創從一般業務走向核心業務，公司通過大行、股份行積累的信創能力將會在中小銀行信創工作中發揮巨大作用。此外，經過幾年布局，公司海外業務開始進入收獲期，數字信貸、場景金融、數字渠道等解決方案在新加坡、柬埔寨、印尼等市場獲得較好反饋，已中標相關訂單，明年有望實現高速增長。

風險提示：銀行IT支出規模低于預期；金融信創推進節奏低于預期；市場競爭加劇導致毛利率下降

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)