譜尼測(cè)試：傳統(tǒng)板塊承壓，并購(gòu)整合再下一城（華泰證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)譜尼測(cè)試（300887）。

預(yù)計(jì)2023年全年業(yè)績(jī)承壓，但看好2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)

外部環(huán)境擾動(dòng)下，3Q23公司業(yè)績(jī)階段性承壓，4Q為檢測(cè)需求傳統(tǒng)旺季，但公司業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素影響仍在。我們將公司23-25年歸母凈利預(yù)測(cè)調(diào)整至2.81/3.66/4.65億元（前值3.02/4.21/5.55億元），EPS 0.52/0.67/0.85元，調(diào)整主要基于：1）生命科學(xué)與健康環(huán)保收入增速23年下調(diào)、24年上調(diào)，考慮到食品與環(huán)境需求變化；2）毛利率下調(diào)，考慮到食品與環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。估值切換至24年，可比公司24年Wind一致預(yù)期PE均值為25x，給予公司24年25xPE，目標(biāo)價(jià)16.75元（前值18.15元基于23年33xPE），維持“增持”評(píng)級(jí)。

新能源實(shí)驗(yàn)室落成揭牌，并購(gòu)整合再下一城

2023年11月27日，公司上海新能源三電實(shí)驗(yàn)室正式落成揭牌，該實(shí)驗(yàn)室集EMC、ELV、VOC、可靠性等多個(gè)檢測(cè)項(xiàng)目于一體，長(zhǎng)期承擔(dān)市場(chǎng)監(jiān)管局委托的汽車零部件產(chǎn)品質(zhì)量抽檢任務(wù)，并與多家大型汽車整車企業(yè)建立合作關(guān)系，提升了公司在新能源相關(guān)領(lǐng)域的檢測(cè)能力與研發(fā)水平。4Q23公司完成對(duì)鼎盛鑫檢測(cè)的控股權(quán)收購(gòu)，深化了公司在電梯等特種設(shè)備檢測(cè)領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略布局，為未來(lái)承接在建工程大型機(jī)械設(shè)備檢驗(yàn)檢測(cè)、巡檢業(yè)務(wù)等服務(wù)提供了強(qiáng)大支撐。

非常態(tài)事件沖擊影響仍在，實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能持續(xù)釋放

3Q23公司業(yè)績(jī)階段性承壓，但我們認(rèn)為部分?jǐn)_動(dòng)因素不具備可持續(xù)性，影響將逐步消散。三季度公司就核酸業(yè)務(wù)分別計(jì)提0.18/0.10億元信用減值損失/資產(chǎn)處置損失，對(duì)利潤(rùn)及現(xiàn)金流表現(xiàn)造成不利影響，相關(guān)計(jì)提仍有不確定性。另一方面，公司新布局的汽車與軍工檢測(cè)業(yè)務(wù)，有望受益于新投產(chǎn)實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)能持續(xù)爬坡，助力公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道。

風(fēng)險(xiǎn)提示：品牌和公信力受不利影響；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)