資產負債率高企 毅興智能擬登陸創業板

每經記者｜張明雙    每經編輯｜魏官紅    

近期，湖北毅興智能裝備股份有限公司（以下簡稱毅興智能）沖刺創業板IPO（首次公開募股），目前因更新財務資料而中止上市審核。

《每日經濟新聞》記者注意到，在對交易所問詢函的回復中，毅興智能披露了控股股東、實際控制人對賭失敗的相關情況，由于未能在約定時間前通過證監會IPO審核，控股股東、實際控制人需回購4家機構股東持有的公司股權。而直到此次申報上市的前一年（2022年），實控人仍在履行回購義務。

值得一提的是，公司控股股東、實控人在回購期間出現資金周轉困難，毅興智能于2021年、2022年進行了大額現金分紅，協助其籌措資金。與此同時，毅興智能面臨資產負債率高企等境況。

連續兩年大額現金分紅

截至招股說明書（申報稿）簽署日，毅興智能的股權較為集中。控股股東湖北廣同投資控股有限公司（以下簡稱廣同投資）直接持股比例為85.78%，兩家員工持股平臺分別持股4.52%、3.15%，聶仁豪、伏海浪夫婦合計控制公司95.31%的股權。

實際上，毅興智能于2016年底就開始籌劃上市，當時聶仁豪、伏海浪夫婦合計控制公司100%股權。為優化股權結構，毅興智能于2016年、2017年先后引入員工持股平臺以及6名外部機構股東，并以在約定時間前獲得上市核準作為與上述外部股東的對賭條款，但由于未能按約定如期上市，各投資人主張回購股權，有3名機構股東選擇了退出。

按照回購要求，廣同投資、聶仁豪先后回購了蘇州中和春生三號投資中心（有限合伙）（以下簡稱中和春生）、寧波摩翰投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱摩翰投資）、湖北高投鼎鑫股權投資中心（有限合伙）（以下簡稱高投鼎鑫）3家機構所持毅興智能全部股權，回購價格分別為2306.95萬元、1946.29萬元、2788.35萬元，上述股東陸續于2019~2021年退出。

此外，2022年3月，聶仁豪以885.42萬元回購了深圳市光控吉投資產管理企業（有限合伙）（以下簡稱光控吉投）持有的部分股權。據毅興智能披露，由于廣同投資、聶仁豪夫婦除經營發行人外無其他收入，資金周轉困難，光控吉投暫緩要求回購，隨著公司業績逐漸好轉，毅興智能準備再次籌劃上市，除光控吉投執行事務合伙人王麗因個人資金周轉原因要求回購退出外，光控吉投其他合伙人準備繼續持有公司股權。

至此，毅興智能控股股東及實際控制人為回購股權耗資7927.01萬元。目前，毅興智能共有3名外部股東，中投勤奮、上海秋昇、光控吉投分別持有1.86%、1.86%、0.97%的股份，相關對賭條款均已終止。

記者注意到，為協助廣同投資、聶仁豪籌措回購資金、歸還借款，2021年4月及2022年4月，毅興智能先后分紅1973.37萬元、3007.04萬元。其中出現超額分紅情況，2022年，公司已就超額分紅事項進行補正。

值得一提的是，2020~2022年，毅興智能合并資產負債率分別為70.31%、72.90%、69.12%，遠高于同行業可比公司均值31.25%、34.56%、38.94%，主要系融資渠道比較單一。

在資產負債率高企的情況下進行大額現金分紅，是否會影響公司現金流？2023年12月15日，毅興智能通過郵件回復《每日經濟新聞》記者表示，公司負債率較高系因為公司在日常營運中較多地采用票據背書支付貨款、質押或貼現獲取資金；剔除因會計準則規定導致不能終止確認票據的影響以及不需償還的遞延收益的影響，公司各期末資產負債率有所減小且呈逐年下降趨勢。對于分紅情況，公司進一步完善了發行后的利潤分配政策，對利潤分配期間間隔、現金分紅的條件和比例等進行了明確。

中興通訊為第一大客戶

記者注意到，在廣同投資、聶仁豪、毅興智能與上述6名股東簽署的對賭協議中，除約定上市時間外，還有連續兩年的業績承諾。按照相關承諾，毅興智能2017年稅后利潤不低于5500萬元、2017年凈利潤不低于6000萬元。

根據審核問詢函回復，2017~2019年，毅興智能的營業收入、歸屬于公司普通股股東的凈利潤持續下降，其中2017年實際凈利潤為4446.09萬元。毅興智能解釋，業績持續下降的主要原因是主要客戶中興通訊對公司的采購規模減小，以及公司智能數控機床業務市場環境較差，收入大幅下降，且發生較多虧損。

毅興智能主要收入來自于精密零組件，產品包括濾波器和精密結構件，主要應用于通信及新能源領域。2020~2022年，公司業績持續上升，實現營業收入分別為3.48億元、5.39億元、6.45億元，實現凈利潤分別為-793.88萬元、2387.05萬元、8973.37萬元。這受益于新產品濾波器業務快速放量、精密結構件下游應用領域景氣度持續提升以及公司對數控智能機床業務及時調整市場策略。

其中，中興通訊為公司第一大客戶，2020~2022年，公司對其銷售收入占比分別為41.95%、48.49%、54.26%，占比較高且2022年占比超過50%；尤其是快速放量的濾波器業務，來自中興通訊的銷售收入占比達到99.08%、98.99%、98.92%。

毅興智能解釋稱，公司精密零組件產品下游客戶主要為通信設備集成商及新能源設備廠商，其中通信設備集成商市場高度集中，導致公司客戶高度集中。

對于與中興通訊的合作，毅興智能回復記者表示，公司剔除中興通訊業務后，收入與毛利仍保持增長；公司與中興通訊合作深入，其對公司認可度高，后續合作市場龐大，不會輕易更換供應商，并且公司積極拓展新客戶，已有成效。因此，公司對中興通訊不構成重大依賴，不會對公司經營產生重大不利影響。