萬億國債利好來襲，大基建領漲

受到萬億國債利好刺激，10月25日滬指、深成指早盤一度漲逾1%，隨后震蕩回落，創業板指則出現調整。截至收盤，上證指數漲0.4%，深證成指漲0.47%，創業板指跌0.9%，兩市逾4000股上漲。市場成交額8744.3億元，而北向資金則是繼續凈賣出12.95億元。 板塊方面，大基建爆發，算力、汽車、衛星導航等概念活躍。證券股沖高回落，電信、醫藥、光伏板塊表現不振。 來源：Wind 10月25日地產基建建材板塊表現強勢，帶領A股上攻，建材ETF（159745）收漲4.92%，基建ETF（159619）收漲2.92%，大基金板塊領漲全市場。 來源：Wind 消息面上，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。 增發國債超出市場預期，釋放了政府穩定經濟增長的信號。當前宏觀經濟形勢總體持續恢復，但總需求不足、微觀主體信心不振的問題依然存在，增發國債有利于加強基礎設施建設，擴大總需求，為四季度和明年的經濟運行打下良好基礎。 本次國債增發將主要投向基建領域，基建投資或邊際回升，從而給經濟恢復帶來動力。并且在政府債券發行增加以及去年基數偏低的情況下，年內社融增速將平穩回升。 目前建材板塊整體進入歷史較低估值區間，建筑材料行業基本面底部積攢動能，估值調整尾聲待出發。考慮到本次增發國債將主要用于災后重建、防洪治理等8個重點方面，預計對基建及相關板塊有所帶動。與此同時，基建上游需求或也將迎來一定提升。投資者可積極關注建材ETF（159745）、基建ETF（159619）投資機會。 汽車板塊10月25日表現同樣亮眼，汽車ETF（516110）收漲2.15%。 來源：Wind 消息面上，AITO汽車10月25日宣布，問界M9車型預訂突破15000臺，該車型由華為、賽力斯聯合設計，將于12月正式上市。 基本面來看，據銀河證券統計10月1~15日，乘用車市場零售79.6萬輛，同比增長23%環比增長14%，今年以來累計零售1602.9萬輛，同比增長3%；全國乘用車廠商批發70.5萬輛，同比增長8%，環比減少11%，今年以來累計批發1852.1萬輛同比增長7%。十月開局零售端表現良好，預計四季度景氣度有望延續。 從8月以來，特斯拉、比亞迪等車企繼續開展限時促銷，折扣力度只增不減，各地購車補貼也在延續，部分城市還在考慮放寬限購。成都車展以來，多款優質新車上市疊加持續向好的購車環境，旺季汽車銷售火熱。此外，國內自主品牌歷經多年競爭及發展，研發、生產等能力持續提升，產品競爭力不斷走強。 我們認為，得益于政策催化、車企大力降價促銷和國內自主品牌競爭力的提升，汽車行業景氣度有望延續。未來隨著促消費政策對汽車市場的持續刺激作用，特別是對增換購需求的進一步促進，預計四季度乘用車銷量仍能實現較好的增幅。看好汽車板塊投資機會的小伙伴可以借道汽車ETF（516110、新能源車ETF（159806）和智能汽車ETF（159889）把握汽車行業智能化發展的紅利。 本周國際沖突仍在持續。巴勒斯坦衛生部門表示，10月以來加沙地帶約3000人死于巴以沖突，超過12500人受傷。另據以色列媒體報道的消息，截至15日晚，以色列方面已有至少1400人死亡。巴以沖突持續加劇中東緊張局勢，或將刺激中東各國增加武器裝備進口，從而帶動全球軍貿領域擴張。 隨著三季報披露截止期的逐步接近，軍工板塊已有部分公司披露了2023年三季度的業績。其中，大部分公司歸母凈利潤同比增速超20%。軍工行業經過了過去近兩年時間的較快增長，未來或將進入穩定增長期，細分領域業績差異顯著，結構分化加劇或為未來趨勢。隨著中國日益走向世界舞臺中央，軍貿出口有望成為軍工板塊新的增長點。 來源：Wind，iFinD，中郵證券研究所 隨著后續采購預期逐步明朗、國企改革深入等，軍工板塊業績確定性、成長性或將得到更大關注。中證軍工指數目前估值水平處于過去5年10%分位以下，正處于相對底部，感興趣的投資者可以持續關注軍工ETF（512660）的投資機會。 來源：Wind 芯片板塊10月25日表現不佳，芯片ETF（512760）收平，半導體設備ETF（159516）下跌0.54%。 消息面上，10月17日，美國商務部發布對先進計算芯片、超級計算機和半導體制造設備的暫行最終規則，對先進芯片出口進行限制。昨日，英偉達對禁令做出回應，宣布立即執行新的政策。 在這一背景下，國產AI芯片公司迎來重要發展機遇期。客觀來說，國內龍頭企業研發的技術和產品尚未達到國際最頂級的水平，但是已經在一定程度上能夠實現對海外競品的替代。此次美國AI芯片出口禁令的出臺，有望從側面推動國產算力替代全面加速。 從芯片下游端看，根據研究機構Canalys統計數據顯示，2023年三季度全球智能手機市場同比下跌1%，但是環比有超過兩位數的增長，頭部廠商步入復蘇軌道。另外，ID數據顯示2023年三季度全球PC出貨量為6820萬臺，環比增長11%。盡管全球經濟持續低迷，但過去兩個季度的PC出貨量均有所增長，表明市場逐漸走出低谷。 整體來看，芯片板塊基本面在逐步改善。中長期來看，AI有望賦能消費電子，帶來新的換機需求。受新需求、新技術、自主可控驅動，中長期成長可期。可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）。 風險提示： 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。 文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。 以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。