核心產品毛利率近80%，券商：建議關注“小巨人”卓兆點膠

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

國慶后首個交易日，北交所迎來新股卓兆點膠發行申購，該公司為國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業。此次發行價為26元/股，發行市盈率為25倍，申購代碼為 “889779”。

資料顯示，卓兆點膠是精密制造流體技術明珠，是一家從事高精度智能點膠設備、點膠閥及其核心部件研發、生產和銷售的技術驅動型高新技術企業。公司主要產品包括精密螺桿閥、壓電噴射閥等。

卓兆點膠在點膠技術、運動控制領域的垂直化產業布局國內領先，基于轉子、定子、絲杠、控制器、供膠系統等核心零部件技術以及底層運動算法積累，打造了精密螺桿閥、壓電噴射閥、氣動式噴霧閥、柱塞閥等多規格點膠閥以及XYZ系列、桌面式、落地式等不同運動機構，并可定制化智能點膠設備。2022年公司營收達3.45億元，歸母凈利潤達8846萬元。

近年來卓兆點膠點膠閥、點膠設備收入占比大致在30%、70%，點膠閥毛利率維持近80%水平，整體毛利率61%。產品主要應用于消費電子如蘋果的耳機、平板、手機、智能手表等產品的HSG殼組件組裝、FATP整機組裝工藝制程，在消費電子點膠機市場占比2022年達2.04%，與博眾精工、立訊精密、歌爾股份等蘋果產業鏈龍頭深度合作；目前正積極推動業務“由深及廣”，募投發展汽車、光伏、電池、半導體領域業務，開拓業績第二曲線。

從行業發展來看，全球點膠機行業市場規模預測2028年達106.8億美元；中國精密流體控制設備市場規模2023年預計達398億元，其中3C消費電子、半導體、儲能和動力電池規模較大。消費電子方面價值量持續提升，預計2025年點膠設備市場容量將由2020年133.3億元上漲至191.8億元；新能源汽車方面預計2025年國內銷量將達1150萬輛，汽車電子及動力系統將帶動點膠需求。光伏方面2023年光伏組件產量預計超400GW，高增長帶動點膠設備市場容量由2020年9.8億元增長至2025年的17.2億元。公司產品、業務主要對標諾信、武藏等外資龍頭。

開源證券分析指出，卓兆點膠毛利率相對同業具備優勢，有望利用點膠閥等技術優勢結合募投擴產加速市場替代，如最終發行價對應估值合理，則建議關注。