首家赴港上市的內地VC來了，創投機構IPO或重啟？

每經記者｜姚亞楠    每經編輯｜彭水萍

日前，深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡稱“天圖投資”）開啟招股，計劃于10月6日在港交所主板掛牌上市，這將是首家“新三板+港股”兩地掛牌的創投機構，也將是首家赴港上市的內地創投機構。

一直以來，創投機構上市都是行業關注焦點，海外黑石、KKR、凱雷等私募巨頭早已登陸資本市場，內地機構探索上市的訴求也十分迫切，記者梳理發現，自魯信創投通過重組借殼的方式登陸A股成為首家上市創投公司之后，A股很久沒有創投機構直接上市了，目前在新三板掛牌的VC/PE還有浙商創投、同創偉業、清源投資等，今年6月，博將控股有限公司也向港交所遞交了招股書。

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消費賽道狙擊手二度沖刺港股

天圖投資早在2015年即在新三板掛牌，2022年5月，其公告稱向證監會報送了H股上市的申報材料，引發業內關注。6月，天圖投資正式向港交所遞交招股書，并于2022年10月獲中國證監會核準發行H股并在港交所上市，有效期1年。不過，2022年11月通過一次聆訊后，天圖投資并未如期成功IPO，2023年2月，其上市進展顯示為“失效”。今年3月，天圖投資重新遞表港交所。

據招股書顯示，截至2023年一季度，天圖投資共管理8只人民幣基金及3只美元基金，總資產管理規模約255億元。近期，天圖投資還推出了3只新的人民幣基金，承諾規模總計3.35億元。截至2023年3月31日，外部資金占天圖投資管理的基金承諾資本總額的82%，向98名基金投資者募得，主要包括跨國企業及金融機構、政府引導基金以及高凈值個人。

從經營數據來看，在過去的2020年-2022年，天圖投資的收入分別為0.39億、0.35億、0.46億元，投資收益分別為11.57億、4.60億、3.77億元，相應的凈利潤分別為9.2億、6.64億、7.49億元。2023年，天圖投資上半年營收為2340萬元，上年同期的營收為2090萬元；持續經營業務的期內虧損為1.9億元，上年同期的期內虧損為8660萬元。

作為一家主流人民幣基金，天圖投資以消費投資見長，飛鶴、周黑鴨、百果園等均為其投資案例。招股書顯示，截至今年一季度，天圖投資累計投資222家投資組合公司，其中包括餐飲、服裝、醫療保健等消費領域的公司180家，以及其他行業公司42家。

創投機構IPO或重啟

創投機構上市是行業內的關注焦點，頭部機構創始人曾多次呼吁，例如，早在2016年，深創投董事長倪澤望就在采訪中就呼吁，在健全創投行業監管體系下，逐步放開創投機構的上市。他認為，私募基金是一個周期性的行業，上市募集的資金可以作為GP的長期核心資金帶動更多的LP資金，有助于形成長期資本，活躍資本市場的流動性，提高市場定價的效率。

從海外經驗來看，2007年，黑石在納斯達克上市，成為彼時美國近5年里最大規模的IPO，隨后，KKR、凱雷等巨頭也相繼登陸資本市場。事實上，本土機構探索上市的訴求也十分迫切，2015年左右，私募股權機構掀起新三板掛牌熱潮，九鼎集團、中科招商、信中利等一批機構紛紛登陸新三板，希望增加融資，獲得更多投資機會。

不過，由于部分機構把募集來的資金用于參股上市企業，并沒有流向創業公司，加之投資過程中涉及違規行為，當年年底，這股VC/PE掛牌潮即被監管叫停。

時間來到2021年，利好創投公司上市的政策再次邁出具有實質性意義的一步：廣州發布《關于新時期進一步促進科技金融與產業融合發展的實施意見》，提出鼓勵和支持創業投資機構通過上市等方式，形成市場化、多元化的資金來源。

記者梳理發現，自魯信創投通過重組借殼的方式登陸A股，成為首家上市創投公司后，A股已經很久沒有創投機構直接上市了，目前在新三板掛牌的VC/PE還有浙商創投、同創偉業、清源投資等，今年6月，博將控股有限公司也向港交所遞交了招股書，其總資產管理規模約93億元。

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