日元上演“大反攻” 美元18年來最強漲勢被終結？

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜蘭素英    

美東時間周一（9月11日），美元出現兩個多月以來最大單日跌幅，日元則大幅上漲，18年來最強的美元漲勢被暫時終結。值得注意的是，在岸、離岸人民幣對美元匯率當日也出現“大反攻”行情，日內均漲超700點。

在周一日元大漲的背后，是日本央行行長植田和男上周末的“鷹派”言論。

植田和男在媒體采訪中表示，日本央行可能會退出負利率政策。三菱日聯金融集團資深外匯分析師Lee Hardman（李·哈德曼）告訴《每日經濟新聞》記者，植田和男的言論顯然是為了在短期內為日元提供更多的支持，并阻止日元的進一步投機性拋售。如果日元繼續走弱，日本央行可能會面臨來自日本政府更大的壓力，即要求其提出收緊貨幣政策的計劃。

日元“反攻”有何原因？

9月11日，日元迎來“大反攻”。

當日，美元兌日元一度大跌1.3%，最高時接連跌破147和146兩道關口，至9月1日以來新低，而上周曾創10個月新高。而日本銀行股和日本國債收益率也錄得大漲，東證銀行股指數還創下2008年8月以來新高。

隨著日元的這一波大漲，美元18年來最強的漲勢也被暫時終結。

《每日經濟新聞》記者注意到，7月中旬以來，由于美國各項經濟數據呈現超預期的強勁，引發市場對美聯儲將維持高利率的猜測，這也使得美元大幅反彈：7月18日~9月8日，美元指數累計大漲5.17%。截至9月8日當周，ICE美元指數實現周線八連陽，創9年來最長連漲紀錄。另外，彭博美元指數也同樣錄得周線八連陽，創2005年該指數創立以來最長的連漲紀錄。

在日元“反攻”的背后是日本央行行長植田和男的一番“鷹派”言論。東京時間上周六（9月9日），日本央行行長植田和男在接受《讀賣新聞》采訪時表示，日本央行年底前可能會有足夠信息判斷薪資是否會繼續上升，這是決定是否結束超寬松政策的關鍵因素。

植田和男稱，如果日本央行對物價和薪資持續上漲具備了信心，結束負利率政策是可行選項之一。不過，他還提到，日本央行距離實現物價穩定目標還有一段距離，將繼續實施寬松貨幣政策。

而在植田和男的采訪之前，日本財務省副大臣、負責外匯事務的最高級別官員神田真人（Masato Kanda）也曾警告稱，如果匯市投機行為持續存在，日本當局在日元問題上將不排除任何選項。這加大了日本政府在經濟持續低迷的情況下進行干預的可能性。

日本央行政策如何“走”

許多分析師認為，植田和男選擇現在發表講話是為了支持日元，避免像去年那樣干預日本匯市。一些人士還認為，這些言論明確暗示了日本央行未來的政策方向，以及日本短期內結束負利率的可能性。

三菱日聯金融集團資深外匯分析師Lee Hardman在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中就指出，“植田和男的這些言論顯然是為了在短期內為日元提供更多的支持，并阻止日元的進一步投機性拋售。正如我們上周所看到的，日本政府已經將干預威脅提高至最高水平，當局對日元持續走弱的擔憂日益加劇。植田和男的言論或許意在（為日元）爭取一些時間。如果日元繼續走弱，日本央行可能會面臨來自日本政府更大的壓力，即要求其提出收緊貨幣政策的計劃。”

“我們在東京的分析師也表達了植田和男類似的觀點。他們認為，日本工資的進展將使日本央行更有信心在今年年底前維持更高的通脹水平。目前分析師預計，明年第一季度通脹將繼續，日本央行將在接下來的第二季度迅速加息0.2個百分點。由于日本央行政策的轉向預期，我們認為日元在未來一年將從嚴重低估水平反彈，盡管日元在未來幾個月更有刷新低點的可能性。不過，日本央行較之前更為強硬的言論以及干預的威脅加大，應該有助于抑制日元進一步拋售的規模。”Lee Hardman補充道。

前花旗集團外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經濟新聞》記者采訪時則指出，“日本當局認為，匯市的干預可以創造一個‘雙向市場’，并減緩日元貶值的步伐。當局目前的干預對于實現這些目標可能是有效的，因為它將得到對貨幣政策變化預期的支持，而日本央行貨幣政策的轉向正變得越來越可信。自日本當局2022年干預以來，日本央行已經兩次改變其‘收益率曲線控制’政策，并對加息提出了更明確的標準。去年，日本當局的干預推動美元兌日元從150左右跌至130左右。鑒于日元目前更為嚴重的低估水平，以及市場上已經建立的大量空頭頭寸，這次我們應該看到類似的效果。風險回報似乎不利于做空日元。”