盾源聚芯主板IPO：國內最大的硅部件生產商，境外收入占比超7成

每經記者｜朱成祥    每經編輯｜張海妮    

擬赴主板上市的寧夏盾源聚芯半導體科技股份有限公司（以下簡稱“盾源聚芯”）披露招股書（申報稿），隨后收到了第一輪審核問詢函。

盾源聚芯主要從事硅部件和石英坩堝的研發、生產和銷售。招股書（申報稿）稱公司業務模式成熟，經營業績穩定、規模較大，為行業代表性的優質企業，具有大盤藍籌特色。

此外，盾源聚芯控股股東為杭州大和熱磁電子有限公司（以下簡稱“杭州熱磁”）。杭州熱磁系日本Standard（標準）市場上市公司FERROTEC（Ferrotec Holdings Corporation，日本磁性技術控股股份有限公司，日本磁控）的全資子公司。 

本土最大的硅部件生產商

據盾源聚芯招股書（申報稿），其主要產品為半導體芯片加工設備用的硅環、硅噴淋頭、硅舟、硅噴射管等硅部件產品、單晶/多晶硅部件材料產品以及生產半導體單晶硅和太陽能單晶硅用的石英坩堝產品。

硅部件業務屬于為半導體設備提供配套的半導體零部件行業，半導體石英坩堝屬于為半導體原材料生產提供配套的材料行業，均處于半導體產業鏈之中。

盾源聚芯表示，半導體用硅部件在中國屬新興產品。盾源聚芯經過10年的積累和經營，已成為中國本土最大的硅部件生產商，在全球競爭力較強。

全球格局方面，全球刻蝕用硅部件市場主要被美國、日本和韓國企業壟斷，部分企業同時具備硅材料生產和硅部件加工能力。美國企業Silfex為LAM（泛林）子公司，主要為LAM提供先進的刻蝕用硅部件產品，在全球市場中占據主導地位；Hana約占全球刻蝕用硅部件原廠件市場份額的13.3%，主要客戶為TEL（東電電子）、三星電子和AMAT（應用材料）等，且60%以上的硅部件收入來自韓國市場。

根據沙利文研究數據，2022年度，盾源聚芯刻蝕用硅部件產品銷售額約占全球市場5.4%份額。而爐管用硅部件企業主要有盾源聚芯、Sico（一家奧地利公司）和Holm（一家德國公司）三家公司。盾源聚芯在2022年全球爐管用硅部件市場中約占37.3%的市場份額。

2022年全球刻蝕用硅部件市場規模為144億元，其中原廠件銷售規模為107.7億元，占比74.8%。相比之下，爐管用硅部件市場規模則小得多，2022年僅為5.8億元。 

境外收入占比高

值得注意的是，盾源聚芯境外收入占比較高。2020年~2022年，其境外收入占主營業務收入比例分別為67.64%、74.73%和77.19%。

盾源聚芯提示風險稱，自2018年以來，中國面臨的國際環境較為復雜，如果未來相關國家或地區出于貿易保護或者因其他地緣政治等原因，通過關稅或者進出口限制等貿易政策，形成貿易壁壘，可能導致公司上下游產業鏈合作受限，從而對公司經營發展產生不利影響。

2022年，盾源聚芯直接客戶中前五名分別為客戶A、日本磁控、ATC、SKC Solmics和東電上海，銷售額占比分別為34.13%、11.48%、10.53%、6.35%和5.49%，合計67.99%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

其中，日本磁控為盾源聚芯控股股東杭州熱磁全資控股方。ATC系日本磁控持有32.86%表決權的聯營企業，系公司關聯方。據了解，ATC作為全球領先的石英產品生產商，與TEL具備長期合作歷史，系其多類原材料的集成供應商。為確保原料穩定供應并便于供應商管理，TEL通過ATC采購公司的硅部件產品。

SKC Solmics隸屬于韓國SK集團，主要客戶集中在韓國本地，且均為終端晶圓廠商，產品以成熟制程為主，具備材料及部件生產能力，主要客戶有SK 海力士、三星電子和LG顯示。

東電上海主體為東電半導體設備（上海）有限公司、東電電子（上海）有限公司，兩家公司全資控股股東均為東京毅力科創株式會社（日本），即TEL。

盾源聚芯表示，公司的刻蝕類硅部件產品作為半導體設備的配套零部件，主要銷售給半導體設備廠商，并由其向全球終端芯片制造廠商銷售，且相關產品主要應用于先進制程芯片的制造。國外一些管制措施的出臺，減少了相關廠商在中國內地先進制程設備及配套零部件的銷售，進而可能導致公司的刻蝕類硅部件產品收入下降，對公司的生產經營產生一定的不利影響。

針對公司的相關問題，《每日經濟新聞》記者也于9月5日下午致電盾源聚芯，并通過電子郵箱發送采訪提綱，但截至發稿尚未收到回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309