國城礦業上半年業務持續優化 主業占比大幅提升，新能源布局亮點頻頻

近日，業內領先的有色金屬企業國城礦業（SZ000688）2023年半年報出爐。報告顯示，因上半年有色金屬價格普遍下跌，對公司業績造成一定影響，但業務優化與布局呈現多項亮點。

一方面，國城礦業進一步聚焦主業，大幅縮減貿易業務規模，更關注盈利能力更強的有色金屬采選業務，后者的營收占比已達到97.46%。

另一方面，公司新能源產業布局穩步推進。重要參股子公司金鑫礦業的鋰輝石礦勘探項目已取得自然資源部核發的探礦權證，同時全資子公司國城鋰業20萬噸/年鋰鹽項目一期工程落地德陽-阿壩生態經濟產業園，瞄準基礎鋰鹽增量市場。

業務布局持續優化

國城礦業主要從事有色金屬采選業務，因此公司業績較大程度上依靠主要產品的產銷量、市場價格及有色金屬采選業務成本。鋅精礦作為公司的主力產品，上半年市場供強需弱，鋅礦價格“跌跌不休”，對公司營收造成一定沖擊。

據半年報，上半年國城礦業鋅精礦產品實現營收3.35億元，同比減少19.34%。但鉛精礦、銀精礦、銅精礦、硫精礦等產品的營收均有上漲，例如鉛精礦營收同比增長了11.17%。

針對市場價波動帶來的風險，國城礦業表示，公司將通過加強市場價格預判、采用點價銷售模式等有效措施，降低市場價格波動對企業經營的影響。

從營收結構來看，上半年國城礦業的業務布局得到進一步優化。

此前，國城礦業的營業收入主要來自有色金屬采選、硫酸及其附屬、貿易業務三部分，今年上半年，公司大幅減少開展貿易類業務，貿易業務營收同比減少99.94%，營收占比從22.93%下降至0.02%。與此同時，有色金屬采選業務營收占比從70.17%上漲至97.46%。

據國城礦業2022年年報，貿易業務的毛利率不高，僅有1.43%，而有色金屬采選全年的毛利率達到42.84%。換言之，通過縮減貿易業務規模，公司盈利能力較弱的業務逐漸被剔除，轉而回歸盈利能力高的業務，主業聚焦程度進一步加強。

成本及費用方面，上半年國城礦業營業成本為3.42億元，同比減少34.35%，與營業收入的變化幅度基本一致。管理費用同比增長34.93%，主要系報告期內新增員工持股計劃費用攤銷所致，若剔除這一影響，上半年公司管理費用1.08億元，同比下降18.22%，費用管理成效顯著。

長線發展優勢穩固

長遠來看，有色金屬行業作為國民經濟建設的重要基礎產業，市場空間將伴隨經濟恢復同比增長。國城礦業堅持以資源為核心的經營策略，持續通過技改擴建提升現有產能，同時不斷增厚優質資源儲備，在行業的周期輪換中更具穩固地位。

據半年報，國城礦業下屬礦山均位于國內地區，礦產的開發及相關產品的銷售均可實現自主可控。主要礦山位于內蒙古自治區，該地區為我國鉛、鋅、銀礦主要產地之一，其有色金屬采選和冶煉均已形成完整的產業鏈，國家產業和稅收政策對該地區具有一定扶持力度。同時，公司下屬子公司均鄰近城鎮，交通物流條件便利，有利于企業產品的銷售和運輸。

礦產資源是有色金屬采選企業經營發展的生命線。在礦產資源方面，國城礦業全資子公司東礦所在礦區位于東升廟多金屬硫鐵礦系大型鋅硫礦床，其鉛鋅、硫鐵礦儲量在國內名列前茅。公司控股子公司宇邦礦業所擁有的銀多金屬礦為國內目前備案儲量最大的銀礦，該礦的銀金屬量排名亞洲首位、全球第七。

生產規模則直接影響企業的規模效益水平。上半年東礦繼續開展350萬噸/年的技改擴建項目，該項目建成后可進一步提升公司在國內鉛鋅礦采選行業的產量占比，使自身在與下游冶煉企業合作中處于更加有利的市場地位。此外，宇邦礦業采礦許可證生產規模已提升至825萬噸/年，后續將逐步通過技改擴建釋放產能，提高實際生產規模。

新能源業務穩步推進

另一方面，在“碳達峰”系列政策的引領，傳統有色產業已開啟新一輪變革。國務院及有關政府部門先后頒布了《2030年前碳達峰行動方案》《“十四五”現代能源體系規劃》等一系列產業政策，推動了新能源汽車、儲能等行業快速發展，并進而帶動對鋰的需求。

鋰作為電氣時代的“白色石油”，在新能源產業鏈中扮演著關鍵的角色。在產業政策扶持和市場拉動雙重加持下，新能源車滲透率不斷提高，大量儲能項目擴產落地，鋰電池國產化替代加速，使國內鋰電池需求在動力、儲能等領域均取得了超預期增長，拉動我國有色金屬需求的新增長點。

國城礦業重要參股子公司金鑫礦業的主要產品便為鋰輝石礦。據介紹，金鑫礦業所在地位于四川省阿壩州，該公司資源儲量豐富，礦石品位高且可選性較好。截至上半年底，金鑫礦業已完成四川省馬爾康市黨壩鄉鋰輝石礦勘探項目探礦權手續的辦理并取得自然資源部核發的探礦權證，國城礦業新能源業務布局穩步推進。

此外，阿壩州還與四川省德陽市政府合作建設了具有配套鋰電基礎設施的德陽-阿壩生態經濟產業園，該園區地處成德綿經濟區腹地，是承接阿壩礦產資源開發和利用的重要載體，園區重點發展以鋰電產業為主導的新材料、新能源及汽車制造、節能環保等相關產業。國城礦業全資子公司國城鋰業20萬噸/年鋰鹽項目一期工程選址該園區，未來將有效依托園區豐富成熟的配套資源，進一步延伸公司新能源產業布局。

文/甄鞅

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