科創板跟投2023年6月報告：保薦機構科創板跟投浮虧比例環比持續提升，一些項目浮虧顯著侵蝕承銷保薦費

每經記者｜王海慜    每經編輯｜葉峰    

回顧剛剛結束的二季度市場，科創板整體進入調整期，保薦機構科創板跟投浮虧比例也隨之有所上升。據Choice數據統計，截至今年6月30日，保薦機構科創板跟投浮虧比例為36.25%，環比5月末提升了7個百分點。而截至3月末，保薦機構科創板跟投浮虧比例一度僅為21.7%。

值得一提的是，目前一些浮虧規模較大的項目明顯侵蝕了承銷保薦費，例如，截至6月底，百濟神州-U給2家保薦機構中金公司、高盛高華帶來的浮虧仍然高達3.84億元，而2家保薦機構所獲得的承銷保薦費為4.7億元，侵蝕比例達82%。

保薦機構跟投浮虧比例環比明顯提升

經歷過一季度的整體反彈之后，二季度科創50指數進入調整期，與此同時保薦機構科創板跟投浮虧比例也隨之有所上升。

據Choice數據統計，截至今年6月30日，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創板上市公司共有240家，其中保薦機構的跟投產生浮虧的科創板公司共有87家，保薦機構科創板跟投浮虧比例為36.25%，而5月末保薦機構科創板跟投浮虧比例為29%。而截至3月末，保薦機構科創板跟投浮虧比例還僅為21.7%。

截至6月30日保薦機構跟投浮盈規模排名前10的科創板公司

總體來看6月與保薦機構跟投浮盈水平有關的一些數據環比大多出現下滑。例如，據Choice數據統計，截至6月30日收盤，保薦機構跟投浮盈規模過億的科創板公司有14家，環比5月末減少3家，其中排名前10的科創板公司分別為晶科能源、拓荊科技-U、復旦微電、海光信息、長遠鋰科、中科飛測-U、佰維存儲、大全能源、中無人機、聯影醫療。

統計顯示，截至6月30日收盤，有43單科創板項目給保薦機構帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過了1，環比5月末減少15家，其中比值超過3的項目有科德數控、復旦微電、航宇科技、拓荊科技-U、佰維存儲、國力股份、華依科技、容知日新、瑞可達、悅安新材、同益中等11單，而這些讓保薦機構獲利豐厚的項目中有3個項目的保薦機構為中信證券，占比最高。

另外，截至6月30日收盤，有27單科創板項目帶給保薦機構的跟投浮盈超過了承銷保薦費收入，環比5月末減少6個。其中跟投浮盈與承銷保薦費收入之間差值過億的項目有拓荊科技-U、復旦微電、晶科能源、長遠鋰科4個，環比減少2個，而這4個項目中有一半項目的保薦機構為中信證券。

科創板是A股各板塊中IPO要求最高的板塊，在承銷保薦業務上。頭部券商的優勢會更為明顯。從截至6月30日保薦機構跟投限售期還沒滿的科創板上市公司及保薦機構的跟投數據來看，整體跟投浮盈排名前兩位的券商仍然由中信證券、中信建投把持。

部分項目浮虧侵蝕承銷保薦費

截至6月30日保薦機構跟投浮虧規模排名前10的科創板公司

據Choice數據統計，截至6月30日收盤，保薦機構跟投浮虧規模排名前10的科創板公司分別為百濟神州-U、萬潤新能、翱捷科技-U、成大生物、華盛鋰電、匯宇制藥-W、中科微至、隆達股份、邁威生物-U、亞虹醫藥-U，其中前5名與5月末一致，且浮虧規模大都較上月有所擴大。

截至目前，浮虧規模過億的項目依然只有百濟神州-U一單，而6月該股下跌20%，也加劇了兩家保薦機構的浮虧。浮虧規模在5000萬-1億區間的項目有萬潤新能、翱捷科技-U、成大生物、華盛鋰電4單，環比持平。

值得一提的是，這些浮虧規模較大的項目會不同程度的侵蝕承銷保薦費，例如，百濟神州-U的跟投雖然還有半年時間就將解禁，但截至6月底，該項目給2家保薦機構帶來的浮虧仍然高達3.84億元，而2家保薦機構中金公司、高盛高華所獲得的承銷保薦費為4.7億元，侵蝕比例達82%。其他侵蝕比例較大的科創板項目還包括萬潤新能、匯宇制藥-W、新銳股份等，背后的保薦機構分別為東海證券、中信建投、民生證券等。

與此同時，數據顯示，目前有一些保薦機構的跟投盈利情況也不容樂觀。據Choice數據統計，截至6月30日，跟投累計浮虧規模超過5000萬的券商有東海證券、高盛高華、海通證券等，其中只有一單項目的高盛高華浮虧1.92億元，是唯一一家浮虧過億的券商；此外同樣只有一單項目的東海證券目前浮虧0.89億元。由于沒有其他浮盈項目的加持，所以一些只有一單科創板項目且深度浮虧的券商要想扭轉局面，難度會更大。

而展望今年7月，保薦機構兩年的限售期期滿的科創板公司共有18家，截至6月末，保薦機構的跟投全部處于浮盈狀態，其中有3家公司帶給保薦機構的跟投浮盈超過1億，航宇科技、科德數控帶給保薦機構國海證券、中信證券跟投浮盈分別高達1.03、1.01億元，分別為跟投金額的5.2倍、8倍，分別為首發承銷保薦費的3.6倍、3.3倍。

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