道達投資手記：滬深兩市分化 重點關注“中字頭”

上周，A股只有兩個交易日。盤面的表現是“五一”假期前的延續，異常分化，上證指數沖高回落，深證成指和創業板指數“兩連陰”。積極的現象是個股“連板”數量的持續性很好，連續兩個交易日維持在兩位數，屬于年內首次。

如何看待市場這種“冰火兩重天”的情況？上證指數階段新高、創業板指階段新低都是一步之遙，該如何看待？人工智能分化VS“中字頭”強勢，市場的天平會傾斜嗎？達哥和牛博士就大家關心的問題展開了討論。

牛博士：達哥，您好！如何看待當前滬深兩市的分化？

達哥：把當下的滬深兩市放在一起比較，滬指明顯強很多，處于上漲趨勢；創業板指數最弱，從大周期來看，是下跌過程中的橫盤震蕩，繼續走弱的概率更高。當然，也不是說創業板指數在前低附近就不能止跌，只是這種形態要走強，耗費的時間更多。

創業板指數能否走強，更多取決于以寧德時代為代表的新能源方向能否企穩。客觀來說，就目前寧德時代的形態來看，并未出現上漲的趨勢。“五一”假期前提到了異動的新能源，以電力設備板塊為例，暫時還難言有馬上走強的能力，后續可能會繼續震蕩。

如果從基本面來分析，就不能只用一季報業績增速來解釋了，還要結合市場未來業績的預期、板塊所處的位置以及市場資金的偏好來觀察，這樣解釋起來就比較復雜，有點為上漲和下跌找原因的味道。

不過，這里需要留意一下上證指數。就短期來看，上周五，上證指數雖然出現沖高回落的走勢，但由于上證指數已經“四連陽”，而且還順利突破了3300點，這個位置只要能守住，那么就是比較正常的調整，還有繼續走高的能力。另外，大盤縮量調整，也說明大資金沒有出現明顯的出逃跡象，只要關鍵位置不破，洗盤的概率更高。

中期而言，上證指數目前距離近期的高點，甚至是去年7月5日的高點，已經不遠。去年7月5日的高點，是非常重要的壓力位，這個位置很關鍵。就現在市場整體呈現的情況來看，要突破這個位置，難度比較大，指數在這個位置附近有成為階段高點的可能。

凡事不能一概而論，指數要突破關鍵位置，毫無疑問需要權重股引領。所以，以“中字頭”為首的權重股將會是接下來關注的重點，它的走強與否決定大盤的位置，也決定了能否走出階段性牛市。

牛博士：如今市場的特點是雙主線：人工智能和“中字頭”。市場能夠同時支持？盤面風格會不會發生變化？

道達：存量市場大概率難以支撐雙主線走強，結合這兩大方向的位置以及前面的分析，我更看好以“中字頭”為代表的細分領域：大金融和建筑。

上周人工智能出現了非常明顯的分化，大金融連續走強，尤其是上周五盤面天平傾斜的情況逐漸清晰，但由于目前盤面的這種反差并不大，所以就此斷言“中字頭”取代人工智能并不合適。

大金融出現了兩個非常好的現象：一是銀行板塊指數順利突破之前的箱體震蕩，盡管有沖高回落，但上周五屬于新高以后的回落，就板塊體量而言，說明資金是有方向性的；二是券商股走強，盡管證券板塊指數仍處于箱體震蕩中，但有領先個股出現突破，比如中國銀河、申萬宏源等一類被股民稱為“萬年不動”股，股價也在動了，這是有標志性意義的。

建筑相較于金融滯后一些，但近期表現可圈可點，被拉回到之前的震蕩區域，有挑戰新高的可能，不建議追漲。

目前，“一帶一路”板塊大概率有不錯的投資機會，一些延伸題材如跨境支付、跨境電商等，可能都會受到消息刺激。

人工智能方向的傳媒和游戲，當下已經失去了安全進場的位置。盡管有個股仍然比較活躍，但如果交易能力不強，追進去的話，比較容易成為最后的接棒者。

短線可以用“結合”的思路，比如“一帶一路”疊加“AI+建筑設計”領域。在大模型接口開放、技術平權背景下，數據資產為垂直類場景AI開發最核心的壁壘，優質數據要素對應高效、高適配度的AI模型。龍頭設計院基于業內領先的案例庫及數據池，有望開發或聯合開發更強大、行業適配性更優的AI算法平臺，比如最近一個月大漲的華建集團等還是有代表性。

大消費也是達哥提得比較多的方向，它們相對比較獨立，受大盤影響不那么明顯，以旅游、種植業與林業、化學制藥等為代表。 （張道達）

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