中泰證券：多重利好因素疊加 煤價(jià)下行空間不大

中泰證券研報(bào)指出，多重利好因素疊加，煤價(jià)下行空間不大。本周京唐港5500大卡動(dòng)力末煤價(jià)格回彈后再次下跌，但整體價(jià)格依舊保持在1010元/噸以上，我們認(rèn)為港口煤價(jià)下跌空間不大，有望在夏季迎來(lái)新一輪上漲：一是大秦線檢修仍在繼續(xù)，港口持續(xù)去庫(kù)，支撐港口煤價(jià)。二是水庫(kù)蓄水較低，出庫(kù)水量大幅下滑。近期三峽大壩水位維持在155米的歷史低位。同時(shí)4月14日三峽大壩出庫(kù)水量同比下降47.25%，較2021年下降37.24%。三是疫后復(fù)蘇加持下，全國(guó)電力消費(fèi)增速有望加快。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)薛靜表示2023年全國(guó)電力消費(fèi)增速在5.5%左右（同比提高1.9pct）,其中華東、西南、華中地區(qū)可能出現(xiàn)供需偏緊情況。四是高溫提前來(lái)臨。近期全國(guó)大范圍升溫，部分地區(qū)創(chuàng)下4月歷史最高溫，多地提前感受到6月左右溫度，今年夏季可能較往年延長(zhǎng)。在增產(chǎn)保供大背景下，中長(zhǎng)期合同制度日益強(qiáng)化，供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配更加凸顯，煤價(jià)波動(dòng)加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問(wèn)題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格后市依然看漲。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)洌渲脙r(jià)值更加突出。