鄭眼看盤：經濟數據喜憂參半 股指偏弱震蕩

上周，A股各大股指跌多漲少。上證綜指全周累計漲0.32%，深證綜指則跌0.99%。此外，創業板綜指全周跌0.48%，科創50指數跌2.14%。北向資金有進有出，全周累計小幅凈流入48億元。 外圍方面，美國上周稍早公布的通脹相關指標顯弱，上周五美國公布的3月零售銷售也弱于預期，按道理市場對加息預期會緩和，然而實際情況卻相反，即加息預期提升了。市場對美聯儲5月加息預期提升的原因主要有兩個：一是美國整體通脹雖放緩，但核心通脹卻回升了；另一個原因是美聯儲理事沃勒上周五釋出強烈的鷹派言論。 雖然市場對美聯儲5月加息的預期提升，但未來美聯儲加息預期還可能受干擾，較重要的是美國銀行業危機的后續情況。近期美國銀行業危機由表面上看算是平息了，其實暗流涌動，因小銀行爆雷后勢必誘發儲戶存款搬家這一長遠趨勢，當美聯儲加息過高時，銀行業更難“高息攬存”了，所以最終會否引發新一輪危機就很難說。 由A股上周表現看，權重中的“三桶油”、電信、銀行等上漲，白酒、新能源等表現稍弱。其余個股則震蕩，下跌個股相對較多。 上周主板10只注冊制新股上市，首日表現都比較好，但幾天后大多殺跌。目前這10只股票市盈率并不太高，大多數是二三十倍，喻示著未來新股定價基準可能已永久性下移，市場格局因此將發生深遠變化。 新股定位不可能是獨立事件，一定會逐漸波及到所有老股。由長遠來看，投資者可能更應盯著行業龍頭或細分龍頭，因未來絕大多數公司所受關注度將下降。人的注意力是有限的，市場不可能盯著幾千家上市公司，可能連名字也記不太清。 上周芯片、旅游等板塊的波動相對較大，漲跌略顯無序，趨勢感較弱，尤其是在最后兩天，上周四旅游股大漲，芯片股大跌，上周五恰好反過來。 個股及板塊漲跌連貫性較差，既反映了資金面相對溫和，也反映了基本面相對中性。當資金面較溫和時，個股炒作力度自然易受限；當基本面相對中性時，相關個股漲跌自然就缺少充足理由，所以漲不多，也跌不多。 以旅游股為例，雖說“五一”各景點、酒店、高鐵航空等訂單大增，但這差不多是可預期的，且市場之前曾提前炒作過一陣，所以進一步上漲動能不足。就芯片股來說，只能說“既有挑戰也有機遇”，相關公司未來技術上的突破大多存在許多模糊性，良好前景預期一時也無法證實與證偽，這種情況下投資者一般就不敢過分追漲殺跌。 上周公布的國內經濟指標顯示，內需可能并不太足，這也是食品飲料板塊等表現疲弱的重要誘因。不過，上周四公布的進出口指標較好，且上周稍早公布的信貸、社融指標也不錯。本周二最后一批3月份經濟指標將公布，包括固定資產投資、工業產值、零售等，屆時將提供更多信息。 我個人感覺現在國內經濟主要問題之一是“信心”，具體說是民眾消費信心，以及民企的投資信心。雖說旅游的熱情很高，但這不宜過度解讀，遠不足以推廣到其他領域。 因此，本周二投資者最應重視的數據應該是3月社會消費品零售總額，該數據對民企投資及民眾消費信心的提示作用相對較大。