中國銀河給予電力設備及新能源推薦評級：風光大基地拉動特高壓需求旺盛，2023年迎直流開工大年

每經AI快訊，中國銀河04月10日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

風光大基地總規模455GW，外送比例高：2022年發改委和能源局印發《以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地規劃布局方案》，提出“十四五”期間規劃建成投產風光大基地總裝機約200GW，其中外送150GW、本地自用50GW，外送比例達到75%。預計“十五五”期間規劃建設風光基地總裝機約255GW，其中外送約165GW、本地自用約90GW，外送比例約65%。

“十四五”和“十五五”期間，特高壓直流建設需求保持旺盛態勢：一般而言一條直流線路最多可配送約10-12GW新能源裝機。“十四五”風光大基地需要新增外送通道容量約92GW，對應8-10條直流線路，目前已規劃4條，缺口4-6條。假設“十五五”風光大基地外送裝機中約有50%容量需要新增外送通道，對應7-9條直流線路。

“十四五”期間電網總投資約4000億：根據公開信息，“十四五”期間國家電網規劃建設特高壓“14直24交”總投資3800億元，南方電網負責藏東南送粵港澳大灣區工程約200億，合計約4000億。黃林電網設備指數表現直流線路投資額一般約200-250億/條，15條跨省直流投資額約3000億；交流線路投資額一般約50億/條，交流投資總額約1000億。

2023年-2024年直流項目密集核準招標：一般情況而言，從核準到投運特高壓線路建設周期約18-24個月，直流配套的交流因工程量較小建設時常更短。如需在“十四五”期間建成投運，相關特高壓直流項目最遲要在2024年上半年獲得核準。2023年-2024年特高壓直流項目迎來密集核準招標期，預計包括9條直流線路，目前已有2條獲得核準正在建設中。

2023年正值第四輪特高壓建設高峰：根據國網最新規劃，2023年預計核準“5直2交”，開工“6直2交”，2023年特高壓直流開工規模為歷史年度最高值。

2023年國網投資再創新高：根據國網規劃，預計2023年投資總額將超過5200億元，同比增長4%，其中特高壓線路有望超過1000億元。2023年3月6日，國網特高壓公司發布今年集中采購批次計劃安排，分別在1月、4月、7月和10月完成4批次集中采購招標。特高壓投資可分為基礎建設、鐵塔和線路以及站內設備，其中基建、鐵塔和線路技術門檻較低，競爭格局分散，站內設備技術門檻高，呈現寡頭壟斷格局。

站內核心設備廠商充分受益：由于每年招標份額相對固定，特高壓站內設備的龍頭企業優勢明顯。特高壓交流的核心設備包括GIS和交流變壓器等，直流包括換流閥和換流變壓器等，主要供應商包括國電南瑞（600406.SH）、特變電工（600089.SH）、中國西電（601179.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。

風險提示：風光大基地建設不及預期；特高壓投資不及預期。

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(記者 王瀚黎)

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