北交所鎂耐火“小巨人”今日申購，券商：發行估值較低

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

今日，北交所迎來鎂耐火行業專精特新“小巨人”東和新材發行申購，該公司發行價格為8.68元/股，申購代碼為“889210”，申購上限為95萬股，市盈率則為16.58倍。

資料顯示，東和新材是菱鎂資源綜合利用高新技術企業，主營業務為以鎂質耐火材料為主的鎂制品的研發、生產、銷售，主要產品包括電熔鎂砂、輕燒氧化鎂、定形及不定形耐火制品、菱鎂礦石等。

2019年-2021年，通過工藝改進，東和新材大幅提升精礦輕燒粉產品純度，進一步拓寬公司終端產品分支。2020年以來，公司不斷開展鎂建材、鎂化工產品研發，繼續開拓新產品、新市場。注重技術創新，尾礦綜合利用項目受國家認可。目前，公司擁有尾礦浮選技術、電熔鎂爐設計工藝、旋流動態閃速煅燒高活性氧化鎂技術、電熔鎂生產余熱回收發電技術、安全鋼包內襯等核心技術，覆蓋鎂砂生產的各個環節，并在耐火制品上形成了一定技術積累。2015年，公司“低品位菱鎂礦高效綜合利用示范工程”被國家工信部確定為第一批34個尾礦綜合利用項目工程之一。

目前，從鋼鐵行業產量來看，2010年至2020年，我國粗鋼產量穩步增長，2017年至2021年，我國粗鋼產量復合增長率約4.42%；從鋼鐵需求端來看，我國粗鋼表觀消費量亦穩步增長。行業呈現“大行業，小公司”特點，市場集中度不斷提高。

根據國家統計局統計，全國耐火原料及制品生產規模以上企業近2000家，但CR10銷售收入占比約15%，CR60銷售收入占比僅約30%。總體而言，國內耐火材料行業市場化程度較高，行業集中度低，企業規模小而分散。然而，在國內耐火材料行業準入政策日益趨嚴的情況下，行業內技術落后、能耗大、規模小的企業將逐步被淘汰或兼并，市場不斷向行業領先企業集中。

開源證券表示，目前東和新材已有的輕燒氧化鎂粉產品主要作煙氣脫硫劑制備，同時同一產品線上的氫氧化鎂可用作鎂建材中的阻燃劑、碳酸鎂可用作醫療行業除酸劑等。同時募投項目包含15萬噸高純二氧化碳年產能，可切入食品級和超食品級二氧化碳市場。本輪公開發行價為8.68元/股，對應2021PE為13.56X，處于較低位置。

申萬宏源則分析指出，國內耐火材料制品行業集中度低，企業規模小而分散，東和新材擁有覆蓋鎂砂生產各環節的核心技術，并在耐火制品上形成了一定技術積累，同時向產業鏈上游延伸，完成全產業鏈布局。綜合博弈面因素（發行價格、募資額、流通盤大小等），首日破發概率較低，建議參與申購。

封面圖片來源：每經記者 陳夢妤 攝