營收規模持續下滑、實控人一致行動人認定出現反轉 瑞星股份北交所IPO今日上會

每經記者｜范芊芊    每經編輯｜董興生    

今日（3月9日），北交所IPO公司瑞星股份將迎來上會。

瑞星股份（NQ836717，股價13.45元，市值11.57億元）目前是一家新三板掛牌企業，于2016年4月18日掛牌，去年9月30日，瑞星股份披露了北交所IPO招股書（申報稿）。

從業務上來看，瑞星股份主要從事城市燃氣輸配系統中調壓設備的研發、設計、生產和銷售。

值得注意的是，瑞星股份的營業收入規模或已經連續四年下滑，業績下滑問題在一輪、二輪問詢中都被提及。另外，在監管方面兩次問詢追問下，瑞星股份將實際控制人谷紅軍的弟弟更新認定為谷紅軍的一致行動人。

營收規模或連續四年下滑

瑞星股份主要從事城市燃氣輸配系統中調壓設備的研發、設計、生產和銷售，主營產品包括調壓器類產品、調壓裝置類產品和壓力容器類產品，具體包括燃氣調壓器、燃氣調壓箱(柜)、撬裝式燃氣減壓裝置、壓力容器、LNG氣化供氣裝置、埋地式調壓箱等七大類。

2019年至2021年，瑞星股份營業收入分別為2.44億元、2.17億元、2.10億元。根據2022年業績快報，瑞星股份去年實現營收2.03億元。也就是說，瑞星股份的營收規模或連續四年呈持續下降趨勢，業績下滑的問題在一輪、二輪問詢中都被提及。對于上述情況的原因，瑞星股份將其歸結于三點。

圖片來源：招股書截圖

其一，公司下游客戶為跨區域或地方燃氣公司，燃氣公司采購公司產品主要用于居民用戶、工商業用戶鋪設燃氣管道，因此燃氣管道施工需求和新增房地產、工業園區的數量對公司業績有一定影響。

其二，2020年以來，受疫情持續反復及各種宏觀調控政策等因素影響，新建房屋開工面積有所減少，公司業務增速放緩，銷售收入未能實現連續增長。

其三，2021年下半年以來，尤其是俄烏沖突爆發之后，國際天然氣價格大幅上漲，而我國天然氣消費結構中進口占比較高，因此，燃氣公司亦面臨下行壓力，該壓力傳導至燃氣管網建設進而對公司業績造成了一定不利影響。

另外，從與同行的比較來看，瑞星股份的市場份額較低，還存在市場份額進一步下降的風險。瑞星股份在招股書（上會稿）中稱，國內油氣管網建設投資規模雖然在穩步增加，但增速放緩，隨著天然氣管網互聯互通工程進一步完善，油氣管網投資增速仍存在進一步放緩的趨勢。隨著城鎮化建設不斷成熟，公司產品市場空間存在下滑風險，與此同時，天然氣調壓行業生產企業數量大、品種多，市場供應飽和，公司現有市場份額較低，未來市場份額仍存在進一步下滑的風險。

監管追問后，實控人胞弟被更新認定為一致行動人

除了業績相關問題，瑞星股份還在一輪問詢中被問及實際控制人認定的準確性問題。

谷紅軍是瑞星股份的控股股東、實際控制人，持股比例為66.98%。第二大股東為谷紅民，持股比例為10.23%，是谷紅軍的弟弟。在招股書（申報稿）中，谷紅民未被認定為共同實際控制人或一致行動人，監管在一輪問詢中，要求公司說明上述情況的理由是否合理、充分。

對此，瑞星股份在去年12月22日披露的一輪問詢回復中詳細列舉了八大理由，包括谷紅軍自公司設立至今為公司的第一大股東，能夠單獨對公司股東(大)會產生實質影響；谷紅軍對公司股東(大)會、董事會決議和董事、高級管理人員的提名及任免具有決定作用等。

其中第七條理由指出，谷紅民已出具了《承諾函》，提及“本人獨立判斷、決策及行使股東表決權，與其他股東之間不存在一致行動安排；將來也不會尋求與其他股東形成或在事實上形成一致行動安排。本人進一步承諾，在該承諾出具之后將不會尋求與公司任一股東形成或事實上構成一致行動安排”。

有意思的是，在今年1月4日披露的二輪問詢中，監管機構再次提及未將谷紅民認定為一致行動人的合理性問題。而在2月16日披露的此輪問詢回復中，瑞星股份雖再次列舉了諸多理由說明合理性，但披露稱將谷紅民更新認定為谷紅軍的一致行動人。

瑞星股份稱，2023年1月17日，谷紅軍與谷紅民簽署了《關于對河北瑞星燃氣設備股份有限公司協作決策之一致行動協議》。據此，公司已更新認定谷紅軍與谷紅民為一致行動人。

一輪問詢回復中，谷紅民還承諾將不會尋求與公司任一股東形成或事實上構成一致行動安排，不到一個月后，谷紅民就與谷紅軍簽署了一致行動協議，背后發生了什么？對此，3月9日上午，《每日經濟新聞》記者撥打瑞星股份證券部電話，但未獲接通。