中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級：穩(wěn)增長延續(xù)，地產(chǎn)與政府債風(fēng)險持續(xù)化解

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月06日發(fā)布研報稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

事件：政府工作報告。

經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求：穩(wěn)增長、高質(zhì)量發(fā)展不變：報告指出要按照中央經(jīng)濟工作會議部署，扎實推進中國式現(xiàn)代化，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著工作，有效防范化解重大風(fēng)險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。從目標(biāo)設(shè)定上來看，2023年GDP增速目標(biāo)為5%，低于2022年5.5%的目標(biāo)但高于2022年實際增速，CPI為3%，與2022年目標(biāo)一致，更加體現(xiàn)對增長質(zhì)量的重視。

財政政策加力提效，貨幣政策維持穩(wěn)?。贺斦嘧致蕯M按3%安排，地方政府專項債券3.8萬億元，兩項指標(biāo)較2022年均有提升，通過政府投資和政策有效帶動全社會投資，有望進一步撬動基建類項目配套融資需求。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。結(jié)合2022Q4貨幣政策執(zhí)行報告來看，總量層面會繼續(xù)保持流動性合理充裕，保持信貸總量合理有效增長，助力實現(xiàn)促消費、擴投資、帶就業(yè)的綜合效應(yīng)，包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具聚焦重點以及持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用、更好地撬動有效投資，同時更加關(guān)注增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性?？紤]到年初信貸開門紅增速較快且以基建類項目為主，我們預(yù)計后續(xù)信貸投放有望趨于平穩(wěn)，但制造業(yè)、普惠金融和綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域融資預(yù)計延續(xù)高景氣度。

防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險，尤其是地產(chǎn)與地方政府債領(lǐng)域：報告提出要深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管，壓實各方責(zé)任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險。報告首提有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況，防止無序擴張，促進房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負擔(dān)，遏制增量、化解存量。綜合來看，政策層面堅守風(fēng)險底線，疊加地產(chǎn)政策回暖，“三支箭”疏通融資渠道，以及金融資產(chǎn)分類允許重組類資產(chǎn)上調(diào)至關(guān)注類有助城投債與地產(chǎn)項目風(fēng)險化解，銀行資產(chǎn)質(zhì)量層面風(fēng)險相對可控。

投資建議：穩(wěn)增長導(dǎo)向不變、財政政策與貨幣政策力度不減，地產(chǎn)與政府債風(fēng)險持續(xù)化解，銀行經(jīng)營環(huán)境向好，基本面預(yù)計維持穩(wěn)健，疊加估值性價比突出，提供較好買入時點。我們持續(xù)看好銀行板塊投資機會。維持“推薦”評級，個股方面，推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

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