今年已有20家上市公司披露定增預案，股價普遍拉升！公募參與熱情高漲，仍需警惕回撤風險

每經記者｜任飛    每經編輯｜彭水萍

1月11日，又有多家上市公司披露定增預案，包括高瀾股份、盛洋科技等公司，其中多數在預案發布后股價被拉升明顯。截至1月10日收盤，預案差價率在10%以上的就有5家（統計董事會預案進度）。

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其中，不乏公募基金等機構深度參與其中，但隨著股東解禁期的臨近，目前已出現前期股價做多后突現連續下跌的情況，亦對所謂定增“安全墊”造成壓縮，特別是在2022年公募基金參與的部分個股當中，部分市值已在近期連續縮水。

定增市場持續回暖

進入2023年，各行各業搶抓經濟復蘇機遇，乘著政策的東風著力改善著企業經營的現狀，上市公司披露定增預案近期也明顯增多。

新年伊始，A股上市公司披露定增預案的工作有點忙，Wind統計顯示，截至1月11日午間，2023年已有20家公司披露定增預案，而去年同期這一數據是0；即便對照前一個月來看，目前數量也已超過60%。

一個鮮明的現象在于，上市公司進行定向增發融資的勁頭更足了，不少業內人士評價稱，定增市場的政策性回暖漸在提升，機構投資者也在順著政策參與其中。

1月11日，有上海投資界人士在同《每日經濟新聞》記者微信交流時提到，當前政策上是鼓勵上市公司通過定增來改善資產負債結構的，“因此在這種環境下，推出定增預案就成為市場利多因素。”

1月11日截至發稿，高瀾股份股價漲超12%，盤中曾一度漲近15%，沖高至12元上方。按理說，這只股票所屬的電氣行業并非今日盤面的強勢板塊，但從股價表現來看卻傲視群雄，原因或與其定增預案的披露不無關系。

記者也注意到，除了高瀾股份預案披露后股價出現上揚外，本月已披露預案的眾多上市公司在股價上均有不同程度的利多反饋，海默科技、鑫鉑股份、新強聯等多只個股短期股價有所拉升。

事實上，從企業的實際需求出發，也與市場人士的觀點趨同。近期，不少上市公司在交易所互動平臺上回應外界對其定增計劃關切時就提到，開展定增募資有助于支持公司項目建設，優化資本結構，同時公司控股股東的持股比例也將得到進一步提升。

保持折價發行勢頭，公募基金參與熱情高

圍繞前述預案披露后個股股價被抬升這件事，業內其實已有不同的聲音出現，最刺耳的莫過于對潛在市值管理的擔憂，但就眼前的數據來看，行情已證明獲配者成了贏家，不少公募基金深度參與其中。

記者注意到，就新年披露定增預案的上市公司發行定價情況看，絕大多數仍延續此前的折價發行勢頭，目前僅富春環保增發價格略高于定價日前20個交易日均價，對比為4.53元/股和4.5214元/股，其余全部折價率均在80%以上。

有公募界人士告訴《每日經濟新聞》記者，根據目前的定增定價機制，為了保證定增的成功，都會采取盡可能擴大定增收益的方式而為之，因此公募想要參與也得靠實力說話。1月11日，他在同記者微信交流時表示，公募基金持倉對于市值管理來說具有積極意義，“而且客觀上確實要強于私募，私募的資金實力比高峰時期有較大下滑，所以公募在競價中有優勢。”

該人士表示，對于公募來說，參與定增的獲利途徑要比在二級市場交易更好，不單單只是有折扣這么簡單。前述投資界人士也表示，定增募集現金對上市公司來說是有一定靈活性的，且是支持實體經濟發展較靈活的手段，既滿足投資需要，還可以為股票流動性帶來支持。

Wind統計顯示，截至1月10日，2023年已有十余家公募基金公司相繼披露旗下基金投資非公開發行股票結果。1月11日，易方達基金發布公告稱，旗下有十余只基金獲配中國國航定增配額，此前也有廣發、華商、華夏等多家基金公布旗下基金投資非公開發行股票的公告。

根據Wind行業分類，公募基金參與定增個股覆蓋了發電設備、餐飲旅游、食品、文化傳媒、航天軍工、化肥農藥、建筑、家用電器、航空與物流等行業。

預案差價率普遍高企，警惕公司股價回撤風險

一眾機構參與熱度高漲，但如前所述，有關定增概念股的市值波動也備受外界關注，畢竟從目前已知的個別股票來看，有的在解禁前就已經出現拋售跡象，而反觀股價在預案披露之后的增長空間，很多剛披露的個股股價較預案差價率已升至30%以上。

Wind數據統計，今年以來，20家已披露預案的上市公司當中，已有8家公布增發價格，截至1月10日收盤價統計，預案差價率在10%以上的有5家，其中，海默科技、新強聯、高瀾股份在20%以上，高瀾股份已至30.07%。

1月10日，愛旭股份發布了2022年非公開發行A股股票發行情況報告，結果顯示，發行價格10.17元/股參鑒定于2022年5月5日前20個交易日均價的80%，彼時公司股價尚在10.49元/股附近，隨后公司股價連續拉升，到2022年11月探至51.22元/股。

隨后便陸續開啟下跌模式，到2023年1月10日收盤，股價報39.24元/股，單日跌3.28%；而隨著大股東的陸續減持和重大資產重組部分限售股的解禁消息相繼報出，愛旭股份股價在1月11日開盤后延續此前下跌態勢。根據定增獲配機構的披露信息，中歐創新未來18個月、華泰柏瑞中證光伏產業均有配額。

事實上，類似情況并不鮮見，但隨著拋壓持續的疊加，定增參與的所謂“安全墊”進一步被壓低，或也對定增參與者的賬面回報造成侵蝕。前述投資界人士表示，預案披露，并不應該導致股價被拉升，畢竟定增會稀釋每股收益率，很多股價的上漲其實缺乏實質性支撐，仍以短期資金行情為主。

他表示，當上市公司自身的經營發展狀況存在較大壓力或不確定性，股價的支撐因素就必然是短期交易，而這種短期交易的參與者如果不能實質掌控股價波動，就可能被其他短期資金“反殺”，因此這樣相互作用后，資金的短期性特征就更加突出。

需指出的是，定增活躍的個股，其價格也必然存在波動的機會，或者行業板塊具有熱度、否則其他投資者參與定增的意愿也低。前述公募界人士表示，公募基金雖然存在一定風險，但從理論上屬于可接受范圍內，但不排除實際中因為股價波動而滑出可接受范圍下限。

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