鄭眼看盤：忍耐陣痛 曙光不遠

上周，A股重心略有下移，上證綜指全周累計跌1.22%至3167.86點，深綜指、深創業板綜指周跌幅分別為1.75%、1.72%，科創50指數全周跌2.33%。

在個股方面，大消費偏強，特別是旅游、酒店、免稅之類，光伏等新能源、傳統能源、煤炭等個股相對稍弱。醫藥股呈兩極分化局面，一方面是以嶺藥業之類疲弱，一方面是新華制藥之類先前被投資者忽略但產品需求忽然陡升的個股大幅走強。

國內外基本面變化共同影響了上周A股運行軌跡。國際影響因素主要是美聯儲、英央行、歐央行等紛紛宣布加息。國內的影響因素主要是疫情上升與防疫形勢短期緊張，以及政府釋出密集的穩增長信號。

事后來看，歐美央行在加息態度上整體偏鷹，這也在歐美股市最近幾天表現疲弱上顯示出來。不過，市場未必真能認可歐美央行持強硬態度的合理性，因主流國際金融機構懷疑歐美均有可能于2023年陷入衰退。可能正是因為歐美央行言論與主流市場機構的觀點并不合拍，國際金融市場才出現詭異一幕，上周一方面歐美股市出現大跌，像是對加息預期作出反應，但一方面債市收益率卻呈小幅下降態勢。

就國內情況而言，疫情對經濟活動的干擾顯然偏負面，但該因素對股市的壓制明顯偏于短期，故投資者情緒就算有些壓抑，但多數投資者持股心態還算比較平穩。

上周末國內其他方面消息明顯偏正面，如中央經濟工作會議消息釋出利好。這次會議在穩經濟方面的措辭相當積極，比如刺激消費方面的著墨明顯更多或突出，強調“著力擴大國內需求，要把恢復和擴大消費擺在優先位置”。此外，在吸引外資、投資、房地產、平臺經濟等方面都有明顯更積極的表述。

大盤雖然短線顯得稍弱，但我個人相信始自11月初以來的上升行情仍在路上。本輪上升的邏輯先是“市場預期防疫政策將優化”，接著是“防疫政策政策優化的推進速度意外大超預期”，所以即使股指出現一些回落，但上述關鍵的基本面因素并未改變。

由股市常識看，當最主要邏輯沒變時，除非股指上升或下跌實在過頭，趨勢一般很難改變。所謂“股市投資得看大勢”，其精髓正在于此！

由周線圖看，本輪上升行情迄今已達7周，繼續震蕩一陣的可能性不能排除，下一個短期目標或可能再度發生震蕩的時間窗是第十二周、第十三周。

基于上述看法，我覺得投資者應采取相對比較積極的態度，畢竟大環境的變化實在是太明顯了。具體在操作上，我覺得“逢低加倉”應該成為未來一段時間股市操作的主策略，且加倉條件也不宜設得過于苛刻。

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