白酒板塊10月整體跌約25% 11月有所“回暖”

每經記者｜熊嘉楠    每經編輯｜文多    

伴隨大盤波動，白酒股10月也經歷了一輪回調。10月白酒板塊整體跌幅24.89%，同期食品飲料板塊跌幅21.19%。

尤其是在10月24日，白酒股竟無一上漲，貴州茅臺（SH600519，股價1585.25元，市值1.99萬億元）盤中一度跌超8%，刺破1500元。而在10月31日，貴州茅臺盤中股價一度低至1333元/股。

一位券商分析師則向《每經融媒·將進酒》記者分析稱，在市場預期不足的情況下，就會出現此前那種短期階段性大幅回落的局面，當前白酒板塊進入跟隨經濟企穩逐漸筑底的過程。綜合市場分析人士觀點，前期白酒股下跌或與9月份社會消費品零售數據中煙酒數據下滑、美聯儲加息、市場預期減弱有關。

之后的11月1日，白酒股迎來超跌反彈，貴州茅臺收復1400元關口，并創下年內單日最高漲幅。而截至11月16日收盤，貴州茅臺收盤價為1585.25元/股，對比其10月股價低點來看，算是收復“失地”不少。與此同時，11月以來的白酒股整體行情也較10月底有所“回暖”。

10月白酒板塊走勢欠佳，11月以來有所回暖。圖為11月10日，四川成都，參觀者在第106屆全國糖酒會的茅臺展館參觀 IC photo

跌宕起伏的白酒股

“十一”假期后的第一個交易日，白酒股集體下跌：貴州茅臺股價破1800元關口；瀘州老窖（SZ000568，股價186.17元，市值2740億元）、五糧液（SZ000858，股價154.21元，市值5986億元）、山西汾酒（SH600809，股價266.11元，市值3247億元）等頭部酒企股價跌幅均超5%。

此后的半個月間，白酒股仍一路震蕩下行，10月10日至21日，東方財富白酒指數（BK0896）跌幅2.67%。

至10月24日，開盤后白酒股再遇集體下跌，貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份（SZ002304，股價146.23元，市值2204億元）下跌超過5%。

直到11月1日，經過近3周的震蕩下行后，白酒股迎來全線上漲。

11月1日收盤時，順鑫農業（SZ000860，股價29.40元，市值218.1億元）、酒鬼酒（SZ000799，股價123.58元，市值401.5億元）漲停；舍得酒業（SH600702，股價144.84元，市值480.9億元）上漲9.8%；瀘州老窖、水井坊（SH600779，股價65.17元，市值318.3億元）、貴州茅臺漲幅超過了8%。其中，貴州茅臺收復1400元關口，且創下年內單日最高漲幅。

消息面上，在持續了近3周的下跌后，10月31日中國酒業協會聯合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒（SZ000596，股價244.95元，市值1295億元）等6大白酒龍頭發表署名文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》。

11月8日，由每日經濟新聞和中企萬博（集團）公司主辦的2022第二屆中國食品飲料資本論壇上，華創證券食品飲料首席分析師歐陽予分析道：“10月份整個食品飲料板塊都出現了大幅回調，特別是白酒板塊。這里也體現了目前資本市場對食品飲料行業，特別是（對）酒水板塊有比較大的分歧。”

歐陽予繼續分析說：“對于白酒板塊，應該可以非常明確的一點是，政策的邊際影響相對于十年前來說，應該是大大降低了。所以在恐慌式下跌之余，這里面肯定是包含了很多非理性的因素，這一點是可以明確的。”

近日，一位不愿具名的券商分析師通過微信向《每經融媒·將進酒》記者表示，在市場預期不足的情況下，就會出現此前那種短期階段性大幅回落的局面，當前白酒板塊已跟隨進入企穩逐漸筑底的過程。

“一天的上漲還看不出什么，只能說是超跌反彈。”上述分析師也說道，“此前大多數白酒股下跌不是個人所為，而是機構。既然是機構賣出，那么短期不會重新買回。”

券商看好后市名酒企

白酒股的下跌讓市場感到意外，頭部白酒股陸續公布了前三季度業績報告。雖然近年白酒消費場景受到較大影響，市場動銷放緩，但頭部白酒股的前三季度業績依然維持增長。

20家上市白酒企業三季報顯示，其中15家營業收入實現雙位數增長，瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、舍得酒業等增速達20%以上。

從這些酒企披露的三季報來看，上市公司的收入、利潤表現相對穩定，凈利率仍有提升，現東吳證券研報認為，現金流同比有所下降但相對可控。因此從基本面展望四季度和春節，高端酒穩健增長，今年全年動銷表現相對較好，在春節期間仍存在較好的韌性；區域酒的表現相對次之。在弱動銷、疫情反復、資金流出的影響下，板塊主要面對的壓力來自庫存/春節回款/明年業績表現，信心較為低迷，低預期逐步反映，短期雖仍存在不確定，但名優酒企的中長期價值逐步顯現。

可以看到，雖然市場對白酒股短期信心不足，但長期來看，機構對名優酒企價值是長期看好的。

每日經濟新聞聯合中國移動和粉俱樂部和HCR慧辰特別策劃的白酒消費趨勢報告顯示，從購買品牌選擇來看，名酒品牌確定性強。調研顯示，選擇貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線名酒品牌的消費者最多，占58.9%。

“對于未來白酒持續增長的平穩性，也就是過去市場最為擔心的白酒周期性問題，在目前這個時點來看，（白酒的）需求結構還是以大眾消費為主。對于頭部酒企增長平穩性的問題，一方面老名酒企業的先天品牌優勢帶來了近幾年品牌的加速集中化。

根據中國酒業協會的數據，六大上市名酒目前的收入占比體量已經達到了46%，而這個數據在2016至2017年的時候僅僅是20%多，明顯快速提升。這背后最本質的原因還是消費者往品牌、品質（方向）轉變，老名酒的優勢自然而然明顯地發揮出來。”歐陽予表示。

封面圖片來源：ICphoto