員工可一折購股，“電解液一哥”天賜材料股權激勵引爭議 公司：為中和去年授予價過高

每經記者｜王帆    每經編輯｜張海妮    

8月8日晚間，千億電解液龍頭天賜材料（SZ002709，股價54.02元，市值1040億元）發布2022年限制性股票激勵計劃，擬向572位激勵對象授予限制性股票551.01萬股。

本次股票激勵的授予價為6元/股，約占公告前1個交易日的股票交易均價52.40元/股的11.45%，這就意味著，天賜材料有572名員工能夠以低至一折的價格，購買到公司股票。消息一出，如此低的授予價格引發投資者爭議，質疑公司是否涉嫌利益輸送。

對于本次授予價格的確定依據和合理性，天賜材料在公告中表示，按照該授予價格，一方面激勵對象不必支付過高的激勵對價，緩解了激勵對象的資金壓力，另一方面能夠匹配員工整體收入水平并起到較好的激勵作用。

8月9日下午，天賜材料董事會辦公室人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，本期的股票激勵計劃與上期（2021年）激勵對象相同，而去年市場價格較高，激勵對象購股成本較大，“這兩期的限制性股票合起來看，員工的持股成本可能就接近30元/股，我們覺得這是一個比較理想的（能達到）激勵效果的區間”。

授予價6元/股，約為市價一折

受益于新能源的火熱，主要生產鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰、被稱為“電解液一哥”的天賜材料股價水漲船高，如今已躋身A股“千億市值俱樂部”。

2021年，隨著政策持續推動、技術進步、市場成熟，鋰電產業2021年市場規模迎來持續快速增長，2021年天賜材料的業績翻倍增長：實現營業收入110.91億元，同比增長169.26%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.08億元，同比增長314.42%。

在業績高速增長引發投資者追捧的同時，天賜材料8月8日晚間發布的股票激勵計劃，卻引發較大爭議。根據天賜材料2022年限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予的限制性股票數量為551.01萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.2863%。本次授予為一次性授予，無預留權益。標的股票來源為天賜材料從二級市場回購的公司A股普通股。

從激勵對象名單來看，總人數為572人，其中公司4名董事徐三善、顧斌、韓恒、趙經緯分別獲授9.6萬股，其余568位中層管理人員及核心技術（業務）人員合計獲授512.61萬股。

圖片來源：公告截圖 

從授予價格來看，本激勵計劃限制性股票的授予價格為6元/股，約占草案公告前1個交易日公司標的股票交易均價52.40元/股的11.45%；約占草案公告前120個交易日公司標的股票交易均價50.17元/股的11.96%。

《每日經濟新聞》記者留意到，作為一種將員工利益與公司利益綁定、促進業績增長的有效機制，A股上市公司實行股權激勵已越來越普遍。記者通過Wind統計發現，2022年初至今，已有42家上市公司發布股權激勵草案，其中大部分公司的股票授予價格占前一交易日收盤價的比重為40%到80%。像天賜材料如此低的授予價格，十分罕見。

過去，股票激勵價格過低一度成為投資者質疑的焦點。例如，蘇泊爾（SZ002032，股價44.59元，市值360.6億元）公布的《2021年限制性股票激勵計劃》顯示，蘇泊爾向激勵對象授予股票的價格為每股1元，而發布公告的前一個交易日，蘇泊爾股價超過每股63元。激勵對象獲得公司股票的成本，相比于公司股票市價來說，僅僅是個零頭，這樣是否造成過度激勵？而由于激勵對象部分包含公司董監高，那么是否構成以股權激勵行利益輸送之實？這都是投資者最為關心的問題。

公司稱綜合兩期來看價格并不低

記者留意到，去年天賜材料也推出了一期股票激勵計劃，授予價格為75.38元/股，為公告前1個交易日公司股票交易均價每股150.75元的50%。前后兩期的股票激勵，定價標準出現了顯著差異。

對于差異的原因，8月9日下午，天賜材料董事會辦公室人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“我們這兩期的股權激勵計劃都是同一批人，去年因為發布時間是在整個新能源行業比較好的時候，股票價格也比較高。有部分的激勵對象，是通過銀行貸款的方式去籌措資金，然后去買的這部分股票，所以整個綜合成本是比較高的，接近45元/股的水平（記者注：今年5月，天賜材料實施權益分派，向全體股東每10股轉增10股派現5元（含稅），此處價格為除權后價格）。”

公告也提及，公司去年的股票激勵計劃受股價波動的負面影響并未達到預期的激勵效果。為在激烈的市場環境中提供強有力的人才支撐和保障，公司擬根據相關政策法規進一步優化激勵方案，保持公司既定激勵政策的連續性及薪酬結構的合理性。

上述天賜材料董事會辦公室人士稱，“公司是考慮到長遠的激勵效果，就做了這次6元/股的激勵。兩期的限制性股票結合起來，員工的持股成本可能就接近30元/股，相對公司股價50多元來說并不低，我們覺得這是一個比較理想的（能達到）激勵效果的區間”。

天賜材料還在公告中表示，按照該授予價格，一方面激勵對象不必支付過高的激勵對價，緩解了激勵對象的資金壓力，避免因參與股權激勵計劃對激勵對象的經濟情況造成較大影響。

另一方面能夠匹配員工整體收入水平并起到較好的激勵作用，保障激勵計劃的可實施性，進一步增強公司員工的信心，充分調動員工的積極性，進而保持并強化公司精益管理的優勢，建立有效的常態化股權激勵制度，推動公司健康長遠的可持續發展。

此外，天賜材料還為本次股權激勵設定了公司層面的業績考核要求，要求2022年凈利潤不低于38億元，2023年凈利潤不低于48億元，2024年凈利潤不低于58億元。以上“凈利潤”指標以不做激勵成本的凈利潤的減項計算后的歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤作為計算依據。

圖片來源：公告截圖 

記者留意到，最新發布的2022年半年業績預告顯示，天賜材料上半年預計實現扣非凈利潤27.79億元~29.79億元，已遠超2022年凈利潤業績考核目標（38億元）的一半。若下半年保持上半年的態勢，天賜材料或將超預期完成今年的業績目標。

不過，這是否又意味著公司設定的考核目標過于容易實現呢？對此，上述公司人士僅表示：“這個2022年的業績目標與去年激勵計劃保持一致，今年為了平衡員工的持股成本，所以我們整個業績目標也都沒調動。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）