匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)研報(bào)：供應(yīng)鏈服務(wù)壁壘高筑，鄉(xiāng)村振興消費(fèi)藍(lán)海領(lǐng)軍【東吳零售團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，5月19日東吳證券零售研究團(tuán)隊(duì)“草叔消費(fèi)升級(jí)研究”公眾號(hào)發(fā)布了匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：鄉(xiāng)鎮(zhèn)電商是中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域中為數(shù)不多的藍(lán)海市場(chǎng)；下沉市場(chǎng)高度依賴線下門店，匯通達(dá)通過(guò)夫妻老婆店觸達(dá)終端用戶；匯通達(dá)商品供應(yīng)鏈對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈的意義重大；SaaS+充分考慮下沉市場(chǎng)需求，有較大成長(zhǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)是我國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)電商藍(lán)海市場(chǎng)中非常值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)稀缺標(biāo)的。鄉(xiāng)鎮(zhèn)電商代表著廣大下沉居民的消費(fèi)升級(jí)需求，匯通達(dá)對(duì)提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)渠道經(jīng)營(yíng)效率的作用非常顯著，未來(lái)業(yè)績(jī)有持續(xù)增長(zhǎng)的能力。我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)為4.8億元/ 6.9億元/ 9.6億元，同比增長(zhǎng)46%/45%/38%，5月17日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為40倍/28倍/20倍。我們使用SOTP估值法算的目標(biāo)價(jià)為55.76港元，相比5月17日收盤價(jià)（41.85元）有33%的漲幅空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品類、新區(qū)域、新門店開(kāi)拓不及預(yù)期，SaaS業(yè)務(wù)不及預(yù)期，存貨風(fēng)險(xiǎn)等。

(記者 湯輝)

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