中國銀河維持通信設(shè)備行業(yè)推薦評級：通信行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營總體平穩(wěn)向上，新興業(yè)務(wù)增長或超預(yù)期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月09日發(fā)布研報稱：維持通信設(shè)備行業(yè)推薦評級。

4月通信板塊指數(shù)回調(diào)，設(shè)備集成、運(yùn)營商等子板塊表現(xiàn)相對較好：月度上證指數(shù)跌幅為6.31%；深證成指跌幅為9.05%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為12.80%；一級行業(yè)指數(shù)中，通信板塊跌幅為12.29%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為2.31%、1.54%和96.15%。其中，星網(wǎng)銳捷（+6.83%）、盛路通信（+6.07%）、中興通訊（+0.96%）漲幅分列前三。子板塊方面，根據(jù)我們對通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，本月通信子板塊均有所回調(diào)，設(shè)備集成、運(yùn)營商相關(guān)標(biāo)的回調(diào)較少。我們認(rèn)為隨著我國三大運(yùn)營商5G基站建設(shè)不斷推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)及5G應(yīng)用不斷積累、創(chuàng)新，5G流量快速增長態(tài)勢有望加速，數(shù)字流量經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望超預(yù)期，通信估值有望企穩(wěn)回升，維持對通信行業(yè)的“推薦”評級。

一季度通信業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)向好，云計算等新興業(yè)務(wù)增勢突出：根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，2022Q1，電信業(yè)務(wù)總量完成4069億元，同比增長23.9%，保持較快增長；電信業(yè)務(wù)收入累計完成3935億元，同比增長9.3%，收入增速提升。通信基建不斷推進(jìn)，累計建成并開通5G基站(維持)行業(yè)數(shù)據(jù)155.9萬個（Q1新增13.4萬個），東部地區(qū)移動接入流量增速、5G建設(shè)和用戶領(lǐng)先；光纜線路總長度持續(xù)增加，千兆光網(wǎng)建設(shè)有序推進(jìn)，端口及用戶數(shù)量持續(xù)增加，中部地區(qū)高帶寬用戶滲透率小幅領(lǐng)先。2022Q1移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量達(dá)587億GB，同比增長21.8%，DOU值達(dá)14.98GB/戶·月，同比增長17.6%，流量保持較快增速。Q1完成新興業(yè)務(wù)收入797億元，同比增長36.3%，其中云計算和大數(shù)據(jù)收入增勢突出，同比增速138.1%和59.1%。三大運(yùn)營商5G用戶數(shù)量及占比持續(xù)提升，有線寬帶業(yè)務(wù)客戶數(shù)量不斷增長，帶動移動側(cè)和寬帶側(cè)ARPU穩(wěn)中有升。總體來說，首季度運(yùn)營狀況良好，通信行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)向上。

投資建議：集中度提升，優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：通信的子行業(yè)景氣度邊際改善有利于估值的企穩(wěn)回升，中長期來看業(yè)績高增的確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注標(biāo)的：東數(shù)西算相關(guān)標(biāo)的星網(wǎng)銳捷（002396），天孚通信（300394），光模塊中際旭創(chuàng)（300308），應(yīng)用板塊的視頻會議標(biāo)的億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628），衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用標(biāo)的華測導(dǎo)航（300627），通信模組標(biāo)的移遠(yuǎn)通信（603236），廣和通（300638）。通信+新業(yè)務(wù)拓展突破的中天科技（600522），亨通光電（600487），潤建股份（002929）。同時通信運(yùn)營商板塊作為長期配置方向也需要重點(diǎn)關(guān)注，推薦中國移動（600941+0941）。

風(fēng)險提示：原料價格上升風(fēng)險；全球疫情影響及國外政策環(huán)境不確定性；5G規(guī)模化商用推進(jìn)不及預(yù)期。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——《聲生不息》：借勢港樂，困于情懷？

(記者 蔡鼎)

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