財報里的真相之醫藥行業｜靠新冠自測產品火出圈，九安醫療首季凈賺140億 互聯網醫療業務何時鋪開？

每經記者｜林姿辰    每經編輯｜梁梟    

2022年首季度凈賺140億，九安醫療（002432，SZ）再成市場焦點。

4月29日晚，九安醫療同時發布2021年年報和2022年一季報。公司去年實現營業收入23.97億元，同比增加19.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.09億元，同比增加274.96%。此外，僅今年一季度，公司營業收入高達217.37億元，凈利潤為143.12億元，而此前公司上市后各年（2010年～2020年）凈利潤之和也不過7187.55萬元。

業績暴增源于公司攬得新冠自測產品大單。去年11月，九安醫療美國子公司iHealth的新冠抗原自測試劑盒在美緊急獲批使用，公司陸續攬獲不低于21.08億美元的海外訂單，股價隨之大幅上漲。截至4月29日收盤，公司股價80.66元/股，與去年11月初6元/股左右相比，漲幅超10倍。

投資者歡欣鼓舞，但市場也有人發出理性的聲音。他們追問，在新冠自測試劑盒之外，九安醫療主業互聯網醫療何時能全面鋪開？

黑馬：新冠自測產品造富，總計攬獲超20億美元大單

新冠自測試劑盒是市場討論九安醫療避不開的一款產品。靠這款產品的拉動，九安醫療去年的區域收入結構發生了較大調整，其中國外銷售收入同比增長35.09%，收入貢獻從2020年的80.05%提升至90.61%；也正是靠這款產品，公司在2022年第一季度給出了凈賺140多億的好成績。

對此，九安醫療曾在業績預告中明確表示，受美國疫情形勢影響，當地對新冠抗原檢測試劑盒產品需求大幅增長。公司iHealth美國子公司就iHealth新冠抗原檢測試劑盒產品通過自身渠道及亞馬遜平臺進行銷售，并與客戶簽署重大合同及訂單。

據記者梳理，自去年11月新冠自測試劑盒獲批至今，九安醫療共攬獲合計21.08億美元訂單，按照6.61的實時美元匯率計算約合人民幣139.34億元，這一數字是九安醫療2010至2020年各年收入總和的兩倍有余。

截至發稿日，九安醫療收到美國政府訂單

數據來源：公司公告

九安醫療2021年年報也顯示，去年公司前五名客戶合計銷售額12.73億元，占年度總銷售額的53.09%。

不過，成功的大單品之外，九安醫療相對多元的業務結構也很容易被人忽視。作為以血壓計、血糖儀的研、產、銷起家的醫療器械公司，除了新冠自測試劑盒隸屬的家用醫療器械及IVD領域，九安醫療還涉足互聯網醫療領域和物聯網消費電子產品領域。在新冠自測試劑盒橫空出世之前，這兩個領域更是公司近年轉型發展的重點。

那么，這兩個領域過去一年的收入表現如何？分產品看，九安醫療額溫計、血氧儀、血壓計、血糖儀等家用醫療器械產品在2021年表現不錯。其中，ODM/OEM（代工）產品營業收入2.97億元，較上年增長38.98%；傳統硬件產品營業收入7362.39萬元，較上年增長12.70%。

不過，公司移動醫療通信設備銷售及服務、新零售業務和其他產品收入則不甚理想，分別同比下降24.98%、54.87%和46.74%，三類產品的營收占比之和也降至10%以下。

在費用端，除了管理費用同比上升13.54%外，九安醫療2021年的各項費用也下降明顯，銷售費用、財務費用、研發費用同比下降率分別為34.18%、86.15%和12.82%。

熱度：信息披露日漸規范，繼續開拓海外市場

從默默無聞到市場明星，九安醫療在受到資金追捧同時，也面臨許多煩惱，偶爾觸碰到市場規則邊界。

今年1月，九安醫療對投資者“靈魂提問”幾乎照單全收，對于“是否考慮收購微軟？”“是否愿意收購特斯拉來擴充企業業務范圍以多元化促進企業競爭力？”等無厘頭問題均給出答復。有財經評論員發出質疑，認為公司回復核心應聚焦切實關乎上市公司的問題。

一個月后，九安醫療董事長和董秘又因先前的公司公告被天津證監局約談。監管機構認為，九安醫療在1月7日僅披露了部分檢測成功的實驗結果，未對全部實驗結果進行披露，披露信息不完整。

一時間公司被推上輿論的風口浪尖。對此，公司于今年2月通過微信回應《每日經濟新聞》記者稱，當時主要是考慮到涉及的專業術語較多，不想把公告寫得過于難以解讀，所以用了相對簡練的陳述，以后會多加注意避免此類問題。

記者翻閱九安醫療在投資者平臺“互動易”的回復，發現其近期回復條目比之前明顯少了許多，對于未公告的重要事項均保持沉默。

身處市場焦點，九安醫療發聲愈發低調，但公司在新冠自測試劑盒領域的“拓新”并未停止。

年報顯示，今年4月，九安醫療美國子公司官網上線了新冠抗原檢測視頻鑒證服務，可以為擬乘航班入境美國的人群提供新冠抗原檢測報告，消費者在線上可以同時購買iHealth試劑盒產品及鑒證服務，進一步拓展了公司新冠檢測業務的范圍。不過，該新業務目前規模較小，未來對公司業績的影響尚不能確定。

而在九安醫療新冠自測產品遲遲未在國內獲批的背景下，隨著東方生物（688298，SH）、艾康生物、波生生物等國內檢測試劑企業進入美國市場，九安醫療選擇開拓更多的海外市場。

2月14日，公司在接受機構調研時透露：“在和日本市場客戶進行積極接洽與溝通，看看能不能盡快打開日本市場。”

4月底，九安醫療的新冠病毒抗原家用自測試劑盒獲得加拿大附條件進口或銷售授權并收到授權信。這意味著該產品可在加拿大公共衛生健康應急期間，在加拿大銷售；也意味著伴隨全球疫情反復，未來一段時間內，新冠自測試劑盒還將為九安醫療貢獻收入。

未來：發展糖尿病創新服務模式，還要多久開花結果？

當大眾視線聚焦的新冠自測產品為九安醫療創造巨大財富的同時，以“糖尿病O+O”為代表的互聯網醫療業務卻被忽視了。2019年，也是新冠疫情前最后一個財年，公司調整戰略將糖尿病診療“O+O”（線上+線下）新模式在全球推廣，以及在新零售平臺推出極致性價比爆款產品列為公司兩大核心戰略。

九安醫療2021年年報顯示，主要研發項目中，新冠檢測試劑“有助于提升公司收入”，而另外兩項均與糖尿病診療照護相關，長期戰略意味更濃。

圖片來源：九安醫療2021年年報截圖

年報解釋，糖尿病診療照護“O+O”新模式是一種糖尿病創新服務模式，通過“智能硬件+APP+云平臺”實現軟件硬件一體化、線下線上一體化、院內院外一體化。

目前，該模式已在全國46個城市、191家醫院落地，糖化血紅蛋白達標率平均值從基線的30%左右提升到60%左右，不良率降到5%以下，規范管理率達到70%；在美國已與四十多家診所進行合作。

不過九安醫療未在年報中披露這部分業務的收入、利潤等財務指標。2021年年末，公司回復深圳證券交易所關注函時，提到“公司糖尿病診療照護‘O+O’新模式在中國、美國的推廣仍然處于以投入為主的階段，目前收入較少”。

今年3月，記者專訪九安醫療董事長劉毅時，對方稱九安醫療核心戰略沒有變化，只不過經此一疫，手上資金更多了。未來，新冠自測試劑盒帶來的充沛現金主要還投向兩大核心戰略。

年報亦顯示，2022年公司將以快速提升糖尿病照護患者數量為目標加快推動糖尿病診療照護“O+O”新模式在全國范圍的落地。公司將投入資金用于項目設備軟件的采購、產品研發以及員工培訓等，計劃未來三到四年，在全國多個城市、地區的醫院開設近600家“共同照護”中心，從而實現擴大患者照護數量的經營目標。

此外，根據九安醫療29日發布的使用自有資金進行現金管理的公告，公司董事會同意公司使用不超過95億元或等值外幣的閑置自有資金用于購買安全性高、風險低、流動性好的銀行、券商等金融機構發行的投資產品。該事項尚需提交2021年年度股東大會審議。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111359925144