特斯拉研報：毛利率創歷史新高，全年料將保持50%以上增速【中信證券】

每經AI快訊，4月24日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了特斯拉研報。研報要點如下，財務概況&指引：收入與盈利指標皆創歷史新高；產量&銷量：當季智能汽車銷量31.0萬輛，公司預計全年保持50%以上增速；工廠投產進度：目前產能超100萬輛/年，受疫情影響，公司預計Q2產能將與Q1持平；自動駕駛&原材料回收：FSD Beta注冊人數超10萬；預計2023年將推出RoboTaxi；公司后續擬加大原材料回收領域的布局，以應對材料短缺的風險；能源業務：喜憂參半，看好未來“電池+儲能+太陽能”一體化布局策略。

投資建議：短期雖面臨新工廠爬坡、原材料上漲、疫情擾動等逆風因素影響，但受益于高價格車型銷售占比提升、車型漲價、規模效應等，公司毛利率有望保持穩定向上。我們看好公司未來數年持續保持50%以上增長的可能。同時伴隨Cybertruck車型、Robotaxi、FSD、Optimus（人形機器人）、太陽能、儲能等業務的落地&積極進展，公司中長期生態競爭力、盈利空間等亦有望進一步提升。根據路透一致預期顯示，公司2022年-2024年營業收入預計為845億美元/1094億元/1279億美元，Non-GAAP凈利潤為119億美元/164億美元/193億美元。

風險因素：自動駕駛汽車出現嚴重安全事故導致估值波動的風險；人工智能技術發展低于預期等風險；柏林&德克薩斯州工廠進展不達預期的風險；關鍵零部件短缺的風險等。

(記者 湯輝)

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