榮昌生物研報：源頭創新，領跑國內ADC和融合蛋白賽道【中信證券】

每經AI快訊，3月10日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了榮昌生物研報。研報要點：公司領跑國內ADC和融合蛋白雙賽道，生物制劑創新能力卓越；泰它西普是首款用于系統性紅斑狼瘡的的雙靶點融合蛋白，具備best-in-class潛力；維迪西妥單抗為首款國產ADC藥物，高價出海充分彰顯商業化價值；RC28入局VEGF眼科疾病領域，新一代優化設計提升效能。

投資建議：公司專注于創新型生物制劑研發，在融合蛋白和ADC賽道中處于國內絕對領先地位。公司兩款核心產品泰它西普和維迪西妥單抗在2021年附條件獲批進入商業化階段，均被納入2022年國家醫保，有望實現快速放量。公司后續研發管線豐富，處于臨床研究及IND申請階段產品共15款，包括ADC、融合蛋白和雙抗等多種產品類型，覆蓋腫瘤、自身免疫疾病和眼科疾病等存在大量未滿足臨床需求的治療領域。

風險因素：公司藥品的研發速度不及預期或者研發失敗風險；市場競爭加劇，公司藥品銷售不及預期風險等。

(記者 湯輝)

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