招商銀行研報：招行3.0——變革、轉型與分化【東北銀行團隊】

每經AI快訊，2月16日東北證券銀行研究團隊“東北證券研究所”公眾號發布了招商銀行研報。研報要點如下，變革：資產負債端的變化與業務的重構；轉型：3.0模式的一大方向與兩大護城河；分化：大財富管理推動業績與估值分化。

投資建議：大財富管理業務可幫助銀行面對時代變革，招商銀行的大財富管理業務具有深厚的護城河，由此帶來招行與其他銀行產生分化且分化趨勢持續加強。招商銀行業績維持高增，資產質量持續改善，大財富管理帶來大量低成本結算存款撐起較強發展潛力。預測2021年/2022年/2023年營收增速分別為14.03%/10%/10%，歸母凈利潤增速分別為23.2%/15%/15%，PB估值分別為1.76X/1.48X/1.26X，維持“買入”評級。

風險提示：信用風險集中暴露等。

(記者 湯輝)

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