匯川技術年報預告點評：2021年業績符合預期，費用端加大投入【東吳電新團隊】

每經AI快訊，1月27日東吳證券電新研究團隊“新興產業匯”公眾號發布了匯川技術年報預告點評文章。文章要點：2021年營收同比增40%-60%、歸母凈利潤同比增55%-75%，扣非業績基本符合我們的預期；通用自動化業務：行業回到溫和增長，匯川抓住先進制造板塊結構性機遇，通過“上頂下沉”打法不斷提升銷售份額，進口替代持續加速，2021年工控業務收入同比增速超60%，顯著強于行業。同時布局雙碳、工業互聯網等產品賽道，為下一輪高增打好基礎；2021年新勢力客戶繼續放量+新客戶項目持續定點+ASP提升，公司新能源汽車業務今年大幅減虧、2022年有望盈利；電梯業務保持穩健增長。

盈利預測與投資評級：因公司預告的整體業績超市場預期，我們小幅上調公司2021-2023年歸母凈利潤分別為34.5億元（+2.4億元）/43.9億元（+1.0億元）/56.9億元（+0.6億元）（考慮股權激勵費用攤銷），同比64%/+27%/+30%，對應現價PE分別50倍、39倍、30倍。考慮到公司在工控行業的強經營α、以及電機電控內資龍頭地位，給予目標價83.5元，對應2022年50倍PE，維持“買入”評級。

風險提示：下游需求不達預期，新能源汽車客戶拓展不及預期，競爭加劇等。

(記者 湯輝)

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