嘉必優(yōu)研報(bào)：生物發(fā)酵營(yíng)養(yǎng)素龍頭，發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈局刑┳C券】

每經(jīng)AI快訊，12月20日，中泰證券“中泰證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了嘉必優(yōu)研報(bào)。嘉必優(yōu)：微生物發(fā)酵營(yíng)養(yǎng)素領(lǐng)先供應(yīng)商。公司以微生物合成法生產(chǎn)營(yíng)養(yǎng)素，目前客戶涵蓋達(dá)能、貝因美、伊利、飛鶴、君樂(lè)寶、圣元、雅士利、湯臣倍健等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。近5年公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn) CAGR 分別達(dá) 12.29%/46.21%。研報(bào)要點(diǎn)：如何理解行業(yè)成長(zhǎng)性？底層技術(shù)到上層應(yīng)用的革新；高利潤(rùn)率從何而來(lái)？技術(shù)、資質(zhì)、規(guī)模共筑壁壘；未來(lái)驅(qū)動(dòng)在何處？三重驚喜次第開(kāi)花。

研報(bào)認(rèn)為，行業(yè)進(jìn)入壁壘高，空間有望進(jìn)一步打開(kāi)，同時(shí)公司中期業(yè)績(jī)具備催化，我們看好公司成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年收入分別3.69、5.30和7.95億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.57、2.16和3.25億元，EPS分別為1.31、1.80和2.71元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上升風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)市場(chǎng)空間測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)、公司新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中風(fēng)險(xiǎn)、專利風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 湯輝)

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