王衛再造順豐：愿調低利潤率預期、撕掉物流公司估值標簽 投資者會答應嗎？

每經記者｜趙雯琪    每經實習編輯｜陳劍銳    

圖片來源：視覺中國

歷史性季度虧損、股價連續兩日跌停、市值兩日蒸發超680億元……在發布一季度業績預告后，快遞一哥順豐處在了輿論的風口浪尖。

4月11日晚間，順豐控股公告了其4月9日業績說明會的主要內容，除了就一季度業績預虧致歉外，順豐董事長王衛在業績說明會上承諾，公司二季度肯定不會再虧，不過他也坦言，公司全年利潤還不能回到去年同期水平。

對于業內關注的“電商件是否會拖累公司其他業務”、“公司未來的戰略重點”、“供應鏈及新業務布局”以及“順豐是否會涉足社區團購”等問題，王衛也首度對外回應。

“公司不會一味的燒錢來做新業務，但如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那我愿意調低未來1-2年的利潤率預期，這是重要的戰略。”王衛表示。

不過，董事長致歉、高管回應，似乎依然難以打消資本市場顧慮。就在4月9日股價跌停后，順豐股價在4月12日又一度跌停，截至收盤，順豐股價報收65.9元，相比上一個交易日下跌9.38%，總市值3002.69億，相比于春節前超5000億元的市值已縮水近一半。

值得一提的是，王衛在這次說明會上同時表示，“未來三年還有很多目標要一起實現，到時候公司的股價不應以物流公司的估值體系來看，這是對所有投資者最好的交代。”

二季度不會再虧但全年利潤將不及去年同期

“先跟各位股東做一個賠禮道歉，因為第一個季度我們沒有經營好，我確實是則無旁貸，我也是認為我在管理上是有疏忽的，這是我想要表達的歉意。”一直以來，王衛以低調的形象示人，如今卻因為公司經營情況在120位投資者面前公開道歉。

對于一季度巨虧的原因，王衛做了具體的解釋，一季度的時效件增速不及預期，應有的利潤沒有出現，而疊加經濟件的增長，造成了成本虛高，這是造成虧損的一部分原因。

而除了春節期間的運力保障成本較高以及給員工春節加班補貼超出公司預期之外，而更為重要的是，“在快速發展中，公司開始意識到一些短板，因此公司從去年四季度開始籌劃融通；而在整合短板和發揮協同效應的過程中必然會出現重疊成本”，不過王衛表示，這是在預期之中的。

“公司在數字化管理和業務規劃上存在一定提升空間，在不同的業務板塊當中怎么去更好地從產品運營模式跟資源配套的整個環節間產生規模效應。在一季度時，剛好是這些問題相互碰撞的爆發點，未來公司將形成更好的防范機制和應對措施，未來我們不會出現這種問題。”王衛表示。

可以看到，基于這些原因，同時隨著公司業務量的提升，順豐自2020年四季度以來，產能投入和資本開支節奏加快跡象，而這些投資也讓公司短期承壓，也是順豐一季度虧損的直接原因。

對此王衛也在業績說明會上作出回應，“很多投資者問公司第一季度虧了，第二季度還會不會?我的回應是二季度肯定不會再虧，但全年利潤還不能回到去年同期水平。因為未來我們要繼續戰斗，未來三年還有很多目標要一起實現，到時候公司的股價不應以物流公司的估值體系來看，這是對所有投資者最好的交代。”他表示。

王衛愿調低未來1-2年的利潤率預期

在主營業務之余，對于新業務的擴展和投入都是順豐這兩年的主要方向，其2020年報數據顯示，順豐新業務的營收占比從去年25.6%提升至28.2%，整體趨于多元化，而從順豐快遞件量結構來看，2020年經濟件占比已經超過時效件。

不過，電商件在為順豐帶來更高的市場份額和業務增量的同時，在當下快遞市場激烈競爭下，順豐對于電商件的投入和布局是否會影響到主營業務也成為投資者關注的重點。

面對電商業務是否會拖累公司其他業務的問題，王衛表示：“我們是用剩余資源來做電商件。”

以中轉場為例，王衛解釋稱，順豐的運營資源仍有空間，現在一天的中轉時間是14-16小時，還剩下8-10小時可以用；而在運力方面，四網融通之后，班車的班次和流向更多，給到新業務使用的成本也是最佳性價比。

王衛強調，順豐的戰略是圍繞B端，因為順豐一直以來的優勢都是出自B端，未來也會在工商件中繼續做透B端，但是未來順豐也將提高服務性價比，走差異化路線，而不是賣單一的產品。

而對于新業務的布局邏輯，王衛表示，如果天時地利組合不夠的話，公司不會輕易去進入一個行業。目前中國各行各業很多，公司現在供應鏈解決方案還做不過來這么多行業，醫藥、生鮮、冷運、汽配鞋服、甚至所有制造業都有很多機會。

“如果條件不夠公司不會貿然去做所有行業，公司堅持一個個行業做好，時機或者條件成熟的就先做，如果條件不成熟去湊熱鬧是拿著投資人的錢去冒險。所以這需要看條件，不完全是有這個機會公司就一定做，而是看各方面的條件成熟度。“王衛表示。

也是在此邏輯下，對于當下火熱的社區團購賽道，王衛表示，社區團購是需要商流的，順豐作為獨立的第三方公司堅決不碰商流，不過如果有電商平臺一起做，公司可以給予供應鏈支持。

“公司的不可或缺是集中在2B、工商業方面，而不是在生活方面。未來三五年公司能做到工商業方面不可或缺的一部分已經是非常大的進步或者說到了一定的里程碑。”王衛表示。

他同時強調，公司不會一味燒錢來做新業務，不過，如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，則愿意調低未來1-2年的利潤率預期。

未來兩到三年為公司發展關鍵年

值得一提的是，在此次王衛對于投資者提問的回答中，“關鍵時期”、“戰斗”、“未來兩到三年”等關鍵詞被反復提及。

為順豐內部高層所達成共識的是，現在順豐處于關鍵發展時期，增強公司綜合能力、擴大業務規模、打造堅實網絡、在新業務各細分領域市場整合期取得競爭的領先優勢尤為關鍵，順豐高層認為，現階段是順豐在堅持長期戰略發展過程中必須經歷的陣痛期。

正如王衛所規劃，順豐要做獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司，未來兩年是公司關鍵的兩年，一方面，鄂州機場的投入會將公司產品時效和行業平均再拉3-4小時的距離，這個時效網絡不僅是國內的時效網絡，也是服務全球和供應鏈產品的核心優勢。

同時，未來兩年，順豐在供應鏈領域會保持持續的投入，除在服務標準和品牌上要立足中國最好的標準外，長期目標是成為全球物流行業的標桿。短期的波動是管理層需要去改善的，但公司的戰略目標一直非常清晰。

王衛表示，公司對于供應鏈數字化投入正在做規劃，從17年開始就進入供應鏈領域至今，公司已經準備從頭部客戶復制到腰部客戶，不過，目前腰部客戶還是需要打磨的階段，具體項目需等打磨階段成功之后再對外發布。

值得一提的是，就在今日（4月12日），順豐收購嘉里物流（00636.HK）部分股權的交易也公布最新進展，嘉里物流在港交所發布公告稱，就順豐收購嘉里物流部分股權，順豐已于4月8日獲得國家市場監管局有關部分要約及其實施的反壟斷批準。這也意味著順豐收購嘉里物流部分股權的進程更進一步。

對于嘉里旗下嘉里大通和順豐供應鏈的競爭關系，以及雙方未來在供應鏈物流方面的融合問題，王衛則在股東大會上表示，順豐供應鏈和嘉里有競爭的可能也有邊界線，目前兩家公司來看，嘉里在國內僅供應鏈是幾十億(不含空運等)，順豐敦豪也是幾十億，市場巨大的情況下兩者占比較小，再過三年五年都不會有很激烈的競爭。