可轉債為何突然爆火？私募稱不排除有配資資金參與！有游資已悄然撤退！

每經記者｜楊建    每經編輯｜吳永久    

最近的A股市場，結構化行情尤為明顯，主板中小板的個股陷入陰跌模式，瘋狂的投機資金把創業板不斷推向了高潮。創業板的“20CM”漲停板已經很刺激了，然而市場卻發現，原來無漲跌幅限制的新股才更兇悍，熊貓乳品等新股更是在盤中出現了超30%的漲幅。

不過一桌宴席的“硬菜”都是最后出場，T+0還無漲跌幅限制的可轉債才是真正的王者。正元轉債一天暴漲176%，令創業板的20%漲停都汗顏。10月23日，超20只轉債觸發臨停，市場再度陷入瘋狂。瘋狂的可轉債背后原因是什么？誰在推波助瀾？瘋狂可轉債還能持續多久？

可轉債突然火了的原因有哪些？

最近的A股市場，結構化行情尤為明顯，主板中小板的個股陷入陰跌模式，而創業板個股則是搞得熱火朝天。創業板的“20CM”漲停板已經很刺激了，然后市場卻發現，這僅僅只是開胃菜，原來無漲跌幅限制的新股才更兇悍，熊貓乳品等新股更是在盤中出現了超30%的漲幅。

在這個魔幻的市場上，“硬菜”都是最后出場，原來T+0還無漲跌幅限制的可轉債才是真正的王者。10月23日上午，轉債“熔斷潮”愈演愈烈，超20只轉債觸發臨停，智能轉債一度漲近150%。同時轉債臨時停牌公告也如雪片般的密集發布，僅深交所23日總共發了37個盤中臨停公告，市場再度陷入瘋狂。而從成交額來看，在賺錢效應下市場資金越來越瘋狂，10月23日，半日成交就超千億，下午成交量繼續擴大，全日成交量逼近2000億元。

四川大決策王宇告訴《每日經濟新聞》記者，國慶節以后，A股僅漲了2個交易日就開始回調，自然難以吸引更多的場外資金入場。而在存量資金博弈的情況下，被爆炒的題材股被特停或收關注函。而此時沒有漲跌幅限制、能夠T+0的可轉債成為短線資金的香餑餑。藍盾轉債兩天“試探性的大漲“，并未引來關注函，于是短線資金仿佛找到宣泄口般集體涌入可轉債，這也是整個可轉債后兩天成交量才破千億元的原因。

對于可轉債暴漲背后的原因，主要有三點：

（一）可轉債T+0 交易，不設漲跌幅限制。

可轉債一向是短線客的最愛，這個有點像當年的“權證”。10月22日，正元轉債一天暴漲176%，創業板的20%漲停，在可轉債面前簡直不值得一提。而隨著可轉債的賺錢效應出來，把整個可轉債市場情緒帶出新的高潮。10月23日，智能轉債盤中漲幅曾一度達到150%。可轉債實行T+0交易，無漲跌幅限制，使得日內回轉交易手法再現江湖，短線快刀手云集，由于可轉債的T+0優勢，使得短線投機資金蜂擁而入，而且換手率驚人，比如盛路轉債在10月20日的換手率達到3111%。

（二）科技消費白酒高企，市場賺錢效應較差

白馬股作為機構投資者的基本盤，而10月份以來，已經多次出現白馬股閃崩的現象。10月12日三七互娛閃崩跌停，10月13日圣邦股份重挫超10%，10月21日，紫光國微大幅低開后封死跌停，還有近日閃崩跌停的涪陵榨菜等，總體來看，資金從一些高位股出逃的跡象明顯。在目前A股市場震蕩甚至下跌的背景下，市場賺錢效應較差，短線情緒快速回落，可轉債成為游資開辟的新陣地，游資轉移到可轉債市場使得轉債異常火爆。

（三）正元轉債暴漲刺激，暴富神話不斷上演

10月22日，正元轉債從早上開盤最低價135元（盤中最低價133元），到下午收盤高達353.80元（盤中最高359元），一天176%漲幅，有誰能抵御住誘惑，散戶會蜂蛹而至。從成交額上看，可轉債市場22日成交剛剛歷史首次突破千億元，10月23日，半日成交就超千億，下午成交量繼續擴大，全日成交量逼近2000億元。

可轉債炒作是否涉嫌配資加杠桿？

可轉債市場近期的瘋狂有目共睹，巨大賺錢效應出現后，市場活躍資金都在轉戰可轉債市場。瘋狂的轉債背后，到底是誰在其中“興風作浪”呢？據《每日經濟新聞》記者了解，瘋狂的轉債背后是游資的推波助瀾。有私募人士指出，近期白馬股頻現閃崩大跌的現象，機構抱團資金籌碼松動，當市場資金在主板、大盤股找不到機會的時候，就會選擇小資金可以拉動的投資標的。和之前部分創業板個股被游資爆炒一樣，可轉債因體量小、“T+0”的更容易成為市場游資的操縱目標。

四川大決策王宇告訴記者，從標的選擇上來看，近期被爆炒的可轉債，對應的正股基本都是“垃圾股”，這類可轉債被強制贖回的風險小，游資炒作對手盤也少，可轉債行情來得快去得也快。

另外在賺錢效應下，不乏杠桿資金參與瘋狂的轉債交易。有私募告訴記者，對于成交額劇增的可轉債，不排除有配資資金參與其中。據記者了解，在一些投資群，甚至出現了配資參與可轉債炒作的小廣告。由于可轉債的T+0交易規則優勢，成為配資公司廣告宣傳的核心。有意思的是，可轉債的賺錢效應，近期成為股吧的話題焦點，不少投資者發帖感悟自己的可轉債投資心路歷程。

而深圳前海乾元資始量化總監李正告訴記者，近期股市調整，行情低迷，短線資金找不到去處。由于可轉債是T+0的交易制度，對短線投機資金吸引力巨大，股市行情較差的背景下，進一步推動投機資金涌入可轉債交易，形成了目前的狀況。可轉債整體品種有限，同時又可以無限日內回轉，成交額可以急劇放大。目前的狀況，不需要配資資金一樣可以達到目前的火爆狀況。

瘋狂轉債還能“火”多久？

可轉債的爆炒，實際上已經脫離正股股價基本面，由于可轉債可以T+0，資金盤中博弈更劇烈，價格波動也非常劇烈，投資者一不小心可能出現巨額的虧損。有網友在股吧發貼表示，在銀河轉債上的浮虧便超過10萬元，虧損幅度超過40%。更有投資者在股吧稱，“一天輸了一套房”，他同時貼出股票賬戶，其賬戶顯示持倉虧損超過26萬。值得注意的是，在10月23日，尾盤可轉債大幅跳水，萬里轉債等24只轉債跌幅超10%。23日盤中曾大漲超116%的銀河轉債尾盤跳水，最終收跌3.86%。

對于近期可轉債市場出現的個別轉債被市場爆炒的現象，監管層終于出手了。10月23日晚，為落實新《證券法》的規定，進一步完善可轉換公司債券各項制度，證監會起草制定了《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》及其說明，向社會公開征求意見。同時滬深交易所也表示，將可轉債交易情況納入重點監控，實施監管和自律措施。與此同時，券商已經要求10月26日前，參與可轉債申購、交易前，應簽署新的風險揭示書，否則無法參與交易。

據記者了解，在10月23日下午，早已參與其中的游資已經悄然撤退了，有游資表示，對于爆炒的可轉債，短期參與，最好不要過夜。沒有想到的是，監管來得太快了，幸好在23日下午就已經從轉債市場撤退了。有私募人士也表示，從監管層以及交易所的情況來看，本周轉債市場必然是一片腥風血雨，市場活躍資金可能回歸創業板的熱點板塊。

不過在資深私募人士陳熙偉看來，隨著可轉債的普及，一方面是它本身屬性相比較股票而言，有一定的“確定性”，比如贖回價、期限、行權日等，在操作中具備一定理財性質，安全邊際是可期的。另一方面其T+0的特性，也增加了其本身投機性。還有一個就是可轉債隨著“全民理財”風潮普及，已經被越來越多投資者所了解和嘗試，使得流動性提升，自然活躍性提高。我們都能看見創業板20%的幅度比主板10%更刺激，無漲跌幅限制又T+0，又有安全邊際的可轉債，能同時滿足理財與投機，所以這也是一個趨勢。

封面圖片來源：攝圖網