10余家上市公司重新論證定增方案 “偽戰投”面臨出局

每經記者｜曾劍    每經編輯｜陳俊杰    

證監會于3月20日晚間發布《監管問答》，對上市公司定增引入戰投的基本要求、決策程序、信息披露要求、中介機構要求等內容進行了明確說明。在此情況下，部分上市公司表態擬對其定增戰投的資格進行進一步論證。這意味著，諸多“偽戰投”面臨被踢出局。

多家公司將進一步論證戰投身份

3月23日晚，科順股份（300737，SZ）發布“關于非公開發行股票相關風險提示的公告”。公司表示，根據《監管問答》要求，需對發行對象是否符合戰投的要求進行論證。科順股份稱，如果發行對象不符合要求，將存在調整的風險。

《每日經濟問》記者梳理發現，除了科順股份外，麥迪科技(603990，SH)、商贏環球(600146，SH)、鵬博士(600804，SH)、中廣天擇(603721，SH)、福日電子(600203，SH)、赤峰黃金(600988，SH)、柯利達(603828，SH)、東方銀星(600753，SH)、金杯汽車(600609，SH)等公司也紛紛發布公告稱，將進一步分析論證相關發行對象是否符合戰投要求。

這些上市公司發布公告存在特殊背景，在于監管對戰投認定的新要求。

早前，再融資新規于2月中旬發布后，關于定增引入的戰投身份認定，引發市場熱議。由于尚未有官方口徑，各方對戰投的理解并不同。在陸續發布的定增方案中，有大股東、核心人員（高管、員工）及投資機構等，均被上市公司認定為戰投。

而伴隨著《監管問答》發布，戰投的定義也終于得到明確。

證監會在《監管問答》中指出，戰投是指具有同行業或相關行業較強的重要戰略性資源，與上市公司謀求雙方協調互補的長期共同戰略利益，愿意長期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認真履行相應職責，委派董事實際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質量和內在價值，具有良好誠信記錄，最近三年未受到證監會行政處罰或被追究刑事責任的投資者。

同時，戰投還應該符合兩個情形之一。其一，能夠給上市公司帶來國際國內領先的核心技術資源，顯著增強上市公司的核心競爭力和創新能力，帶動上市公司的產業技術升級，顯著提升上市公司的盈利能力。其二，能夠給上市公司帶來國際國內領先的市場、渠道、品牌等戰略性資源，大幅促進上市公司市場拓展，推動實現上市公司銷售業績大幅提升。

再融資新規打上“補丁”

財通證券認為，《監管問答》對戰投的身份進行了界定，從內容上來說極為嚴格。按照政策要求，符合戰投定位的一般是與上市公司有關聯或者協同作用很強的產業資本。類似高瓴這類的股權投資平臺由于有較多產業資源，可能也會被認定為戰投。但公募、券商、保險等財務投資者，即使偏向長期投資，可能也不會被認定為戰投，除非其自身大股東有很強的產業背景。

中銀證券指出，戰投將顯著區別于財務投資人，廣義機構投資者將被排除在外。根據戰投的定義，未來在18個月定價定增中，廣義機構投資者多數情形下難符合戰投的定義，未來符合該條款要求的更多為產業類投資者或實體企業，且與上市公司產業經營或技術研發具有協同效應的投資者。

以科順股份的情況為例，按照《監管問答》的要求，公司部分發行對象恐怕難以符合戰投的身份。

科順股份此前披露的定增預案，擬向陳偉忠、方勇、盧嵩、孫崇實、畢雙喜、龔興宇、汪顯俊、趙軍、陳冬青、黃志東和涂必靈共11名特定發行對象發行股份募集不超過2.931億元資金。發行價格為9.77元/股，約為公司3月3日收盤價15.12元/股的64.62%。

發行對象中，陳偉忠為科順股份控股股東、實際控制人之一，方勇為公司實際控制人的一致行動人及公司董事、總經理，盧嵩、畢雙喜、趙軍是公司董事及高管，孫崇實、龔興宇、汪顯俊、陳冬青是公司高管，黃志東、涂必靈是公司監事。

根據定增預案，除了陳偉忠、方勇認購的股份需鎖定36個月外，其余9名發行對象認購的股份卻只需鎖定18個月。這9人顯然是享受到了戰投待遇，根據再融資新規，戰投的持股鎖定期縮短至18個月。

封面圖片來源：視覺中國