“鎂刻”半年報系列觀察之⑨：招商蛇口

每經記者｜吳抒穎    每經編輯｜林菁晶    

圖片來源：每經視覺部

“招商血脈，蛇口基因”，是招商蛇口最引以為傲的企業品質，是它作為改革開放排頭兵的一種身份認同。

從深圳蛇口起步，招商蛇口一直是與這座城市共成長的。深圳是一座年輕的城市，而招商蛇口在這里坐擁多幅優質的土儲，一度成為“招保萬金”之首，如今深圳的城市地位再提升，而招商蛇口或許也會因此迎來新的發展契機。

招商蛇口的發展模式向來是獨特，它主要依靠港口和產業園構建起“前港——中區——后城”的整體規劃戰略。

招商蛇口的央企身份讓它的發展模式能夠延續，它也是為此而感到自豪的。畢竟這種模式的土地成本低、土地儲備高，作為一家穩妥的房企，這些特點都是無可比擬的優勢。

上半年，其以1011.9億元的銷售金額，排名第十一位。

2019年以來招商蛇口股票K線圖

招商蛇口的管理層對此是毫不諱言的。在2018年年度股東大會上，招商蛇口的管理層就曾說，“港口企業有基礎、有優勢，加入招商蛇口后，這個項目就成為前港-中區-后城模式。在摘牌的時候，我們就有優勢，成本有競爭性。”

股東們也是能夠看到招商蛇口的“特長”的，這是他們投資這支股票的基本邏輯。但坦白講，從完成“史無前例”的重大重組之后，招商蛇口的業績和股價表現一直是讓他們的心情起伏不定的。

2019年的這份年中報亦如是，中報顯示，招商蛇口核心的財務數據同比均是下滑的，即使公司解釋為是結算周期的原因，但作為龍頭房企，這樣的業績表現實屬罕見。

其中，今年上半年，招商蛇口實現營業收入總額166.87億元，同比減少20.49%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤48.98億元，同比減少31.17%。

制圖：林菁晶

招商蛇口在公告中指出，2019年，招商蛇口房地產項目竣工及結轉面積預計保持增長。根據生產經營計劃，房地產項目竣工以及結轉時間主要集中在下半年，上半年結轉面積較小，導致結轉收入及毛利同比減少，符合經營計劃。

這份中報中，招商蛇口帶來的也不全是壞消息。

重組上市之初，招商蛇口提出三大主營業務分別為園區開發行業、房地產行業及郵輪行業，并計劃逐漸轉型“城市及園區綜合開發與運營服務商”，如今在房地產行業之外的業務已經小有成效。

在能貢獻穩定現金流的園區開發與運營板塊，今年上半年這一板塊業務實現營收入40.08億元，同比增長31.26%；毛利率為36.52%，同比增加6.51個百分點。

一直不被看好的郵輪業務，市場占有率也在進一步提升。

今年上半年，招商系布局的上海、天津、廈門、深圳郵輪母港共接待出入境郵輪257艘次，占全國的71%；累計客流量142萬人次，占全國總客流的81%。

招商蛇口在評價這份年中報時說，“在穩步推進綜合發展的過程中，存在著不均衡，存在著轉型的陣痛。”

這種清醒的認知，有時是一種無奈，有時是一種動力。

擁有獨特的資源、深耕灣區核心城市，招商蛇口沒有理由和借口甘于平庸，正如它在業績報告中所說——只有立足長遠、擁抱變化，才能基業常青、持續發展。

（鎂刻地產原創，喜歡請關注微信號meikedichan)