11月CPI增速回落至2.2% 通脹上行風險較低

每經記者｜李可愚    每經編輯｜陳 旭    

12月9日上午，國家統計局發布了2018年11月份的全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據。

數據顯示，11月份，全國CPI同比上漲2.2%。構成CPI的八大類商品和服務價格同比均有所上漲。其中，食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲2.2%，服務價格上漲2.1%。1~11月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.1%。PPI方面，11月同比上漲2.7%，環比下降0.2%。工業生產者購進價格同比上漲3.3%，環比持平。1~11月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲3.8%，工業生產者購進價格上漲4.4%。

從此次公布的數據來看，11月CPI和PPI同比增速比上月均有明顯下降（10月份CPI同比增速為2.5%、PPI同比增速為3.3%），而PPI增速更是創下年內新低。

通脹上行風險較低

對于11月當月CPI數據所反映出的四季度物價走勢，華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經濟新聞》記者表示：“這意味著四季度通脹上行風險較低。”

李超結合分項數據對記者分析指出，11月CPI同比增速較前值小幅回落，低于市場預期。具體來看，雖然非洲豬瘟疫情帶來一定的影響，但當前生豬養殖業趨于規模化，各大市場主體可能會出于避險需求、更加集中地提前加快出欄，反而放大了短期豬肉供給，導致11月豬肉價格環比下跌；同比跌幅則繼續在前值基礎上小幅收窄，這也符合前期的預判。而11月鮮菜價格環比下降12.3%，三季度局部地區水災對菜價的短期拉升影響已逐漸消退。

記者注意到，構成CPI的八大類商品和服務價格同比均有所上漲。從國家統計局城市司高級統計師繩國慶所解讀的分項CPI同比數據來看，食品價格上漲對CPI的影響比較明顯。數據顯示，11月食品價格同比上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個百分點；非食品價格同比上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個百分點。在食品中，鮮果、雞蛋和鮮菜價格分別同比上漲13.3%、5.2%和1.5%。

其他七大類價格同比均上漲。其中，醫療保健、教育文化和娛樂價格分別上漲2.6%和2.5%，居住、交通和通信價格分別上漲2.4%和1.6%，生活用品及服務、其他用品和服務、衣著價格分別上漲1.5%、1.5%和1.4%。

此前，國家發改委政策研究室副主任、新聞發言人孟瑋也明確表示：“當前，我國物價保持平穩運行，并未出現趨勢性上漲跡象。”

孟瑋指出，今后一段時間，我國價格總水平有望繼續保持平穩運行，因為農業生產穩定，糧食、生豬、蔬菜、油料市場供給充裕；工業生產平穩，工業消費品市場總體供大于求；服務業供給數量和質量不斷提升。盡管可能會受到季節性、臨時性等短期擾動因素影響，但不會改變物價總體平穩運行的態勢。

油價下行拉低PPI增速

而對于11月PPI同比增速為何創下年內新低，多數分析人士認為，近期國際油價低迷是導致PPI增速下行的重要因素。

華泰固收張繼強團隊指出，油價下行影響了PPI走勢。近期，布倫特原油每桶價格從10月初高點87美元大幅跌至11月末低點58美元。受國際原油價格下跌，國家發改委11月兩次大幅下調汽柴油價格，拖低CPI交通用燃料與PPI石油與天然氣開采分項數據。

李超也向《每日經濟新聞》記者分析指出，美國在11月初重啟對伊朗制裁，但給予多個經濟體暫時豁免權，因而制裁措施對原油供給基本面的短期負面影響低于預期。11月，國際油價出現較大幅度回落，這也帶來原油相關行業PPI環比出現較明顯的回落。

此前石油輸出國組織（OPEC）已于12月7日同意，從2019年起削減原油日產量大約80萬桶。那么，產油國限制原油產量是否會使油價出現反轉，從而推高PPI指數？

對此，李超表示，油價持續回落威脅到原油出口國的利益，近期主要產油國達成了新的限產計劃，對國際油價形成了一定的提振。但在全球經濟復蘇動能不強、原油需求側沒有強力支撐的情況下，基本面因素不支持油價快速上行。

李超還指出，未來我國供給側結構性改革可能更強調提高全要素生產率，2019年去產能、環保限產等供給側因素對PPI環比的拉動可能有所減弱，接下來應更重視基建、地產等需求側因素的作用。