14利源債復牌暴跌83.33% 發行人利源精制40天內連續3次被下調評級

每經記者｜王小璟    每經編輯｜王可然    

9月20日，14利源債復牌，復牌即遭暴跌。截至收盤，14利源債凈價報收13.5元，暴跌83.33%，成交量為8.37萬手，成交金額1095萬元。

14利源債的發行人為上市公司利源精制（002501，SZ）。9月19日，利源精制發布公告稱，因公司目前周轉困難，預計不能按期支付14利源債的利息。9月25日，14利源債將付息5180.042萬元。而8月中旬以來，利源精制的主體長期信用評級已經被連續下調3次。

此外，根據2018年半年報或二季度資產管理報告，《每日經濟新聞》記者發現，至少有1只資管計劃以及2只基金持有14利源債，其中上海證券心安增利債券分級集合資產管理計劃（以下簡稱上海心安增利）持有50.065萬張；上投摩根雙核平衡混合持有4萬張；上投摩根純債豐利債券型證券投資基金持有1萬張。

盤中跌幅一度逼近89%

9月20日上午開盤不久，14利源債以66元成交1000手，成交金額66萬元，致使14利源債大跌18.52%，此后一直到上午收盤，14利源債均沒有成交。

午后開盤，風云突變。13時26分開始，14利源債開始密集成交，債價也一路向下，到13時55分，債價下跌至9元，跌幅高達88.89%。之后，債價略有回升，截至收盤，凈價報收13.5元，暴跌83.33%。

14利源債9月20日全天成交金額1095萬元，其中上午只有66萬元，下午為1029萬元。事實上，14利源債于8月3日開始停牌，而在8月1日該債券也曾遭遇大跌，當時債價報收81元，大跌17.93%，不過成交量只有100手。

公開資料顯示，14利源債發行人為上市公司利源精制，發行規模為10億元，當前規模7.4億元，發行期限為5（3+2）年，票面利率（當期）為7%，到期日期為2019年9月22日，最新信用評級為BB，主承銷商為華林證券股份有限公司。

9月19日，利源精制發布《14利源債2018年付息風險提示性公告》稱，因公司目前資金周轉困難，預計不能按期支付14利源債的利息，公司會積極籌措資金，爭取盡早完成債券利息的支付。14利源債2018年付息金額為5180.042萬元。

利源精制作為債券發行人，目前存續債券只有14利源債1只。《每日經濟新聞》記者多次致電14利源債聯系人方程，但截至發稿，始終無人接聽。

利源精制逾期債務超21億

2018年8月以來，利源精制的主體長期信用評級已經被連續下調3次。2014年9月6日，聯合信用評級有限公司（以下簡稱聯合評級）給予其初始主體評級等級為AA。此后近四年時間里，利源精制的主體評級均保持為AA。

2018年8月14日，聯合評級決定下調利源精制的主體評級至A，評級展望為負面；9月13日，利源精制的主體評級再次被下調至BBB；9月18日，其主體評級又一次被下調至BB，評級展望依舊為負面。

最近一次主體評級下調的原因是，聯合評級了解到公司對14利源債將于9月22日付息的資金籌集工作進展緩慢，債券利息的按期支付存在較大不確定性。

無法按期支付債券利息的背后，是利源精制面臨的一系列危機。利源精制發布公告稱，截至9月19日，公司存在7大風險。

7大風險分別是，1、第一大股東王民及其一致行動人張永俠所持公司股份質押，并被司法凍結及輪候凍結；2、公司部分銀行賬戶被凍結；3、截至9月19日，公司逾期債務金額為21.61億元，對公司生產經營產生了較大的不利影響；4、公司2018年半年報顯示營業收入較上年大幅降低，發生虧損8,901.94萬元；5、公司全部土地房產被法院查封；6、聯合信用評級有限公司將公司主體及債項評級下調至BB；7、公司現金流量較為緊缺，流動性嚴重不足，預計不能按期支付“14利源債”的利息。

利源精制何以“淪落”至此？2010年上市以來，利源精制通過銀行貸款、定向增發、發行債券，甚至大股東質押股權等手段不斷補充資金，希望公司能夠從鋁材供應商向高端裝備制造商轉型，獲取軌道交通整車制造能力。但由于預算遠遠超過原定的規模，項目未達預期，利源精制流動性趨緊。

至少1只資管計劃、2只基金踩雷

14利源債暴跌至13.5元，受傷最深的莫過于債券持有人。公開資料顯示，至少有1只資管計劃和2只基金踩雷，分別是上海心安增利、上投摩根雙核平衡混合、上投摩根純債豐利債券型證券投資基金。

上海心安增利成立于2013年5月21日，管理人為上海證券。截至2018年6月末，該集合計劃資產凈值為13.51億元。

2018年第二季度資產管理報告顯示，報告期末按市值占集合計劃資產凈值比例大小排序的前十名證券當中，14利源債排名第8，有50.065萬張，當時市值為4945.92萬元，占凈值比例為3.66%。

按此計算，當時14利源債為98.79元/張，如按9月20日收盤價格計算，該集合計劃持有的14利源債市值將縮水至675.88萬元。

兩只基金的管理人均為上投摩根基金管理有限公司。根據其2018年半年度報告，上投摩根雙核平衡混合持有14利源債4萬張，當時公允價值為401.8萬元，占該基金資產凈值比例為1.76%；上投摩根純債豐利債券型證券投資基金持有14利源債1萬張，當時公允價值為100.27萬元，占基金資產凈值比例為5.74%。