股價低迷可轉債轉股遇寒冬 國泰君安可轉債累計轉股僅6476股

昨日，國泰君安公告稱，自2018年1月8日至2018年6月30日期間，公司A股可轉債累計有人民幣13.1萬元轉換為公司A股股份。可見，相對于總額為70億元的可轉債，轉股數量幾乎可以忽略不計。 究其原因，可轉債轉股數量少是因為國泰君安低迷的股價。昨日，國泰君安收于14.29元/股，與其發行可轉債20元/股的初始轉股價相比，有將近30%的差距。 據《證券日報》記者統計，今年上半年券商股平均跌幅為20.62%，跌幅超過30%的券商股就有10只，占比接近三分之一，多家券商歷史首次破凈，估值被過度壓制。不過，業內普遍認為，超跌的券商股下半年反彈可期。 股價低迷投資者轉股意愿低 根據公告顯示，國泰君安此前發行的可轉債總額為70億元，每張面值為人民幣100元，共計7000萬張，初始轉股價為20元/股，簡稱國君轉債。但截至今年上半年末，國君轉債累計轉股數量為6476股，占可轉債轉股前公司已發行股份總額的0.000074%。 其中，自2018年4月1日至2018年6月30日期間，公司A股可轉債有人民幣1.5萬元轉換為公司A股股份，轉股數量為741股。截至2018年6月30日，公司尚未轉股的可轉債金額約為人民幣70億元，占可轉債發行總量99.9981%。 對此，業內普遍認為，國君轉債累計轉股數量少是因為其低迷的股價。昨日，國泰君安收于14.29元/股，與其初始轉股價相比，有將近30%的差距。 不過，目前國君轉債并未破發，投資者可以選擇持有到期等待公司兌付利息。截至昨日收盤，國君轉債收于101.55元/張。 而另一家上市券商長江證券發行的可轉債“長證轉債”則已經破發，昨日收于93.989元/張。 公告顯示，長證轉債于今年3月份發行，總額為50億元，每張面值為人民幣100元，共計5000萬張，初始轉股價為7.6元/股。而截至昨日收盤，長江證券股價為5.33元/股，遠低于其始轉股價。 今年以來，國泰君安累計下跌21.14%，漲幅在32家A股上市券商中排名第13。而長江證券今年以來的累計跌幅為32.27%，排名第29。截至昨日，國泰君安和長江證券的市凈率分別為1.09倍和1.06倍，分別位列第11名和第9名。 上半年券商股平均跌20%分析稱后市反彈可期 事實上，除了國泰君安和長江證券，其他券商股今年上半年的股價表現也并不理想。據《證券日報》記者統計，今年上半年券商股平均跌幅為20.62%，其中有10只個股跌幅超過30%，14只個股跌幅在20%到30%之間，9只個股跌幅在10%到20%之間，三個統計區間的券商個股合計占比接近90%。也就是說，絕大多數券商股跌幅高于10%。 股價下跌也直接導致了多只券商股股價跌破其市凈率。今年上半年，“破凈”券商股有4只，分別是海通證券、東北證券、國元證券和東吳證券。此外，還有多家證券公司處在破凈的邊緣，如光大證券、興業證券、國泰君安、國海證券、西南證券、國金證券、長江證券等。 此外，今年上半年還有12家券商跌破其發行價。這12家破發券商股名單分別是：財通證券、第一創業、浙商證券、華西證券、招商證券、光大證券、國泰君安、華泰證券、太平洋、華安證券、山西證券和東方證券。 對于券商股今年上半年低迷的走勢，深圳某上市券商一位非銀金融行業研究員對《證券日報》記者表示，一般來看，證券公司的投資邏輯是，在牛市情況下，市場交投量比較活躍，券商盈利能力也會強，從而備投資價值，股價反應會走在前列。但在熊市背景下，券商盈利能力相對下降，股價也會出現走跌。由于對股權質押風險的過度擔憂，券商股的估值被過度壓制。 中信證券等多家券商研報也都指出，目前券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點。長期來看，券商股的估值也處于2003年以來的歷史底部。站在目前時點來看，A股券商股的估值水平已進入安全區間，券商龍頭也位于估值底部，預計未來券商股向下空間有限，向上彈性較大。